{"id":1171,"date":"2026-04-25T05:06:30","date_gmt":"2026-04-25T05:06:30","guid":{"rendered":"https:\/\/news.bitcoinlive24.com\/nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise\/"},"modified":"2026-04-25T05:06:30","modified_gmt":"2026-04-25T05:06:30","slug":"nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise\/","title":{"rendered":"Nakamoto Lancia i Derivati su Bitcoin: Covered Call e Hedging per Monetizzare la Volatilit\u00e0"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Nakamoto Inc. (ticker: NAKA) ha lanciato un programma strutturato di derivati su Bitcoin<\/strong>, attivo dal primo trimestre del 2026, progettato per generare rendimento dalla volatilit\u00e0 implicita del mercato senza rinunciare all&#8217;esposizione spot sul sottostante. Il programma \u00e8 gestito da <strong>Bitwise Asset Management<\/strong> tramite un conto a gestione separata (separately managed account), con i servizi di custodia affidati a <strong>Kraken Institutional<\/strong>. L&#8217;annuncio \u00e8 stato diffuso venerd\u00ec 25 aprile 2026 e rappresenta una delle strategie di ottimizzazione del treasury Bitcoin pi\u00f9 sofisticate adottate finora da una societ\u00e0 quotata.<\/p>\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise\/#Come_Funziona_il_Programma_Derivati_di_Nakamoto\" >Come Funziona il Programma Derivati di Nakamoto<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise\/#La_Filosofia_del_CIO_Tyler_Evans_la_Volatilita_Come_Risorsa\" >La Filosofia del CIO Tyler Evans: la Volatilit\u00e0 Come Risorsa<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise\/#Struttura_Operativa_Bitwise_Kraken_e_il_Mandato_di_Investimento\" >Struttura Operativa: Bitwise, Kraken e il Mandato di Investimento<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise\/#Income_Sleeve_vs_Hedging_Sleeve_Schema_Comparativo\" >Income Sleeve vs Hedging Sleeve: Schema Comparativo<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise\/#Allocazione_dei_Proventi_BTC_Dollari_o_Esigenze_Corporate\" >Allocazione dei Proventi: BTC, Dollari o Esigenze Corporate<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise\/#Cosa_Significa_per_gli_Investitori_in_NAKA\" >Cosa Significa per gli Investitori in NAKA<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/nakamoto-naka-derivati-bitcoin-bitwise\/#FAQ_%E2%80%94_Domande_Frequenti_su_Nakamoto_e_i_Derivati_Bitcoin\" >FAQ \u2014 Domande Frequenti su Nakamoto e i Derivati Bitcoin<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Come_Funziona_il_Programma_Derivati_di_Nakamoto\"><\/span>Come Funziona il Programma Derivati di Nakamoto<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p>Il programma si articola in due componenti distinte, progettate per agire in modo complementare:<\/p>\n\n<ul>\n  <li><strong>Income sleeve (generazione di reddito)<\/strong>: la societ\u00e0 scrive covered call e call spread su una quota definita del proprio portafoglio Bitcoin. L&#8217;obiettivo \u00e8 incassare i premi delle opzioni, sfruttando il fenomeno per cui la volatilit\u00e0 implicita di Bitcoin tende strutturalmente a superare la volatilit\u00e0 realizzata, generando un differenziale favorevole per chi vende opzioni.<\/li>\n  <li><strong>Hedging sleeve (copertura del rischio)<\/strong>: la parte di copertura prevede l&#8217;acquisto di protective put e put spread. Queste posizioni sono calibrate per compensare potenziali perdite nelle fasi di ribasso, creando un cuscinetto contro movimenti avversi del mercato.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p>Secondo la comunicazione ufficiale, i premi incassati tramite l&#8217;income sleeve possono contribuire a finanziare il costo delle posizioni di copertura, rendendo la strategia potenzialmente autofinanziata nelle fasi di alta volatilit\u00e0.<\/p>\n\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"La_Filosofia_del_CIO_Tyler_Evans_la_Volatilita_Come_Risorsa\"><\/span>La Filosofia del CIO Tyler Evans: la Volatilit\u00e0 Come Risorsa<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p>Tyler Evans, Chief Investment Officer di Nakamoto e di UTXO Management, ha illustrato la logica alla base dell&#8217;iniziativa: l&#8217;azienda considera la <strong>volatilit\u00e0 implicita di Bitcoin una fonte strutturale di opportunit\u00e0<\/strong>. In mercati dove le opzioni prezzano scenari estremi pi\u00f9 frequentemente di quanto questi si verifichino, vendere volatilit\u00e0 implicita contro un asset detenuto in portafoglio \u00e8 una strategia con un profilo rischio\/rendimento potenzialmente favorevole.<\/p>\n\n<p>Evans ha descritto il programma come un tentativo organizzato di convertire quella volatilit\u00e0 in valore per gli azionisti, mantenendo al tempo stesso l&#8217;esposizione integrale all&#8217;asset sottostante. Il Bitcoin utilizzato come collaterale non viene venduto n\u00e9 ceduto: rimane di propriet\u00e0 di Nakamoto e continua a essere conteggiato nelle riserve dichiarate dalla societ\u00e0.