{"id":4692,"date":"2026-07-31T04:24:39","date_gmt":"2026-07-31T04:24:39","guid":{"rendered":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre\/"},"modified":"2026-07-31T04:24:39","modified_gmt":"2026-07-31T04:24:39","slug":"istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre\/","title":{"rendered":"Istituzionali al 72%: nel Semestre la Volatilit\u00e0 Bitcoin \u00e8 Salita"},"content":{"rendered":"<p><strong>Gli investitori istituzionali hanno rappresentato il 72% del volume spot trattato sul desk OTC di Wintermute nella prima met\u00e0 del 2026<\/strong>, il livello pi\u00f9 alto mai registrato dal market maker londinese, in salita dal 61% circa del secondo semestre 2025. Il report, ripreso da <a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2026\/07\/30\/institutional-trading-hits-a-record-72-as-wall-street-quietens-down-crypto-s-wild-swings\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">CoinDesk<\/a>, sostiene che il capitale professionale stia riducendo la volatilit\u00e0 del mercato. La redazione di BitcoinLive24 ha ricalcolato la <strong>volatilit\u00e0 di Bitcoin<\/strong> sui dati pubblici di Binance: nel semestre del record istituzionale \u00e8 <em>salita<\/em>, non scesa.<\/p>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre\/#Il_72_e_la_quota_di_un_desk_non_del_mercato\" >Il 72% \u00e8 la quota di un desk, non del mercato<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre\/#Cosa_dicono_i_numeri_sulla_volatilita_di_Bitcoin\" >Cosa dicono i numeri sulla volatilit\u00e0 di Bitcoin<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre\/#Perche_la_tesi_di_Wintermute_non_e_comunque_sbagliata\" >Perch\u00e9 la tesi di Wintermute non \u00e8 comunque sbagliata<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre\/#La_calma_e_arrivata_dopo_e_con_il_mercato_gia_sceso\" >La calma \u00e8 arrivata dopo, e con il mercato gi\u00e0 sceso<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre\/#Cosa_significa_per_gli_investitori\" >Cosa significa per gli investitori<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre\/#Le_prospettive\" >Le prospettive<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/istituzionali-72-volatilita-bitcoin-semestre\/#Domande_frequenti\" >Domande frequenti<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Il_72_e_la_quota_di_un_desk_non_del_mercato\"><\/span>Il 72% \u00e8 la quota di un desk, non del mercato<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>La prima precisazione riguarda il perimetro del dato. Il 72% non misura quanta parte del mercato crypto mondiale sia in mano agli istituzionali: misura la <strong>composizione della clientela di Wintermute sul proprio desk OTC<\/strong> (over-the-counter, cio\u00e8 scambi negoziati direttamente tra due controparti fuori dai book pubblici degli exchange).<\/p>\n<p>\u00c8 una differenza sostanziale. Un desk OTC serve per definizione ordini di taglio grande, quelli che sui book pubblici muoverebbero il prezzo: la clientela istituzionale \u00e8 sovrarappresentata per costruzione. Il numero racconta come \u00e8 cambiato il mix di clienti di un intermediario importante, non la quota istituzionale dell&#8217;intero mercato.<\/p>\n<p>Secondo il report ripreso da <a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2026\/07\/30\/institutional-trading-hits-a-record-72-as-wall-street-quietens-down-crypto-s-wild-swings\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">CoinDesk<\/a>, oltre al balzo della quota spot, il volume nozionale (il valore complessivo dei contratti sottostanti, non il premio pagato) sulle opzioni altcoin trattate dallo stesso desk \u00e8 cresciuto di circa <strong>3,4 volte<\/strong> tra il secondo semestre 2025 e il primo del 2026, spinto soprattutto da strategie di rendimento pi\u00f9 che da scommesse direzionali. A livello di mercato, il valore degli asset tokenizzati del mondo reale \u00e8 salito di quasi il 50% a <strong>31 miliardi di dollari<\/strong> nei primi sei mesi dell&#8217;anno, con un volume medio mensile di trasferimento pi\u00f9 che raddoppiato a 9 miliardi di dollari.