{"id":4659,"date":"2026-07-29T18:28:09","date_gmt":"2026-07-29T18:28:09","guid":{"rendered":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin\/"},"modified":"2026-07-29T18:28:09","modified_gmt":"2026-07-29T18:28:09","slug":"tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin\/","title":{"rendered":"Tassi Fed Fermi 9-3: Bitcoin Reagisce sui Volumi, Non sul Prezzo"},"content":{"rendered":"<p><strong>I tassi Fed restano fermi nell&#8217;intervallo 3,50%-3,75%<\/strong>, ma la Federal Reserve ci \u00e8 arrivata con un voto di 9 a 3: tre membri del Comitato volevano alzarli. \u00c8 la prima spaccatura del Federal Open Market Committee (FOMC, l&#8217;organo che decide la politica monetaria americana) dopo l&#8217;unanimit\u00e0 di giugno. Bitcoin ha risposto con un picco di scambi superiore a dodici volte la media dell&#8217;ora precedente, mentre il movimento di prezzo \u00e8 rimasto sotto l&#8217;1%.<\/p>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin\/#Tassi_Fed_Fermi_al_350-375_Cosa_Ha_Deciso_il_FOMC\" >Tassi Fed Fermi al 3,50%-3,75%: Cosa Ha Deciso il FOMC<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin\/#Tre_Dissensi_Dopo_lUnanimita_di_Giugno\" >Tre Dissensi Dopo l&#8217;Unanimit\u00e0 di Giugno<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin\/#Senza_Forward_Guidance_il_Dissenso_Diventa_il_Segnale\" >Senza Forward Guidance, il Dissenso Diventa il Segnale<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin\/#Come_Ha_Reagito_Bitcoin_Volumi_Non_Prezzo\" >Come Ha Reagito Bitcoin: Volumi, Non Prezzo<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin\/#Cosa_Significa_per_gli_Investitori\" >Cosa Significa per gli Investitori<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin\/#Prospettive_Tre_Scenari_da_Qui_a_Settembre\" >Prospettive: Tre Scenari da Qui a Settembre<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/tassi-fed-fermi-dissensi-bitcoin\/#Domande_Frequenti\" >Domande Frequenti<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tassi_Fed_Fermi_al_350-375_Cosa_Ha_Deciso_il_FOMC\"><\/span>Tassi Fed Fermi al 3,50%-3,75%: Cosa Ha Deciso il FOMC<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Il FOMC ha mantenuto il target dei fed funds al 3,50%-3,75% con un voto di 9 a 3, secondo il <a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/monetary20260729a.htm\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">comunicato ufficiale pubblicato dalla Federal Reserve<\/a> alle 14:00 di New York (20:00 in Italia). Hanno votato contro <strong>Beth M. Hammack<\/strong> (presidente della Fed di Cleveland), <strong>Neel Kashkari<\/strong> (presidente della Fed di Minneapolis) e <strong>Lorie K. Logan<\/strong> (presidente della Fed di Dallas): tutti e tre avrebbero preferito, si legge nel testo, \u00abalzare il target range dei fed funds di 0,25 punti percentuali in questa riunione\u00bb.<\/p>\n<p>Il comunicato descrive un&#8217;economia in salute e un&#8217;inflazione ancora sopra obiettivo. Il Comitato scrive che \u00abl&#8217;attivit\u00e0 economica si sta espandendo a un ritmo solido nonostante l&#8217;elevata incertezza dovuta, in parte, al conflitto in Medio Oriente\u00bb e che \u00abl&#8217;inflazione resta elevata rispetto all&#8217;obiettivo del 2% del Comitato, in parte per via di shock dell&#8217;offerta che hanno spinto i prezzi in alcuni settori, incluso quello energetico\u00bb. La chiusura \u00e8 una frase secca che non lascia margini interpretativi: \u00abIl Comitato garantir\u00e0 la stabilit\u00e0 dei prezzi\u00bb.<\/p>\n<p>La <a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/monetary20260729a1.htm\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Implementation Note allegata alla decisione<\/a> fissa i tassi operativi con effetto dal 30 luglio 2026.