{"id":3090,"date":"2026-06-12T11:04:53","date_gmt":"2026-06-12T11:04:53","guid":{"rendered":"https:\/\/news.bitcoinlive24.com\/gamestop-bitcoin-coinbase-rehypothecation-300-milioni-2026\/"},"modified":"2026-06-12T11:04:53","modified_gmt":"2026-06-12T11:04:53","slug":"gamestop-bitcoin-coinbase-rehypothecation-300-milioni-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/gamestop-bitcoin-coinbase-rehypothecation-300-milioni-2026\/","title":{"rendered":"GameStop Cede il Controllo di 4.709 BTC a Coinbase: $300M a Rischio"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">GameStop (NASDAQ: GME) ha trasferito fisicamente i suoi <strong>4.709 BTC<\/strong> \u2014 acquistati per <strong>500 milioni di dollari<\/strong> nella primavera del 2025 \u2014 a Coinbase Credit, cedendo le chiavi private e concedendo alla piattaforma il diritto di <strong>vendere, ri-ipotecare o commischiare<\/strong> i coin a propria discrezione. Lo rivela il 10-Q depositato dalla societ\u00e0, analizzato da Protos. Al prezzo attuale di circa 62.000 dollari per BTC, quei bitcoin valgono oggi <strong>circa 300 milioni di dollari<\/strong> \u2014 con una perdita latente di oltre 200 milioni rispetto al costo medio di acquisto di 106.000 dollari per coin.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La notizia solleva una domanda fondamentale per tutti gli investitori che monitorano le societ\u00e0 con bitcoin in bilancio: cosa succede quando un&#8217;azienda non detiene davvero i propri BTC?<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo la documentazione societaria, GameStop ha rimosso i bitcoin dal proprio stato patrimoniale, sostituendoli con un <em>receivable<\/em> \u2014 ossia un credito contrattuale verso Coinbase. In altri termini, l&#8217;azienda non possiede pi\u00f9 bitcoin fisici, ma un diritto contrattuale a riceverli indietro. La distinzione \u00e8 cruciale in caso di insolvenza o crisi di liquidit\u00e0 della controparte.<\/p>\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/gamestop-bitcoin-coinbase-rehypothecation-300-milioni-2026\/#Cosa_Dice_il_10-Q_Coinbase_ha_Diritto_di_Liquidare_i_4709_BTC_di_GameStop\" >Cosa Dice il 10-Q: Coinbase ha Diritto di Liquidare i 4.709 BTC di GameStop<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/gamestop-bitcoin-coinbase-rehypothecation-300-milioni-2026\/#Perche_il_Rischio_di_Rehypothecation_Preoccupa_gli_Analisti\" >Perch\u00e9 il Rischio di Rehypothecation Preoccupa gli Analisti<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/gamestop-bitcoin-coinbase-rehypothecation-300-milioni-2026\/#Cosa_Significa_per_gli_Investitori_che_Seguono_le_Bitcoin_Treasury\" >Cosa Significa per gli Investitori che Seguono le Bitcoin Treasury<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/gamestop-bitcoin-coinbase-rehypothecation-300-milioni-2026\/#Prospettive_Cosa_Succedera_ai_4709_BTC_di_GameStop\" >Prospettive: Cosa Succeder\u00e0 ai 4.709 BTC di GameStop<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/gamestop-bitcoin-coinbase-rehypothecation-300-milioni-2026\/#FAQ_su_GameStop_Bitcoin_e_Coinbase\" >FAQ su GameStop, Bitcoin e Coinbase<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_Dice_il_10-Q_Coinbase_ha_Diritto_di_Liquidare_i_4709_BTC_di_GameStop\"><\/span>Cosa Dice il 10-Q: Coinbase ha Diritto di Liquidare i 4.709 BTC di GameStop<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">GameStop ha depositato tutti i 4.709 BTC presso Coinbase Credit nell&#8217;ambito di una strategia di <em>covered call<\/em> \u2014 opzioni che consentono di incassare un premio cedendo il diritto di acquisto dei coin a prezzi prefissati. Secondo quanto riportato da <a href=\"https:\/\/protos.com\/gamestops-10-q-says-coinbase-can-liquidate-its-btc\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Protos<\/a>, il contratto attribuisce a Coinbase il diritto di:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Re-ipotecare<\/strong> i bitcoin (usarli come collaterale per altre operazioni)<\/li>\n<li><strong>Commischiare<\/strong> i coin con quelli di altri clienti (senza segregazione)<\/li>\n<li><strong>Venderli unilateralmente<\/strong> se le condizioni contrattuali lo richiedono<\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">GameStop ha ceduto le chiavi private a Coinbase e ha dichiarato nel 10-Q che &#8220;il controllo dei BTC impegnati \u00e8 trasferito alla controparte&#8221;. L&#8217;azienda mantiene quella che definisce &#8220;esposizione economica coerente con la propriet\u00e0 diretta del BTC sottostante&#8221; \u2014 ma sul piano legale e operativo, il detentore reale \u00e8 ora Coinbase.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le opzioni call inizialmente avevano strike price tra <strong>105.000 e 110.000 dollari<\/strong>. Entro il 29 maggio 2026, i prezzi di esercizio erano stati abbassati a <strong>80.000 dollari<\/strong>. Le opzioni sono scadute senza esercizio il 29 maggio, con Bitcoin ben al di sotto del livello target: GameStop ha incassato i premi, ma i coin rimangono &#8220;impegnati&#8221; presso Coinbase con una nuova tranche di opzioni in corso.