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_dicono_i_numeri_sulla_volatilita_di_Bitcoin\"><\/span>Cosa dicono i numeri sulla volatilit\u00e0 di Bitcoin<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Sempre <a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2026\/07\/30\/institutional-trading-hits-a-record-72-as-wall-street-quietens-down-crypto-s-wild-swings\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">nella sintesi di CoinDesk<\/a>, Wintermute afferma che la volatilit\u00e0 realizzata \u00e8 scesa a circa il <strong>45%<\/strong>, contro quasi il 70% dei cicli precedenti. Attenzione al perimetro: quel dato \u00e8 riferito al <strong>mercato crypto nel suo complesso<\/strong>, e il report non isola Bitcoin. Il documento integrale non \u00e8 pubblicamente scaricabile al momento della stesura e il market maker non ne pubblica la metodologia: abbiamo quindi rifatto il conto sul solo Bitcoin, con un metodo dichiarato e riproducibile.<\/p>\n<p>Abbiamo scaricato le <a href=\"https:\/\/api.binance.com\/api\/v3\/klines?symbol=BTCUSDT&amp;interval=1d&amp;limit=1000\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">candele giornaliere della coppia BTCUSDT dall&#8217;API pubblica di Binance<\/a> (1.000 giorni, dal 5 novembre 2023 al 31 luglio 2026) e calcolato la <strong>volatilit\u00e0 realizzata annualizzata<\/strong>: deviazione standard dei rendimenti logaritmici giornalieri moltiplicata per la radice quadrata di 365. \u00c8 la definizione standard, ma resta una scelta metodologica fra le tante possibili.<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Periodo<\/th>\n<th>Volatilit\u00e0 realizzata BTC<\/th>\n<th>Quota istituzionale desk Wintermute<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>1\u00b0 semestre 2024<\/td>\n<td>54,1%<\/td>\n<td>non comunicata<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>2\u00b0 semestre 2024<\/td>\n<td>51,0%<\/td>\n<td>non comunicata<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>1\u00b0 semestre 2025<\/td>\n<td>46,6%<\/td>\n<td>non comunicata<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>2\u00b0 semestre 2025<\/td>\n<td><strong>36,1%<\/strong><\/td>\n<td>circa 61%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>1\u00b0 semestre 2026<\/td>\n<td><strong>49,2%<\/strong><\/td>\n<td><strong>72% (record)<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Luglio 2026<\/td>\n<td>28,4%<\/td>\n<td>non comunicata<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p><em>Fonte: elaborazione BitcoinLive24 su dati dell&#8217;API pubblica di Binance; le quote istituzionali provengono dal report Wintermute ripreso da CoinDesk.<\/em><\/p>\n<p>Il passaggio centrale \u00e8 nelle ultime due righe utili: <strong>quando la quota istituzionale \u00e8 salita dal 61% al 72%, la volatilit\u00e0 di Bitcoin \u00e8 passata dal 36,1% al 49,2%, cio\u00e8 \u00e8 aumentata di oltre un terzo<\/strong>. Il semestre del record istituzionale \u00e8 stato il pi\u00f9 mosso degli ultimi tre.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Perche_la_tesi_di_Wintermute_non_e_comunque_sbagliata\"><\/span>Perch\u00e9 la tesi di Wintermute non \u00e8 comunque sbagliata<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Sarebbe scorretto liquidare il report come smentito. Sull&#8217;orizzonte lungo la direzione che descrive esiste davvero: dal 54,1% del primo semestre 2024 si arriva al 28,4% di luglio 2026, e sull&#8217;anno solare il confronto \u00e8 52,5% nel 2024 contro 46,9% nel 2026 fino a oggi. La compressione pluriennale \u00e8 un fatto.<\/p>\n<p>Va anche detto che mettere a confronto il nostro 49,2% con il \u00abcirca 45%\u00bb del report non avrebbe senso: quel numero descrive il mercato crypto nel suo insieme, il nostro il solo Bitcoin. Il punto quindi non \u00e8 il livello, \u00e8 la <strong>traiettoria interna<\/strong>. Il 2025 nel suo complesso \u00e8 stato pi\u00f9 calmo del 2026 (41,7% contro 46,9%), quindi la discesa non \u00e8 stata lineare, e il semestre in cui gli istituzionali hanno toccato il massimo storico \u00e8 proprio quello che ha rotto la serie.