<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Strumento di politica monetaria<\/th>\n<th>Tasso deciso il 29 luglio 2026<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Target range fed funds<\/td>\n<td>3,50% \u2013 3,75%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Interessi sulle riserve bancarie (IORB)<\/td>\n<td>3,65%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Reverse repo overnight, ON RRP (deposito a un giorno per fondi monetari e banche)<\/td>\n<td>3,50%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Tasso di credito primario, discount rate (prestiti diretti alle banche)<\/td>\n<td>3,75%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Repo overnight permanente (finanziamento a un giorno contro titoli)<\/td>\n<td>3,75%<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tre_Dissensi_Dopo_lUnanimita_di_Giugno\"><\/span>Tre Dissensi Dopo l&#8217;Unanimit\u00e0 di Giugno<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Il FOMC \u00e8 passato da 12 voti su 12 a favore in giugno a tre voti contrari in luglio. Nella <a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/monetary20260617a.htm\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">riunione del 17 giugno 2026<\/a> il Comitato aveva mantenuto lo stesso identico intervallo 3,50%-3,75% con un voto \u00ab12-0\u00bb, senza alcuna opposizione. Sei settimane dopo, un quarto dei votanti chiede una stretta: il livello dei tassi non \u00e8 cambiato, ma l&#8217;equilibrio interno s\u00ec.<\/p>\n<p><strong>Il comunicato di luglio conta 150 parole, e 35 di queste servono solo a registrare i tre voti contrari.<\/strong> \u00c8 il 23% del documento. Quello di giugno ne contava 114 \u2014 escludendo in entrambi i casi la riga di intestazione sul voto \u2014 e non aveva alcuna frase sul dissenso: mettendo i due testi uno accanto all&#8217;altro, l&#8217;unica altra differenza \u00e8 un verbo, \u00abil Comitato prosegue\u00bb al posto di \u00abil Comitato ha riaffermato\u00bb la politica sulle riserve bancarie. Tutto il resto \u00e8 identico, parola per parola.<\/p>\n<p>Il confronto va letto ricordando quanto questi documenti si siano accorciati. Fortune riporta che con Warsh il comunicato della Fed \u00ab\u00e8 stato tagliato a 132 parole, dalle 341 di aprile\u00bb (conteggio comprensivo dell&#8217;intestazione). Su un testo cos\u00ec compresso, dedicare 35 parole ai dissenzienti non \u00e8 un dettaglio procedurale: \u00e8 la parte del documento con la maggiore densit\u00e0 di informazione.<\/p>\n<p>Nel linguaggio dei mercati una decisione cos\u00ec si chiama <em>hawkish hold<\/em> (mantenimento restrittivo): si resta fermi, ma la mossa successiva pi\u00f9 probabile punta verso l&#8217;alto. Per chi guarda Bitcoin il punto \u00e8 questo, perch\u00e9 la direzione attesa della liquidit\u00e0 pesa pi\u00f9 del singolo valore del tasso: un mantenimento all&#8217;unanimit\u00e0 segnala una banca centrale in attesa, un mantenimento con tre dissensi al rialzo segnala una banca centrale che si \u00e8 fermata a fatica.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Senza_Forward_Guidance_il_Dissenso_Diventa_il_Segnale\"><\/span>Senza Forward Guidance, il Dissenso Diventa il Segnale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Kevin Warsh ha rinunciato alla <em>forward guidance<\/em>, cio\u00e8 alle indicazioni esplicite sulle mosse future dei tassi, e quella di stasera \u00e8 appena la sua seconda conferenza stampa da presidente della Fed: lo ricostruisce <a href=\"https:\/\/www.marketplace.org\/story\/2026\/07\/28\/why-fed-chair-warsh-is-giving-the-markets-less-information\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">Marketplace<\/a> alla vigilia della riunione. La motivazione l&#8217;ha data lui stesso in giugno, in una frase riportata da <a href=\"https:\/\/fortune.com\/2026\/06\/20\/fed-chair-kevin-warsh-forward-guidance-other-policymakers\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">Fortune<\/a>: \u00abi prezzi dei mercati finanziari sono probabilmente la fonte di informazione pi\u00f9 importante per guidare i banchieri centrali\u00bb.<\/p>\n<p>La scelta non \u00e8 pacifica. Claudia Sahm, chief economist di New Century Advisors, ha dichiarato a Marketplace che \u00abKevin Warsh sembra purtroppo aver accorpato l&#8217;eliminazione della forward guidance con l&#8217;eliminazione della funzione di reazione\u00bb, e ha elencato le domande rimaste senza risposta: \u00abQuali sono i piani di emergenza? Cosa servirebbe perch\u00e9 la Fed alzi i tassi? Quali dati state guardando?\u00bb. Sempre su Fortune, il global macro strategist di Bespoke Investment Group George Pearkes osserva che la rinuncia alla forward guidance <em>potrebbe<\/em> dare pi\u00f9 peso agli altri membri del Comitato.