{"id":2504,"date":"2026-05-29T01:07:54","date_gmt":"2026-05-29T01:07:54","guid":{"rendered":"https:\/\/news.bitcoinlive24.com\/calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso\/"},"modified":"2026-05-29T01:07:54","modified_gmt":"2026-05-29T01:07:54","slug":"calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso\/","title":{"rendered":"Calamos: i Bitcoin ETF con Protezione al Ribasso Resistono ai Mercati Volatili"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Mentre oltre <strong>$1 miliardo<\/strong> defluiva dai Bitcoin ETF spot nella settimana del 26 maggio 2026, la societ\u00e0 di gestione patrimoniale <strong>Calamos Investments<\/strong> (circa $40 miliardi di asset under management, con sede a Naperville, Illinois) stava scommettendo su una tesi opposta: gli investitori non stanno abbandonando Bitcoin, stanno cercando prodotti che attutiscano le perdite nei momenti di maggiore volatilit\u00e0. Questa \u00e8 la logica alla base della sua linea di <strong>Bitcoin ETF con protezione integrata al ribasso<\/strong> (downside-protected ETF), progettati per chi vuole esposizione a BTC senza accettarne la volatilit\u00e0 piena.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo quanto riportato da CoinDesk, Calamos ritiene che questa rotazione sia strutturale: gli investitori retail e istituzionali pi\u00f9 cauti stanno privilegiando strumenti con meccanismi di protezione integrati rispetto agli spot ETF tradizionali, che replicano fedelmente (nel bene e nel male) il prezzo di Bitcoin.<\/p>\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso\/#Come_Funzionano_i_Bitcoin_ETF_con_Protezione_al_Ribasso\" >Come Funzionano i Bitcoin ETF con Protezione al Ribasso<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso\/#Chi_e_Calamos_e_Perche_Sta_Puntando_su_Bitcoin\" >Chi \u00e8 Calamos e Perch\u00e9 Sta Puntando su Bitcoin<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso\/#LImpatto_dei_Deflussi_sugli_ETF_Spot\" >L&#8217;Impatto dei Deflussi sugli ETF Spot<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso\/#Il_Contesto_di_Mercato_ETF_Bitcoin_nel_2026\" >Il Contesto di Mercato: ETF Bitcoin nel 2026<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso\/#Cosa_Significa_per_gli_Investitori_Europei_e_Italiani\" >Cosa Significa per gli Investitori Europei e Italiani<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso\/#Conclusione\" >Conclusione<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/calamos-bitcoin-etf-protezione-ribasso\/#Domande_Frequenti_FAQ\" >Domande Frequenti (FAQ)<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Come_Funzionano_i_Bitcoin_ETF_con_Protezione_al_Ribasso\"><\/span>Come Funzionano i Bitcoin ETF con Protezione al Ribasso<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Calamos Investments ha costruito i propri Bitcoin protected ETF su una struttura di opzioni chiamata &#8220;buffer strategy&#8221; (strategia cuscinetto): ogni ETF acquista esposizione a Bitcoin tramite strumenti derivati, ma utilizza contestualmente opzioni put per limitare le perdite massime in un dato periodo (di solito 12 mesi). In cambio, il potenziale di guadagno verso l&#8217;alto \u00e8 anch&#8217;esso limitato (cap), perch\u00e9 il costo della protezione viene finanziato cedendo parte del rialzo.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esempio pratico: se un ETF Calamos offre una protezione del 100% al ribasso con un cap del 30%, l&#8217;investitore non pu\u00f2 perdere il capitale iniziale nell&#8217;arco del periodo, ma non parteciper\u00e0 ai rialzi di Bitcoin oltre il 30%. Questo compromesso \u00e8 pensato espressamente per chi considera Bitcoin un asset interessante nel lungo periodo ma non tollera drawdown del 40-60% tipici dei cicli bear.<\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><div style=\"overflow-x:auto\"><table>\n  <thead>\n    <tr>\n      <th>Caratteristica<\/th>\n      <th>Spot Bitcoin ETF (es. IBIT)<\/th>\n      <th>Calamos Protected BTC ETF<\/th>\n    <\/tr>\n  <\/thead>\n  <tbody>\n    <tr>\n      <td>Esposizione al rialzo<\/td>\n      <td>Illimitata (1:1 con BTC)<\/td>\n      <td>Limitata (cap ~20-30%)<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td>Rischio di perdita<\/td>\n      <td>Totale (replica prezzo)<\/td>\n      <td>Protetto (buffer 0-100%)<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td>Meccanismo<\/td>\n      <td>Custodia fisica BTC<\/td>\n      <td>Opzioni su ETF BTC spot<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td>Target investitore<\/td>\n      <td>Trader, appassionati crypto<\/td>\n      <td>Investitori prudenti, portafogli bilanciati<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td>Costo (TER)<\/td>\n      <td>0,12-0,25%<\/td>\n      <td>0,69-0,99% (struttura pi\u00f9 complessa)<\/td>\n    <\/tr>\n  <\/tbody>\n<\/table><\/div><\/figure>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Chi_e_Calamos_e_Perche_Sta_Puntando_su_Bitcoin\"><\/span>Chi \u00e8 Calamos e Perch\u00e9 Sta Puntando su Bitcoin<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Calamos Investments<\/strong> (fondata nel 1977 da John Calamos, specialista in obbligazioni convertibili) gestisce circa $40 miliardi di asset ed \u00e8 storico pioniere dei &#8220;buffer ETF&#8221; applicati alle azioni americane. Nel 2024 ha esteso la struttura a Bitcoin, diventando uno dei primi emittenti di ETF crypto con meccanismo di protezione al ribasso regolamentato dalla SEC.