<\/p>\n<p>Ultima cautela, doverosa: la nostra misura riguarda la coppia BTCUSDT spot su Binance, mentre Wintermute riferisce il proprio dato all&#8217;intera asset class, senza per\u00f2 specificare quali asset la compongano n\u00e9 la finestra di calcolo. I livelli assoluti non sono confrontabili; il confronto che regge \u00e8 quello tra periodi diversi, calcolati con lo stesso metodo sullo stesso strumento.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"La_calma_e_arrivata_dopo_e_con_il_mercato_gia_sceso\"><\/span>La calma \u00e8 arrivata dopo, e con il mercato gi\u00e0 sceso<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Il dato pi\u00f9 recente \u00e8 anche il pi\u00f9 interessante. La volatilit\u00e0 realizzata a 30 giorni oggi vale il <strong>27,7%<\/strong> e luglio si chiude al 28,4%: sono valori bassi, vicini al minimo della finestra osservata (20,7%, registrato il 9 agosto 2025, cio\u00e8 dentro un semestre chiuso con una quota istituzionale media del 61% e non del 72%).<\/p>\n<p>Il contesto di prezzo, per\u00f2, cambia la lettura. Bitcoin ha chiuso il 2025 a 87.648$, ha toccato il massimo di chiusura del 2026 a 96.952$ il 14 gennaio e ha segnato il minimo a 58.625$ il 30 giugno. Al momento della stesura scambia intorno a <strong>64.300$<\/strong> secondo <a href=\"https:\/\/api.coingecko.com\/api\/v3\/simple\/price?ids=bitcoin&amp;vs_currencies=usd&amp;include_market_cap=true\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">l&#8217;API pubblica di CoinGecko<\/a> (rilevazione delle 04:05 UTC del 31 luglio 2026), con una capitalizzazione di circa 1.290 miliardi di dollari e una dominanza del 56,5% sul totale del mercato.<\/p>\n<p>Per dare la misura: solo il 9% dei giorni per cui disponiamo di una finestra a 30 giorni completa, cio\u00e8 da dicembre 2023 a oggi, ha registrato una volatilit\u00e0 inferiore a quella attuale. Ma questa quiete coincide con un <strong>ribasso del 33,6% dal massimo di chiusura di gennaio<\/strong>. Bassa volatilit\u00e0 non equivale a mercato stabile: qui descrive una discesa lenta e ordinata, non un pavimento. \u00c8 una distinzione che i grafici di volatilit\u00e0, presi da soli, non mostrano.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_significa_per_gli_investitori\"><\/span>Cosa significa per gli investitori<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Tre implicazioni pratiche emergono dai numeri, senza bisogno di previsioni.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Le oscillazioni si sono ridotte, non annullate.<\/strong> Sugli ultimi 30 giorni della stessa serie Binance la variazione giornaliera assoluta media \u00e8 dell&#8217;<strong>1,21%<\/strong> (mediana 1,15%), ma il movimento pi\u00f9 ampio del periodo resta del 4,35% in una sola seduta, il 14 luglio.<\/li>\n<li><strong>Il rischio si \u00e8 spostato sui derivati.<\/strong> Come abbiamo documentato analizzando i <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/futures-perpetui-bitcoin-binance-volumi-spot\/\">futures perpetui che su Binance valgono 6,5 volte lo spot<\/a>, la formazione del prezzo avviene sempre pi\u00f9 fuori dal mercato a pronti. Una compressione della volatilit\u00e0 spot non dice nulla sulla leva accumulata altrove.<\/li>\n<li><strong>Il flusso istituzionale non \u00e8 una garanzia direzionale.<\/strong> Lo si \u00e8 visto con la <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/etf-bitcoin-afflussi-luglio-minimo\/\">raccolta mensile positiva pi\u00f9 bassa mai registrata dagli ETF Bitcoin spot statunitensi, 204,67 milioni di dollari a luglio<\/a>, che ha convissuto con un prezzo salito del 9,6% dal 30 giugno a oggi.