<\/p>\n<p>Il comunicato di oggi offre una risposta parziale alla domanda di Sahm, e non arriva dal presidente: arriva dai tre nomi in fondo al testo. Senza una traiettoria dichiarata, agli operatori restano due sole fonti: le 150 parole del comunicato e la conferenza stampa delle 14:30 di New York (20:30 in Italia). In un contesto simile tre dissensi espliciti pesano pi\u00f9 di quanto peserebbero in una Fed che annuncia in anticipo le proprie intenzioni.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Come_Ha_Reagito_Bitcoin_Volumi_Non_Prezzo\"><\/span>Come Ha Reagito Bitcoin: Volumi, Non Prezzo<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Bitcoin ha scambiato 501,7 BTC nei cinque minuti dell&#8217;annuncio, contro una media di 40,5 BTC nell&#8217;ora precedente: <strong>un volume 12,4 volte superiore alla norma<\/strong>. Sono i dati della coppia BTC\/USDT su <a href=\"https:\/\/www.binance.com\/it\/trade\/BTC_USDT\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">Binance<\/a>, il mercato spot pi\u00f9 liquido per Bitcoin, rilevati dall&#8217;API pubblica dell&#8217;exchange. La candela a cinque minuti delle 18:00 UTC ha aperto a 64.270$, toccato 64.649$ e chiuso a 64.424$.<\/p>\n<p>Il prezzo, per\u00f2, racconta una storia pi\u00f9 sobria del volume. <strong>Bitcoin aveva gi\u00e0 riconquistato i 64.000$ dieci minuti prima del comunicato<\/strong>: la candela delle 17:50 UTC ha chiuso a 64.194$, quella delle 17:55 a 64.270$. All&#8217;annuncio il livello era quindi gi\u00e0 superato, e il picco successivo di 64.649$ non ha nemmeno raggiunto il massimo della giornata. Attribuire alla Fed il ritorno sopra i 64.000$ sarebbe scorretto: la decisione ha aggiunto lo 0,59% nel picco a un recupero gi\u00e0 in corso, rientrato a +0,24% alla chiusura della candela.<\/p>\n<p>Il massimo delle 24 ore, <strong>64.745$, risale alle 09:00 UTC di oggi, nove ore prima della riunione<\/strong>. Bitcoin ha poi perso quota nel pomeriggio europeo, scendendo fino a 63.624$ intorno alle 16:00 UTC, prima del rimbalzo pre-annuncio. Il minimo delle 24 ore resta 63.562$, segnato alle 23:00 UTC del 28 luglio. Il quadro \u00e8 quello descritto dalla redazione di BitcoinLive24 nelle scorse ore: <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/volumi-spot-bitcoin-crollo-75-binance\/\">volumi spot compressi<\/a> dopo il crollo del 75% sui mercati principali, con un book sottile in cui un singolo evento macro concentra tutti gli scambi in pochi minuti.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_Significa_per_gli_Investitori\"><\/span>Cosa Significa per gli Investitori<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Un tasso fermo al 3,50%-3,75% mantiene il costo del denaro sui livelli pi\u00f9 alti degli ultimi mesi, un contesto storicamente sfavorevole agli asset di rischio. Bitcoin ha per\u00f2 mostrato nelle ultime settimane una sensibilit\u00e0 crescente proprio al canale macro: la notte scorsa era <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-sotto-63000-liquidazioni-fed\/\">sceso sotto i 63.000$ con 134 milioni di dollari di posizioni long liquidate<\/a>, e gi\u00e0 in mattinata gli analisti discutevano se <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-fed-dovish-wall-street-luglio\/\">un tono accomodante della Fed bastasse a sostenere il rally<\/a>.<\/p>\n<p>Le attese di mercato erano tutt&#8217;altro che allineate a un mantenimento. Nella mattinata americana i mercati dei futures assegnavano al rialzo una probabilit\u00e0 compresa tra il 30% e il 35%, secondo <a href=\"https:\/\/news.bitcoin.com\/bitcoin-rebounds-before-fed-bombshell-as-traders-brace-for-30-hike-odds\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">Bitcoin.com News<\/a>, che pubblica uno screenshot del CME FedWatch Tool delle 8:30 EDT con il 35% e cita nel testo un 30%. Si tratta di una probabilit\u00e0 implicita nei prezzi dei futures, non della quota di operatori che si attendeva la stretta: la distinzione conta, perch\u00e9 la prima riflette anche la copertura del rischio.<\/p>\n<p>Sul piano tecnico, la stessa testata individua nella fascia <strong>64.500$-65.000$<\/strong> l&#8217;area che \u00abha costantemente attirato prese di profitto\u00bb, e colloca l&#8217;ostacolo maggiore pi\u00f9 in alto, tra 66.800$ e 67.000$. Sono osservazioni della redazione di Bitcoin.com News, non di analisti nominati. Il prossimo appuntamento del FOMC \u00e8 fissato per il <strong>15-16 settembre 2026<\/strong>: sette settimane in cui i tre dissensi di oggi potranno allargarsi o rientrare.