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Perche_il_Rischio_di_Rehypothecation_Preoccupa_gli_Analisti\"><\/span>Perch\u00e9 il Rischio di Rehypothecation Preoccupa gli Analisti<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La <em>re-ipotecazione<\/em> (in inglese: <em>rehypothecation<\/em>) \u00e8 la pratica con cui un intermediario finanziario riutilizza come collaterale gli asset ricevuti in custodia dai propri clienti. Nella finanza tradizionale \u00e8 comune, ma nel contesto Bitcoin introduce rischi specifici.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se Coinbase utilizza i BTC di GameStop come garanzia per altre operazioni e si trovasse in una situazione di stress finanziario, i coin potrebbero non essere immediatamente restituibili. Il precedente pi\u00f9 noto \u00e8 quello di <strong>FTX<\/strong>: la piattaforma riutilizzava i fondi dei clienti attraverso la sua branca Alameda Research, con conseguenze devastanti per gli utenti al momento del collasso nel novembre 2022.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel caso di GameStop, le implicazioni concrete sono tre:<\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><div style=\"overflow-x:auto\"><table>\n<thead>\n<tr><th>Scenario<\/th><th>Probabilit\u00e0 stimata<\/th><th>Impatto su GameStop<\/th><\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr><td>Coinbase restituisce i BTC alla scadenza del contratto<\/td><td>Alta (Coinbase \u00e8 regolamentata e quotata)<\/td><td>Neutro \u2014 GameStop recupera i bitcoin<\/td><\/tr>\n<tr><td>Coinbase vende i BTC per esigenze di liquidit\u00e0 proprie<\/td><td>Bassa (ma contrattualmente possibile)<\/td><td>GameStop riceve cash, non BTC \u2014 esposizione persa<\/td><\/tr>\n<tr><td>Insolvenza Coinbase durante il contratto<\/td><td>Molto bassa<\/td><td>GameStop \u00e8 creditore unsecured \u2014 recovery incerta<\/td><\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table><\/div><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Coinbase (NASDAQ: COIN) \u00e8 una societ\u00e0 quotata, regolamentata e soggetta a obblighi di rendicontazione. Il rischio di controparte \u00e8 quindi significativamente inferiore rispetto a piattaforme non regolamentate. Tuttavia, la struttura del contratto espone GameStop a una perdita di controllo diretto sui propri bitcoin che va ben oltre la semplice custodia.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_Significa_per_gli_Investitori_che_Seguono_le_Bitcoin_Treasury\"><\/span>Cosa Significa per gli Investitori che Seguono le Bitcoin Treasury<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La vicenda GameStop mette in luce un tema emergente nel mondo delle <em>Bitcoin treasury company<\/em> \u2014 ossia le aziende quotate che usano BTC come asset di riserva primario: <strong>non tutte le bitcoin in bilancio sono uguali<\/strong>.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo i dati aggregati da BitcoinTreasuries.net, oltre 200 societ\u00e0 nel mondo detengono bitcoin come asset aziendale. La maggior parte le custodisce direttamente (self-custody) o tramite custodi regolamentati senza diritti di re-ipotecazione. La strategia di GameStop \u2014 impegnare i BTC per generare rendimento tramite opzioni \u2014 introduce una variabile di rischio aggiuntiva che gli investitori devono considerare nella due diligence.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Come segnalato dalla redazione di <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/categoria\/aziendali\/\" rel=\"internal\">BitcoinLive24<\/a> nei precedenti approfondimenti sulle Bitcoin treasury, il modello finanziario delle societ\u00e0 che usano leva sul loro BTC \u2014 avvertimento gi\u00e0 lanciato da Charles Edwards di Capriole Investments \u2014 \u00e8 intrinsecamente pi\u00f9 fragile rispetto alla detenzione diretta senza impegni.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per chi investe in GME con aspettative di esposizione diretta a Bitcoin, il 10-Q chiarisce che tale esposizione \u00e8 <em>mediata contrattualmente<\/em> e soggetta ai termini di un accordo con terzi.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Prospettive_Cosa_Succedera_ai_4709_BTC_di_GameStop\"><\/span>Prospettive: Cosa Succeder\u00e0 ai 4.709 BTC di GameStop<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">GameStop ha rinnovato la strategia di covered call dopo la scadenza del 29 maggio 2026. L&#8217;azienda continua quindi a incassare premi, ma i bitcoin rimangono impegnati presso Coinbase con nuovi strike price e nuove scadenze.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tre scenari principali:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Bitcoin supera lo strike price delle nuove opzioni<\/strong>: i BTC vengono ceduti a Coinbase (o all&#8217;acquirente dell&#8217;opzione) al prezzo prefissato. GameStop incassa cash ma perde l&#8217;upside.