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Sul mercato dei contratti a scadenza il quadro \u00e8 coerente. Sulla scadenza mensile Deribit in programma oggi alle 08:00 UTC, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/opzioni-bitcoin-scadenza-luglio-max-pain\/\">il 91% dei contratti risultava fuori dai soldi ai prezzi di ieri<\/a> \u2014 cio\u00e8 privo di valore all&#8217;esercizio \u2014 segnale di un mercato che si \u00e8 mosso meno di quanto gli operatori avessero prezzato. Vale per quella singola scadenza, non per l&#8217;intero mercato delle opzioni.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Le_prospettive\"><\/span>Le prospettive<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Il secondo semestre 2026 dir\u00e0 se la calma di luglio \u00e8 strutturale o solo l&#8217;esaurimento di un movimento ribassista. Se la lettura di Wintermute \u00e8 corretta, la quota istituzionale continuer\u00e0 a salire e la volatilit\u00e0 a comprimersi anche in una fase di risalita dei prezzi: sarebbe la verifica pi\u00f9 pulita della tesi. Se invece la volatilit\u00e0 dovesse tornare sui livelli del primo semestre alla prima inversione, allora il 2026 avr\u00e0 dimostrato che il capitale professionale cambia <em>chi<\/em> scambia, non <em>quanto<\/em> si muove il prezzo.<\/p>\n<p>Per seguire i dati di mercato aggiornati e le analisi della redazione, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\">scarica l&#8217;app BitcoinLive24<\/a>.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Domande_frequenti\"><\/span>Domande frequenti<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<h3>Che cos&#8217;\u00e8 la volatilit\u00e0 realizzata di Bitcoin?<\/h3>\n<p>\u00c8 la misura di quanto il prezzo ha effettivamente oscillato in un periodo passato, calcolata come deviazione standard dei rendimenti giornalieri e poi annualizzata. Si distingue dalla volatilit\u00e0 implicita, che invece \u00e8 ricavata dai prezzi delle opzioni e riflette le attese sul futuro.<\/p>\n<h3>Il 72% significa che gli istituzionali controllano il mercato crypto?<\/h3>\n<p>No. Il 72% \u00e8 la quota del volume spot registrata sul desk OTC di Wintermute nel primo semestre 2026. Riguarda la clientela di un singolo intermediario specializzato in ordini di grande taglia, non l&#8217;intero mercato.<\/p>\n<h3>La volatilit\u00e0 di Bitcoin \u00e8 davvero scesa nel 2026?<\/h3>\n<p>Dipende dal periodo. Sui nostri calcoli il primo semestre 2026 ha segnato il 49,2%, in aumento rispetto al 36,1% del secondo semestre 2025, mentre luglio 2026 si \u00e8 chiuso al 28,4%. Sull&#8217;arco pluriennale la tendenza alla riduzione esiste, ma non \u00e8 stata lineare.<\/p>\n<h3>Bassa volatilit\u00e0 \u00e8 un buon segnale per chi detiene Bitcoin?<\/h3>\n<p>Non necessariamente. La fase attuale di bassa volatilit\u00e0 coincide con un ribasso del 33,6% dal massimo di chiusura di gennaio 2026: il prezzo si muove poco, ma la direzione prevalente degli ultimi sette mesi \u00e8 stata al ribasso.<\/p>\n<h3>Come sono stati calcolati i dati di questo articolo?<\/h3>\n<p>Le volatilit\u00e0 sono state ricalcolate dalla redazione di BitcoinLive24 sulle candele giornaliere BTCUSDT dell&#8217;API pubblica di Binance (1.000 giorni fino al 31 luglio 2026), con deviazione standard dei rendimenti logaritmici annualizzata su 365 giorni. Prezzo, capitalizzazione e dominanza provengono dall&#8217;API pubblica di CoinGecko, rilevati alle 04:05 UTC del 31 luglio 2026.<\/p>\n<p><em>Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. I dati di mercato sono rilevati al momento della stesura e possono variare rapidamente.<\/em><\/p>\n<p><script type=\"application\/ld+json\">\n{\n  \"@context\": \"https:\/\/schema.org\",\n  \"@type\": \"FAQPage\",\n  \"mainEntity\": [\n    {\n      \"@type\": \"Question\",\n      \"name\": \"Che cos'\u00e8 la volatilit\u00e0 realizzata di Bitcoin?\",\n      \"acceptedAnswer\": {\n        \"@type\": \"Answer\",\n        \"text\": \"\u00c8 la misura di quanto il prezzo ha effettivamente oscillato in un periodo passato, calcolata come deviazione standard dei rendimenti giornalieri e poi annualizzata. 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