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La scelta di puntare su Bitcoin non \u00e8 casuale: dopo l&#8217;approvazione degli spot Bitcoin ETF da parte della SEC nel gennaio 2024, il mercato si \u00e8 polarizzato tra prodotti puri (IBIT di BlackRock, FBTC di Fidelity) e prodotti strutturati come quelli di Calamos. Secondo la societ\u00e0, la domanda per il segmento protetto cresce proprio nei momenti di pressione sul prezzo, come il calo del 5,5% di BTC nelle 5 giornate fino al 28 maggio 2026.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"LImpatto_dei_Deflussi_sugli_ETF_Spot\"><\/span>L&#8217;Impatto dei Deflussi sugli ETF Spot<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La settimana al 26 maggio 2026 ha registrato <strong>oltre $1 miliardo di deflussi<\/strong> dai Bitcoin ETF spot americani, il segnale pi\u00f9 evidente di nervosismo istituzionale da mesi. Tensioni geopolitiche e attese sulla politica monetaria della Fed hanno pesato sul sentiment. Come ha documentato BitcoinLive24, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-etf-outflows-2-miliardi-prezzo-74300\/\" rel=\"nofollow\">nelle settimane precedenti gli ETF spot avevano gi\u00e0 perso oltre $2,26 miliardi in due settimane<\/a>, con il prezzo di BTC sceso sotto $74.300.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In questo contesto, Calamos sostiene che gli investitori che escono dagli spot ETF non siano diventati bear su Bitcoin: stiano semplicemente cercando strumenti meno volatili. I protected ETF rappresentano un&#8217;alternativa all&#8217;uscita totale, intercettando il capitale istituzionale pi\u00f9 prudente: fondi pensione, family office e consulenti finanziari con mandati di gestione del rischio.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Il_Contesto_di_Mercato_ETF_Bitcoin_nel_2026\"><\/span>Il Contesto di Mercato: ETF Bitcoin nel 2026<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il panorama degli ETF Bitcoin americani nel 2026 \u00e8 maturo ma ancora in evoluzione. BlackRock IBIT (iShares Bitcoin Trust, il pi\u00f9 grande spot ETF al mondo per AUM), Fidelity FBTC e altri 9 prodotti spot gestiscono complessivamente oltre 500.000 BTC \u2014 circa il 2,4% dell&#8217;offerta totale circolante. Tuttavia, come ha analizzato BitcoinLive24, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-etf-usa-afflussi-2026-sottoperformance-dati\/\" rel=\"nofollow\">gli afflussi 2026 restano al di sotto dei record 2024-2025<\/a>, segnalando una fase di consolidamento.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La posizione di Calamos si inserisce in un trend pi\u00f9 ampio: altri emittenti (Innovator, First Trust) propongono ETF strutturati su Bitcoin, e la SEC ha approvato diversi prodotti con opzioni integrate. I costi pi\u00f9 elevati (TER 0,69-0,99% contro 0,12-0,25% degli spot ETF) e la complessit\u00e0 della struttura restano i principali ostacoli all&#8217;adozione di massa.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_Significa_per_gli_Investitori_Europei_e_Italiani\"><\/span>Cosa Significa per gli Investitori Europei e Italiani<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In Europa, meno del 5% dei broker online propone ETP Bitcoin con meccanismi buffer o protezione strutturata: la maggior parte dei prodotti disponibili su Euronext Amsterdam o SIX Swiss Exchange replica linearmente il prezzo di BTC. Per gli investitori italiani, l&#8217;accesso diretto ai protected ETF di Calamos rimane limitato; esistono tuttavia ETP analoghi quotati in Europa con strutture di opzioni, ma con fiscalit\u00e0 e regolamentazione MiCA diverse rispetto al mercato USA.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il tema rimane rilevante perch\u00e9 segnala una maturazione: non solo strumenti per chi gi\u00e0 &#8220;crede&#8221; in Bitcoin, ma prodotti per chi vuole esposizione controllata in un portafoglio tradizionale. Questo potrebbe avvicinare nuovi segmenti di investitori istituzionali europei alla classe di asset.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Conclusione\"><\/span>Conclusione<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La scommessa di Calamos \u00e8 un segnale di come il mercato degli ETF Bitcoin stia crescendo in sofisticazione. Dopo la fase di adozione iniziale (2024-2025 con gli spot ETF), il settore si segmenta per profilo di rischio. I <strong>Bitcoin ETF con protezione al ribasso<\/strong> non sostituiranno mai gli spot ETF per chi ha alta tolleranza alla volatilit\u00e0, ma rappresentano un ponte verso investitori istituzionali pi\u00f9 cauti. La domanda che si pone la redazione di BitcoinLive24 \u00e8 se questa innovazione riuscir\u00e0 ad attrarre nuovi capitali nel ciclo attuale, o se rester\u00e0 una soluzione di nicchia per chi vuole Bitcoin senza la sua volatilit\u00e0 caratteristica.