{"id":3321,"date":"2026-06-18T05:03:41","date_gmt":"2026-06-18T05:03:41","guid":{"rendered":"https:\/\/news.bitcoinlive24.com\/bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi\/"},"modified":"2026-06-18T05:03:41","modified_gmt":"2026-06-18T05:03:41","slug":"bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi\/","title":{"rendered":"Bitcoin: il Prossimo Bull Run Sar\u00e0 pi\u00f9 Lento e Meno Volatile \u2014 L&#8217;Analisi Bitwise"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Il Chief Investment Officer di Bitwise Asset Management, Matt Hougan, ha delineato uno scenario inedito per il prossimo ciclo rialzista di Bitcoin: <strong>pi\u00f9 lento, meno esplosivo e strutturalmente diverso<\/strong> da quelli del 2017 e del 2021. In un&#8217;analisi pubblicata il 17 giugno 2026 su CoinDesk, Hougan individua tre forze che stanno ridisegnando il modo in cui gli investitori si avvicinano a BTC: la concorrenza dell&#8217;intelligenza artificiale, l&#8217;ascesa delle stablecoin e un cambiamento generazionale nell&#8217;appetito per il rischio crypto. Al momento della stesura, Bitcoin quota intorno ai 63.853 dollari, con una performance annua di -26% e un divario di circa il 50% rispetto al picco storico raggiunto nell&#8217;ottobre 2025.<\/p>\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi\/#Situazione_Attuale_Bear_Market_con_Fondamentali_Solidi\" >Situazione Attuale: Bear Market con Fondamentali Solidi<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi\/#Perche_il_Prossimo_Bull_Run_Sara_Diverso\" >Perch\u00e9 il Prossimo Bull Run Sar\u00e0 Diverso<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi\/#LEffetto_Stablecoin_Concorrenza_o_Trampolino\" >L&#8217;Effetto Stablecoin: Concorrenza o Trampolino?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi\/#Indicatori_On-Chain_Segnali_di_Accumulazione\" >Indicatori On-Chain: Segnali di Accumulazione<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi\/#Scenario_Bull_vs_Bear_i_Due_Percorsi_Possibili\" >Scenario Bull vs Bear: i Due Percorsi Possibili<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi\/#Cosa_Significa_per_gli_Investitori\" >Cosa Significa per gli Investitori<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-bull-run-lento-meno-volatile-bitwise-hougan-analisi\/#FAQ_Bitcoin_e_il_Prossimo_Ciclo_Rialzista\" >FAQ: Bitcoin e il Prossimo Ciclo Rialzista<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Situazione_Attuale_Bear_Market_con_Fondamentali_Solidi\"><\/span>Situazione Attuale: Bear Market con Fondamentali Solidi<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il ciclo attuale di Bitcoin \u00e8 segnato da una contrazione prolungata. Secondo i dati CoinDesk, BTC ha perso il 26% da inizio 2026 e si trova a oltre il 50% di distanza dal massimo storico del ciclo precedente. Per Hougan, questo non significa che il mercato sia rotto: <strong>significa che il mercato sta cambiando struttura<\/strong>.<\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><div style=\"overflow-x:auto\"><table>\n  <thead>\n    <tr>\n      <th>Metrica<\/th>\n      <th>Valore (Giu 2026)<\/th>\n      <th>Nota<\/th>\n    <\/tr>\n  <\/thead>\n  <tbody>\n    <tr>\n      <td>Prezzo BTC<\/td>\n      <td>~$63.853<\/td>\n      <td>Al momento della stesura<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td>Performance YTD<\/td>\n      <td>-26%<\/td>\n      <td>Vs S&amp;P 500 +4%<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td>Distanza dall&#8217;ATH (Oct 2025)<\/td>\n      <td>~-50%<\/td>\n      <td>Picco ciclo precedente<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td>Capitalizzazione stablecoin<\/td>\n      <td>$322 miliardi<\/td>\n      <td>Record storico (Giu 2026)<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td>Target Bitwise (10 anni)<\/td>\n      <td>&gt;$1.000.000<\/td>\n      <td>Forecast Matt Hougan<\/td>\n    <\/tr>\n  <\/tbody>\n<\/table><\/div><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il contesto macro \u00e8 complicato: il FOMC di giugno 2026, il primo presieduto da Kevin Warsh, ha mantenuto i tassi invariati ma lanciato segnali hawkish, confermando le preoccupazioni inflazionistiche legate all&#8217;accordo USA-Iran. Questo ha contribuito a frenare gli asset a rischio, Bitcoin incluso.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Perche_il_Prossimo_Bull_Run_Sara_Diverso\"><\/span>Perch\u00e9 il Prossimo Bull Run Sar\u00e0 Diverso<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hougan \u00e8 diretto: <strong>&#8220;Abbiamo perso l&#8217;attenzione degli investitori a vantaggio di altri trend caldi&#8221;<\/strong>, con un riferimento esplicito all&#8217;intelligenza artificiale. Nelle precedenti fasi di mercato ribassista, gli investitori retail spostavano liquidit\u00e0 verso Bitcoin in cerca di ritorni asimmetrici. Oggi quella stessa liquidit\u00e0 si dirige verso chip AI, software generativi e modelli fondazionali.