<\/p>\n\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Struttura_Operativa_Bitwise_Kraken_e_il_Mandato_di_Investimento\"><\/span>Struttura Operativa: Bitwise, Kraken e il Mandato di Investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p>Il programma opera attraverso un <strong>mandato di investimento unificato<\/strong> che definisce limiti sull&#8217;esposizione nozionale, sugli strumenti ammissibili, sulle controparti autorizzate e sui requisiti di custodia. Bitwise Asset Management gestisce le posizioni attraverso un SMA (separately managed account), una struttura che consente a Nakamoto di mantenere la titolarit\u00e0 dei Bitcoin e la visibilit\u00e0 sulle posizioni in ogni momento.<\/p>\n\n<p>La custodia \u00e8 affidata a Kraken Institutional, che ha rafforzato significativamente la propria presenza nel segmento dei derivati istituzionali su Bitcoin. Vale la pena ricordare che Kraken ha <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/kraken-acquista-bitnomial-550-milioni-licenze-cftc-derivati\/\" rel=\"noopener\">acquisito Bitnomial per 550 milioni di dollari, ottenendo tre licenze CFTC per i derivati Bitcoin<\/a> \u2014 un&#8217;operazione che consolida la piattaforma come partner naturale per strutture di questo tipo.<\/p>\n\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Income_Sleeve_vs_Hedging_Sleeve_Schema_Comparativo\"><\/span>Income Sleeve vs Hedging Sleeve: Schema Comparativo<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<table>\n  <thead>\n    <tr>\n      <th>Componente<\/th>\n      <th>Strumenti<\/th>\n      <th>Obiettivo<\/th>\n      <th>Proventi<\/th>\n    <\/tr>\n  <\/thead>\n  <tbody>\n    <tr>\n      <td><strong>Income Sleeve<\/strong><\/td>\n      <td>Covered call, call spread<\/td>\n      <td>Incassare premi dalla volatilit\u00e0 implicita BTC<\/td>\n      <td>In BTC o USD<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td><strong>Hedging Sleeve<\/strong><\/td>\n      <td>Protective put, put spread<\/td>\n      <td>Limitare le perdite nelle fasi di ribasso<\/td>\n      <td>Costo parzialmente coperto dai premi income<\/td>\n    <\/tr>\n  <\/tbody>\n<\/table>\n\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Allocazione_dei_Proventi_BTC_Dollari_o_Esigenze_Corporate\"><\/span>Allocazione dei Proventi: BTC, Dollari o Esigenze Corporate<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p>I premi incassati possono essere ricevuti sia in Bitcoin sia in dollari statunitensi, a seconda della struttura di ogni singola operazione. Nakamoto ha precisato che questi proventi potranno essere destinati a tre utilizzi principali: copertura dei costi di hedging, acquisto di ulteriori Bitcoin nell&#8217;ambito della strategia di accumulo a lungo termine, oppure esigenze operative generali in linea con la politica di allocazione del capitale della societ\u00e0.<\/p>\n\n<p>La struttura ricorda per molti versi quella adottata da <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/metaplanet-50-milioni-bond-zero-interessi-bitcoin\/\"><strong>Metaplanet, che ha raccolto 50 milioni di dollari con bond a zero interessi per acquistare ulteriori Bitcoin<\/strong><\/a>: anche in quel caso la logica era ottimizzare il costo del capitale per massimizzare l&#8217;accumulo BTC. Nakamoto sceglie invece la via dei derivati, operando sul lato del rendimento da volatilit\u00e0 piuttosto che sul lato del debito.<\/p>\n\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_Significa_per_gli_Investitori_in_NAKA\"><\/span>Cosa Significa per gli Investitori in NAKA<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p>Il programma introduce una variabile nuova nel profilo di rischio\/rendimento delle azioni NAKA. Da un lato, la strategia di covered call limita potenzialmente il partecipation rate al rialzo di Bitcoin al di sopra dei livelli di strike: se BTC dovesse registrare una salita brusca e significativa, una quota del guadagno potrebbe essere ceduta alla controparte. Dall&#8217;altro, la copertura con put spread riduce il drawdown (perdita massima dal massimo) potenziale nelle fasi di discesa.<\/p>\n\n<p>Per gli investitori \u00e8 importante distinguere tra <strong>partecipazione ridotta al rialzo<\/strong> (costo implicito della strategia) e <strong>perdita della posizione Bitcoin<\/strong> (scenario che non si verifica, dato che il collaterale rimane di propriet\u00e0 Nakamoto). La societ\u00e0 ha chiarito che le posizioni derivate integrano l&#8217;esposizione spot e non la sostituiscono.<\/p>\n\n<p>I dati di performance del primo trimestre 2026 saranno resi pubblici nel prossimo deposito del <strong>Form 10-Q<\/strong> presso la SEC, che fornir\u00e0 i primi indicatori quantitativi sull&#8217;efficacia della strategia in condizioni di mercato reali.<\/p>\n\n<p>La redazione di <strong>BitcoinLive24<\/strong> seguir\u00e0 da vicino l&#8217;evoluzione di questa strategia. Per aggiornamenti in tempo reale sulle mosse delle aziende Bitcoin quotate, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\">scarica l&#8217;app BitcoinLive24<\/a>.