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Scarica l&#8217;app <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\" rel=\"nofollow\">BitcoinLive24<\/a> per ricevere aggiornamenti in tempo reale sui Bitcoin ETF e sui movimenti istituzionali.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Domande_Frequenti_FAQ\"><\/span>Domande Frequenti (FAQ)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<div itemscope itemtype=\"https:\/\/schema.org\/FAQPage\">\n  <div itemscope itemprop=\"mainEntity\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Question\">\n    <h3 class=\"wp-block-heading\" itemprop=\"name\">Cos&#8217;\u00e8 Calamos Investments?<\/h3>\n    <div itemscope itemprop=\"acceptedAnswer\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Answer\">\n      <p class=\"wp-block-paragraph\" itemprop=\"text\">Calamos Investments \u00e8 una societ\u00e0 americana di gestione patrimoniale fondata nel 1977, con circa $40 miliardi di asset under management. \u00c8 specializzata in strategie di investimento con opzioni, inclusi i &#8220;buffer ETF&#8221; che limitano le perdite massime in cambio di un cap sul guadagno.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div itemscope itemprop=\"mainEntity\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Question\">\n    <h3 class=\"wp-block-heading\" itemprop=\"name\">Come funziona un Bitcoin ETF con protezione al ribasso?<\/h3>\n    <div itemscope itemprop=\"acceptedAnswer\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Answer\">\n      <p class=\"wp-block-paragraph\" itemprop=\"text\">Un Bitcoin ETF con protezione al ribasso (buffer ETF) utilizza opzioni finanziarie per limitare le perdite massime dell&#8217;investitore in un periodo definito (es. 12 mesi). In cambio, il potenziale guadagno \u00e8 anch&#8217;esso limitato a un &#8220;cap&#8221;. Se BTC crolla del 50% ma il buffer \u00e8 al 100%, l&#8217;investitore non perde capitale, ma non guadagna oltre il cap anche se BTC sale del 100%.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div itemscope itemprop=\"mainEntity\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Question\">\n    <h3 class=\"wp-block-heading\" itemprop=\"name\">Perch\u00e9 gli investitori stanno uscendo dai Bitcoin ETF spot?<\/h3>\n    <div itemscope itemprop=\"acceptedAnswer\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Answer\">\n      <p class=\"wp-block-paragraph\" itemprop=\"text\">Nella settimana del 26 maggio 2026, oltre $1 miliardo \u00e8 defluito dai Bitcoin ETF spot americani per tensioni geopolitiche e incertezze sulla politica monetaria della Fed. Secondo Calamos, la rotazione non indica sfiducia in Bitcoin nel lungo termine, ma la ricerca di strumenti con meno volatilit\u00e0.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div itemscope itemprop=\"mainEntity\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Question\">\n    <h3 class=\"wp-block-heading\" itemprop=\"name\">I Bitcoin ETF di Calamos sono disponibili in Italia?<\/h3>\n    <div itemscope itemprop=\"acceptedAnswer\" itemtype=\"https:\/\/schema.org\/Answer\">\n      <p class=\"wp-block-paragraph\" itemprop=\"text\">I prodotti Calamos sono registrati per la distribuzione negli USA e non sono direttamente acquistabili dalla maggior parte degli investitori italiani. In Europa esistono ETP con strutture simili su Euronext e SIX, ma con fiscalit\u00e0 e regolamentazione MiCA differenti. Meno del 5% dei broker online europei propone oggi ETP Bitcoin con protezione strutturata.<\/p>\n    <\/div>\n  <\/div>\n<\/div>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Fonte: <a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/coindesk-news\/2026\/05\/28\/calamos-bets-protected-bitcoin-etfs-can-outlast-crypto-market-swings\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">CoinDesk, 28 maggio 2026<\/a>. Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. Investire in criptovalute comporta rischi significativi, inclusa la possibile perdita totale del capitale investito.<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mentre oltre $1 miliardo defluiva dai Bitcoin ETF spot nella settimana del 26 maggio 2026, la societ\u00e0 di gestione patrimoniale Calamos Investments (circa $40 miliardi&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1852,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[609],"tags":[],"class_list":["post-2504","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aziendali"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2504","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2504"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2504\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1852"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2504"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2504"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2504"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}