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il risultato, secondo il CIO di Bitwise, \u00e8 un ciclo di recupero pi\u00f9 graduale: <strong>&#8220;Il prossimo bull run sar\u00e0 pi\u00f9 lento e meno volatile rispetto al passato.&#8221;<\/strong> Non \u00e8 una cattiva notizia per chi ha un orizzonte lungo \u2014 significa semplicemente che la narrativa del 10x in sei mesi appartiene probabilmente a un altro ciclo storico.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo Bitwise (gestore con oltre 12 miliardi di dollari in asset digitali), l&#8217;interesse istituzionale rimane ai massimi storici. La differenza \u00e8 nel comportamento durante i bear market: le istituzioni, in fase di incertezza, preferiscono <strong>stablecoin e tokenizzazione di asset reali<\/strong> \u2014 prodotti pi\u00f9 &#8220;tangibili&#8221; rispetto a Bitcoin puro. Come spiega Hougan: <em>&#8220;In un bear market, con i dubbi che circolano, \u00e8 pi\u00f9 facile tendere la mano verso qualcosa di concreto.&#8221;<\/em><\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"LEffetto_Stablecoin_Concorrenza_o_Trampolino\"><\/span>L&#8217;Effetto Stablecoin: Concorrenza o Trampolino?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il mercato delle stablecoin ha raggiunto i 322 miliardi di dollari a giugno 2026, un record assoluto. Citi stima che questa cifra possa arrivare a <strong>4 trilioni di dollari entro il 2030<\/strong>, un ordine di grandezza superiore agli asset gestiti oggi. Per gli analisti di BitcoinLive24, questo dato va letto in modo ambivalente rispetto a Bitcoin.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Da un lato, le stablecoin sottraggono liquidit\u00e0 che nei cicli precedenti sarebbe fluita verso BTC. Dall&#8217;altro, rappresentano un veicolo di on-boarding: milioni di nuovi utenti che entrano nell&#8217;ecosistema crypto tramite USDT o USDC sono potenziali futuri acquirenti di Bitcoin. Hougan non \u00e8 allarmato: l&#8217;espansione del mercato crypto complessivo, trainata da stablecoin e tokenizzazione, crea un bacino di domanda potenziale per BTC che storicamente si \u00e8 sempre tradotto in nuovi cicli rialzisti.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Indicatori_On-Chain_Segnali_di_Accumulazione\"><\/span>Indicatori On-Chain: Segnali di Accumulazione<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al quadro macro di Hougan si sovrappongono dati on-chain che suggeriscono un comportamento coerente con le fasi di fondo ciclo. Come riportato da CryptoQuant nelle scorse settimane, gli indirizzi accumulatori hanno assorbito <strong>125.000 BTC<\/strong> tra il 1\u00b0 e il 14 giugno 2026, con le riserve sugli exchange scese a 2,71 milioni \u2014 livelli minimi da febbraio. Il Sharpe ratio di Bitcoin ha toccato -20 l&#8217;11 giugno, soglia che nei cicli 2015, 2018 e 2022 ha preceduto inversioni strutturali.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Questi dati sono coerenti con la tesi di Hougan: non stiamo assistendo a vendita disordinata, ma ad <strong>accumulo silenzioso<\/strong> da parte di detentori a lungo termine mentre il sentiment retail rimane depresso. Anche Anthony Scaramucci, fondatore di SkyBridge Capital, ha indicato il basso RSI e l&#8217;apatia retail come segnali classici di formazione del fondo.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Scenario_Bull_vs_Bear_i_Due_Percorsi_Possibili\"><\/span>Scenario Bull vs Bear: i Due Percorsi Possibili<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sulla base dell&#8217;analisi di Bitwise e dei dati on-chain disponibili, \u00e8 possibile delineare due scenari per i prossimi 12-18 mesi:<\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><div style=\"overflow-x:auto\"><table>\n  <thead>\n    <tr>\n      <th>Scenario<\/th>\n      <th>Trigger<\/th>\n      <th>Target Indicativo<\/th>\n      <th>Probabilit\u00e0 Hougan<\/th>\n    <\/tr>\n  <\/thead>\n  <tbody>\n    <tr>\n      <td><strong>Bull lento<\/strong><\/td>\n      <td>Taglio tassi Fed H2 2026, stablecoin bill USA approvato<\/td>\n      <td>$90.000-$120.000 fine 2026<\/td>\n      <td>Scenario base<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n      <td><strong>Bear esteso<\/strong><\/td>\n      <td>Inflazione persistente, nessun taglio tassi, crisi liquidit\u00e0<\/td>\n      <td>Supporto chiave $52.000-$55.000<\/td>\n      <td>Scenario di rischio<\/td>\n    <\/tr>\n  <\/tbody>\n<\/table><\/div><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hougan non indica target di prezzo a breve termine \u2014 la sua prospettiva \u00e8 decennale: <strong>Bitcoin sopra $1 milione entro 10 anni<\/strong>. Una proiezione che richiede un tasso di crescita annuale composto (CAGR) di circa il 32% dal livello attuale, in linea con i cicli storici di lungo periodo.