<\/p>\n\n<p><small><em>Fonte: <a href=\"https:\/\/bitcoinmagazine.com\/news\/nakamoto-bitcoin-derivatives-program\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitcoin Magazine<\/a>, 24 aprile 2026. Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. Investire in asset digitali comporta rischi significativi.<\/em><\/small><\/p>\n\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"FAQ_%E2%80%94_Domande_Frequenti_su_Nakamoto_e_i_Derivati_Bitcoin\"><\/span>FAQ \u2014 Domande Frequenti su Nakamoto e i Derivati Bitcoin<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<div itemscope itemtype=\"https:\/\/schema.org\/FAQPage\">\n\n  <div itemscope itemprop=\"mainEntity\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Question\">\n    <h3 itemprop=\"name\">Che cos&#8217;\u00e8 il programma derivati su Bitcoin di Nakamoto?<\/h3>\n    <div itemscope itemprop=\"acceptedAnswer\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Answer\">\n      <p itemprop=\"text\">Nakamoto Inc. (NAKA) ha lanciato nel Q1 2026 un programma di derivati su Bitcoin gestito da Bitwise Asset Management. Il programma utilizza covered call per generare reddito dalla volatilit\u00e0 implicita di Bitcoin e protective put per coprire il rischio di ribasso, mantenendo i Bitcoin in piena propriet\u00e0 della societ\u00e0 con custodia affidata a Kraken Institutional.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/div>\n\n  <div itemscope itemprop=\"mainEntity\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Question\">\n    <h3 itemprop=\"name\">Nakamoto vende i suoi Bitcoin con questo programma?<\/h3>\n    <div itemscope itemprop=\"acceptedAnswer\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Answer\">\n      <p itemprop=\"text\">No. Il Bitcoin utilizzato come collaterale nel programma rimane di propriet\u00e0 di Nakamoto e continua a essere conteggiato nelle riserve dichiarate dalla societ\u00e0. I derivati integrano l&#8217;esposizione spot senza liquidare la posizione Bitcoin sottostante.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/div>\n\n  <div itemscope itemprop=\"mainEntity\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Question\">\n    <h3 itemprop=\"name\">Chi gestisce il programma derivati di Nakamoto?<\/h3>\n    <div itemscope itemprop=\"acceptedAnswer\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Answer\">\n      <p itemprop=\"text\">Il programma \u00e8 gestito da Bitwise Asset Management attraverso un separately managed account (SMA). La custodia dei Bitcoin \u00e8 affidata a Kraken Institutional, che dispone di tre licenze CFTC per i derivati Bitcoin dopo l&#8217;acquisizione di Bitnomial.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/div>\n\n  <div itemscope itemprop=\"mainEntity\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Question\">\n    <h3 itemprop=\"name\">Qual \u00e8 il rischio principale per gli azionisti NAKA?<\/h3>\n    <div itemscope itemprop=\"acceptedAnswer\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Answer\">\n      <p itemprop=\"text\">Il rischio principale \u00e8 la riduzione del partecipation rate al rialzo di Bitcoin: le covered call vendute limitano i guadagni potenziali se il prezzo supera i livelli di strike. Questa \u00e8 la contropartita per i premi incassati e per i costi di hedging coperti dalla strategia.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/div>\n\n  <div itemscope itemprop=\"mainEntity\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Question\">\n    <h3 itemprop=\"name\">Quando saranno disponibili i dati di performance del programma Nakamoto?<\/h3>\n    <div itemscope itemprop=\"acceptedAnswer\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Answer\">\n      <p itemprop=\"text\">Nakamoto ha annunciato che i dati di performance del primo trimestre 2026 saranno inclusi nel prossimo Form 10-Q depositato presso la SEC, che fornir\u00e0 i primi risultati quantitativi della strategia derivati in condizioni di mercato reali.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/div>\n\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nakamoto Inc. (ticker: NAKA) ha lanciato un programma strutturato di derivati su Bitcoin, attivo dal primo trimestre del 2026, progettato per generare rendimento dalla volatilit\u00e0&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":830,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[609],"tags":[],"class_list":["post-1171","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aziendali"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1171","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1171"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1171\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media\/830"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1171"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1171"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1171"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}