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Prospettive_Tre_Scenari_da_Qui_a_Settembre\"><\/span>Prospettive: Tre Scenari da Qui a Settembre<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Nove membri su dodici hanno votato per fermarsi, ed \u00e8 questo lo scenario che il comunicato rende oggi pi\u00f9 probabile anche per settembre. Il documento descrive un&#8217;economia solida e un mercato del lavoro stabile \u2014 \u00abi nuovi posti di lavoro hanno tenuto il passo con la forza lavoro e il tasso di disoccupazione \u00e8 cambiato poco\u00bb \u2014 quindi non emergono elementi che impongano un taglio, n\u00e9 un&#8217;emergenza inflattiva che imponga una stretta immediata.<\/p>\n<p>Lo scenario restrittivo \u00e8 quello che i tre dissensi rendono concreto. Se l&#8217;inflazione energetica legata al conflitto mediorientale, citata esplicitamente dal Comitato, dovesse accelerare, il fronte del rialzo potrebbe passare da tre voti a una maggioranza. Per Bitcoin significherebbe un dollaro pi\u00f9 forte e condizioni di liquidit\u00e0 pi\u00f9 rigide.<\/p>\n<p>Lo scenario espansivo richiede invece un deterioramento del mercato del lavoro che il comunicato di oggi non registra. Nessuno dei tre percorsi \u00e8 gi\u00e0 scritto, e la reazione odierna \u2014 molto volume, poco movimento di prezzo \u2014 descrive un mercato che ha preso atto della decisione senza riposizionarsi.<\/p>\n<p>Per seguire i prossimi passaggi macro e i movimenti di Bitcoin in tempo reale, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\">scarica l&#8217;app BitcoinLive24<\/a>.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Domande_Frequenti\"><\/span>Domande Frequenti<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<h3>Cosa significa che la Fed ha votato 9-3?<\/h3>\n<p>Significa che 9 membri votanti del FOMC hanno approvato il mantenimento dei tassi e 3 hanno votato contro. I tre dissenzienti \u2014 Beth M. Hammack, Neel Kashkari e Lorie K. Logan \u2014 avrebbero preferito un rialzo di 0,25 punti percentuali. Il FOMC ha 12 membri votanti e le decisioni passano a maggioranza semplice: il mantenimento \u00e8 quindi pienamente in vigore, ma il dissenso resta un segnale pubblico di quanto sia stretto l&#8217;equilibrio interno al Comitato.<\/p>\n<h3>Perch\u00e9 la decisione della Fed influenza il prezzo di Bitcoin?<\/h3>\n<p>Perch\u00e9 i tassi determinano il costo del denaro e la quantit\u00e0 di liquidit\u00e0 disponibile per gli asset di rischio. Quando i tassi salgono, strumenti a basso rischio come i titoli di Stato americani diventano pi\u00f9 remunerativi e attraggono capitali che altrimenti si dirigerebbero su asset volatili, Bitcoin incluso. Il 29 luglio 2026 l&#8217;effetto \u00e8 stato visibile soprattutto sui volumi: 501,7 BTC scambiati nei cinque minuti dell&#8217;annuncio contro una media oraria di 40,5 BTC.<\/p>\n<h3>Quando si riunisce di nuovo il FOMC nel 2026?<\/h3>\n<p>Il prossimo incontro del FOMC \u00e8 fissato per il 15-16 settembre 2026, seguito dal 27-28 ottobre e dall&#8217;8-9 dicembre 2026. Il calendario completo \u00e8 pubblicato sul sito della Federal Reserve. Ogni riunione si chiude con un comunicato alle 14:00 ora di New York, seguito trenta minuti dopo dalla conferenza stampa del presidente.<\/p>\n<p><em>Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. I prezzi indicati si riferiscono al momento della stesura.<\/em><\/p>\n<p><script type=\"application\/ld+json\">\n{\n  \"@context\": \"https:\/\/schema.org\",\n  \"@type\": \"FAQPage\",\n  \"mainEntity\": [\n    {\n      \"@type\": \"Question\",\n      \"name\": \"Cosa significa che la Fed ha votato 9-3?\",\n      \"acceptedAnswer\": {\n        \"@type\": \"Answer\",\n        \"text\": \"Significa che 9 membri votanti del FOMC hanno approvato il mantenimento dei tassi al 3,50%-3,75% e 3 hanno votato contro. I tre dissenzienti - Beth M. Hammack, Neel Kashkari e Lorie K. Logan - avrebbero preferito un rialzo di 0,25 punti percentuali.\"\n      }\n    },\n    {\n      \"@type\": \"Question\",\n      \"name\": \"Perche la decisione della Fed influenza il prezzo di Bitcoin?\",\n      \"acceptedAnswer\": {\n        \"@type\": \"Answer\",\n        \"text\": \"Perche i tassi determinano il costo del denaro e la liquidita disponibile per gli asset di rischio. 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