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_Significa_per_gli_Investitori\"><\/span>Cosa Significa per gli Investitori<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per chi segue Bitcoin su <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/categoria\/analisi-tecnica\/\">BitcoinLive24 nella sezione Analisi Tecnica<\/a>, la tesi di Hougan offre un framework utile: il prossimo ciclo rialzista non sar\u00e0 un evento rapido e violento, ma un&#8217;<strong>apprezzamento graduale su 18-24 mesi<\/strong>, con meno FOMO e pi\u00f9 consolidamento.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le implicazioni pratiche sono chiare:<\/p>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n  <li><strong>Dollar-cost averaging<\/strong> (acquisti periodici a prescindere dal prezzo) rimane la strategia pi\u00f9 coerente con un bull run &#8220;lento&#8221;<\/li>\n  <li>Le aspettative di ritorni a tripla cifra in pochi mesi andrebbero ridimensionate rispetto ai cicli 2020-2021<\/li>\n  <li>L&#8217;interesse istituzionale reale \u2014 ETF spot IBIT di BlackRock, custodia bancaria \u2014 fornisce un pavimento strutturale che i cicli precedenti non avevano<\/li>\n  <li>Il contesto macro (tassi Fed, accordo Iran, geopolitica) resta il principale rischio a breve termine<\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per approfondimenti sulle ultime mosse istituzionali, leggi anche il nostro articolo su <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/vaneck-bitcoin-miner-ai-pivot-50-miliardi\/\">VanEck e il gap da $50 miliardi dei miner Bitcoin<\/a>. Per ricevere aggiornamenti istantanei su ogni movimento di mercato, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\">scarica l&#8217;app BitcoinLive24<\/a>.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. Le analisi e le previsioni citate riflettono le opinioni degli analisti menzionati, non della redazione di BitcoinLive24.<\/em><\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"FAQ_Bitcoin_e_il_Prossimo_Ciclo_Rialzista\"><\/span>FAQ: Bitcoin e il Prossimo Ciclo Rialzista<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Perch\u00e9 il prossimo bull run di Bitcoin sar\u00e0 pi\u00f9 lento?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo Matt Hougan di Bitwise, l&#8217;intelligenza artificiale ha sottratto attenzione e liquidit\u00e0 agli investitori retail che nei cicli passati si riversavano su Bitcoin. Con meno FOMO retail e pi\u00f9 partecipazione istituzionale strutturata, il ciclo sar\u00e0 pi\u00f9 graduale.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quando potrebbe iniziare il prossimo bull run?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hougan non fornisce una data precisa. I dati on-chain (accumulo 125.000 BTC in 14 giorni, Sharpe ratio a -20) suggeriscono una fase di fondo ciclo, ma il trigger pi\u00f9 probabile \u00e8 un allentamento della politica monetaria Fed nel secondo semestre 2026.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Cosa sono le stablecoin e perch\u00e9 competono con Bitcoin?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le stablecoin sono criptovalute ancorate al dollaro (come USDT o USDC) che offrono stabilit\u00e0 di prezzo. Con $322 miliardi di capitalizzazione, rappresentano un&#8217;alternativa &#8220;pi\u00f9 tangibile&#8221; a Bitcoin per le istituzioni in fase di incertezza, secondo Bitwise.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Qual \u00e8 il target di prezzo di Bitcoin secondo Bitwise?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Matt Hougan, CIO di Bitwise, mantiene un target superiore a $1 milione per BTC nell&#8217;arco dei prossimi 10 anni, basato su adozione istituzionale crescente e trasferimento intergenerazionale della ricchezza.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Come cambiano i comportamenti degli investitori istituzionali in un bear market?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo Bitwise, in fase ribassista le istituzioni preferiscono stablecoin e tokenizzazione di asset reali \u2014 prodotti con utilit\u00e0 pi\u00f9 immediata e percepita rispetto a Bitcoin. Questo non riduce l&#8217;interesse di lungo periodo in BTC, ma rallenta i flussi di capitale nel breve.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il Chief Investment Officer di Bitwise Asset Management, Matt Hougan, ha delineato uno scenario inedito per il prossimo ciclo rialzista di Bitcoin: pi\u00f9 lento, meno&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1849,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-3321","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisi-tecnica"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3321","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3321"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3321\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1849"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3321"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3321"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3321"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}