<\/li>\n<li><strong>Bitcoin rimane sotto lo strike price<\/strong>: le opzioni scadono senza esercizio, GameStop incassa il premio e pu\u00f2 rinnovare ancora. Strategia sostenibile finch\u00e9 BTC rimane laterale o ribassista.<\/li>\n<li><strong>GameStop decide di uscire dall&#8217;accordo<\/strong>: recupera i BTC (se Coinbase li ha) e torna alla custodia diretta o li vende.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il mercato osserva con attenzione: GME ha acquistato 4.710 BTC a un costo medio di oltre <strong>106.000 dollari per coin<\/strong>, investendo 500 milioni di dollari. Con Bitcoin a 62.000 dollari, la posizione \u00e8 in perdita di circa <strong>200 milioni di dollari<\/strong> \u2014 una perdita latente che pesa sul bilancio della societ\u00e0.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per approfondire il tema delle Bitcoin treasury e i rischi del modello con leva, leggi il nostro articolo su <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-treasury-leverage-edwards-capriole-2026\/\" rel=\"internal\">Edwards e la bomba a orologeria del leverage record<\/a>.<\/p>\n\n<hr \/>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"FAQ_su_GameStop_Bitcoin_e_Coinbase\"><\/span>FAQ su GameStop, Bitcoin e Coinbase<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Cosa significa che Coinbase pu\u00f2 &#8220;liquidare&#8221; i bitcoin di GameStop?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il contratto tra GameStop e Coinbase Credit autorizza Coinbase a vendere, re-ipotecare o commischiare i 4.709 BTC ricevuti. In pratica, Coinbase ha il diritto legale di utilizzare quei bitcoin per scopi propri o di venderli, senza necessit\u00e0 di autorizzazione preventiva da parte di GameStop. GameStop non detiene le chiavi private dei coin.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">I bitcoin di GameStop sono al sicuro?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Coinbase (NASDAQ: COIN) \u00e8 una piattaforma regolamentata e quotata in borsa negli USA, il che riduce significativamente il rischio di controparte rispetto a piattaforme non regolamentate. Tuttavia, il contratto prevede diritti di re-ipotecazione che vanno oltre la semplice custodia: in caso di stress estremo su Coinbase, GameStop sarebbe un creditore contrattuale, non un detentore diretto di bitcoin.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Cosa \u00e8 la rehypothecation di Bitcoin?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La re-ipotecazione (rehypothecation) \u00e8 la pratica con cui un intermediario riutilizza come collaterale gli asset ricevuti dai clienti. Nel caso di Bitcoin, significa che Coinbase pu\u00f2 usare i BTC di GameStop per garantire altre operazioni finanziarie proprie. \u00c8 una pratica comune nella finanza tradizionale ma comporta rischi specifici nel contesto delle criptovalute, dove la custodia diretta (&#8220;not your keys, not your coins&#8221;) \u00e8 considerata la pratica pi\u00f9 sicura dalla comunit\u00e0 Bitcoin.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quanto ha perso GameStop sul suo investimento in Bitcoin?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">GameStop ha acquistato 4.710 BTC a un costo medio superiore a 106.000 dollari per coin, investendo circa 500 milioni di dollari totali. Al prezzo attuale di circa 62.000 dollari per BTC, il valore della posizione \u00e8 sceso a circa 300 milioni di dollari, con una perdita latente di circa 200 milioni di dollari rispetto al costo di acquisto.<\/p>\n\n<hr \/>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. Le informazioni riportate hanno scopo informativo. Investire in criptovalute comporta rischi significativi, inclusa la possibile perdita totale del capitale investito.<\/em><\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ricevi aggiornamenti in tempo reale su GameStop, Bitcoin e le principali Bitcoin treasury direttamente sul tuo smartphone: <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\" rel=\"nofollow\" target=\"_blank\">Scarica l&#8217;app BitcoinLive24<\/a>.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>GameStop (NASDAQ: GME) ha trasferito fisicamente i suoi 4.709 BTC \u2014 acquistati per 500 milioni di dollari nella primavera del 2025 \u2014 a Coinbase Credit,&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":2374,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[609],"tags":[],"class_list":["post-3090","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aziendali"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3090","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3090"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3090\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2374"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3090"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3090"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3090"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}