{"id":4832,"date":"2026-08-06T05:14:57","date_gmt":"2026-08-06T05:14:57","guid":{"rendered":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/"},"modified":"2026-08-06T05:14:57","modified_gmt":"2026-08-06T05:14:57","slug":"hayes-bolla-ai-bitcoin-milione","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/","title":{"rendered":"Arthur Hayes: Bolla AI come il 2008, Bitcoin verso 1 Milione"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Il co-fondatore di BitMEX <strong>Arthur Hayes<\/strong> ha pubblicato il 4 agosto 2026 un nuovo saggio, intitolato <em>&#8220;Situationship&#8221;<\/em>, in cui sostiene che il boom di spesa sull&#8217;intelligenza artificiale non \u00e8 una bolla tecnologica ma una <strong>bolla del credito paragonabile al 2008<\/strong>. La tesi, diffusa anche su X lo stesso giorno, collega lo scoppio previsto della bolla AI a un&#8217;ondata di stampa monetaria che porterebbe <strong>Bitcoin oltre 1 milione di dollari<\/strong>.<\/p>\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/#La_Tesi_di_Hayes_i_Data_Center_Sono_Real_Estate_non_Tecnologia\" >La Tesi di Hayes: i Data Center Sono Real Estate, non Tecnologia<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/#Perche_il_Paragone_e_col_2008_non_col_2000\" >Perch\u00e9 il Paragone \u00e8 col 2008, non col 2000<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/#Arthur_Hayes_il_Prezzo_di_Bitcoin_Non_Ha_Tenuto_il_Passo_con_la_Liquidita\" >Arthur Hayes: il Prezzo di Bitcoin Non Ha Tenuto il Passo con la Liquidit\u00e0<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/#Il_Meccanismo_del_Salvataggio_e_il_%E2%80%9CCrack-Up_Boom%E2%80%9D\" >Il Meccanismo del Salvataggio e il &#8220;Crack-Up Boom&#8221;<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/#I_Target_di_Prezzo_Cautela_dObbligo\" >I Target di Prezzo: Cautela d&#8217;Obbligo<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/#Cosa_Significa_per_chi_Segue_Bitcoin\" >Cosa Significa per chi Segue Bitcoin<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/#Conclusione\" >Conclusione<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hayes-bolla-ai-bitcoin-milione\/#FAQ\" >FAQ<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"La_Tesi_di_Hayes_i_Data_Center_Sono_Real_Estate_non_Tecnologia\"><\/span>La Tesi di Hayes: i Data Center Sono Real Estate, non Tecnologia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hayes definisce gli investimenti in data center, centrali elettriche e infrastrutture AI <strong>&#8220;un&#8217;altra noiosissima operazione immobiliare&#8221;<\/strong>, non &#8220;un&#8217;azienda tecnologica&#8221; come li tratta il mercato oggi. Lo scrive nel saggio pubblicato sulla sua newsletter <a href=\"https:\/\/cryptohayes.substack.com\/p\/situationship\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Crypto Trader Digest<\/a>: si tratta di asset capital-intensive, a lunga vita utile e finanziati a debito, non prodotti software scalabili all&#8217;infinito. I chip nei data center si deprezzano rapidamente, proprio come un edificio invecchia \u2014 ma il mercato li sta prezzando come se generassero crescita perpetua.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Perche_il_Paragone_e_col_2008_non_col_2000\"><\/span>Perch\u00e9 il Paragone \u00e8 col 2008, non col 2000<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hayes distingue tre cicli: la <strong>bolla internet del 2000<\/strong> fu una crisi di utili (aziende senza ricavi), la crisi <strong>subprime del 2008<\/strong> fu una crisi di credito (prestiti eccessivi su asset che si deprezzavano), e il ciclo AI del 2026 assomiglierebbe al secondo caso \u2014 &#8220;una credit story like 2008 and not an earnings story like 2000&#8221;, come scrive nel post ripreso da <a href=\"https:\/\/crypto.news\/bitcoin-may-gain-if-ai-bubble-bursts-hayes-says\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\">crypto.news<\/a>. Nel 2005 la spesa immobiliare reale tocc\u00f2 il picco, ma i prestiti continuarono fino al 2006-2007, un periodo che Hayes chiama &#8220;no-man&#8217;s-land&#8221;. Per l&#8217;AI prevede lo stesso schema: la decelerazione del capex annunciato dagli hyperscaler diventerebbe evidente solo nella seconda met\u00e0 del 2027, in modo netto nel 2028.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Arthur_Hayes_il_Prezzo_di_Bitcoin_Non_Ha_Tenuto_il_Passo_con_la_Liquidita\"><\/span>Arthur Hayes: il Prezzo di Bitcoin Non Ha Tenuto il Passo con la Liquidit\u00e0<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bitcoin non \u00e8 cresciuto quanto la massa monetaria globale negli ultimi mesi: \u00e8 il nodo centrale dell&#8217;essay di Hayes, secondo cui il credito diretto all&#8217;AI e all&#8217;equity dei big tech ha assorbito l&#8217;unit\u00e0 marginale di liquidit\u00e0 che in altri cicli sarebbe arrivata alle crypto. Bitcoin ha toccato il massimo storico di <strong>126.080$ il 6 ottobre 2025<\/strong> (dato <a href=\"https:\/\/www.coingecko.com\/en\/coins\/bitcoin\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">CoinGecko<\/a>): al momento della stesura il prezzo \u00e8 <strong>64.694$<\/strong>, quasi il <strong>49% sotto quel picco<\/strong> \u2014 dentro la fascia 60.000-70.000$ che lo stesso Hayes indica come possibile zona di fondo. Sul tema della correlazione tra Bitcoin e liquidit\u00e0 globale <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/bitcoin-liquidita-globale-raoul-pal\/\">BitcoinLive24 aveva gi\u00e0 raccontato la tesi di Raoul Pal<\/a>, che a fine luglio stimava una correlazione dell&#8217;87% tra BTC e gli aggregati di liquidit\u00e0 mondiale: Hayes non cita quello studio, ma la sua lettura converge sulla stessa causa \u2014 \u00e8 la direzione dei flussi di credito, non le notizie, a muovere il prezzo.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Il_Meccanismo_del_Salvataggio_e_il_%E2%80%9CCrack-Up_Boom%E2%80%9D\"><\/span>Il Meccanismo del Salvataggio e il &#8220;Crack-Up Boom&#8221;<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hayes ipotizza che il Segretario al Tesoro USA possa impiegare l&#8217;<strong>Exchange Stabilization Fund<\/strong> \u2014 un fondo da 28 miliardi di dollari \u2014 con una leva di 10 volte, per &#8220;spingere&#8221; fino a 280 miliardi di dollari verso venture AI in perdita, evitando cos\u00ec un collasso disordinato. Quando il credito in eccesso rispetto ai progetti AI realmente profittevoli costringer\u00e0 le autorit\u00e0 a intervenire, secondo Hayes la risposta sar\u00e0 stampare moneta &#8220;su una scala necessaria a creare un boom crypto che non si vedeva dal 2021&#8221; \u2014 quello che nella tradizione austriaca viene chiamato <strong>crack-up boom<\/strong>.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"I_Target_di_Prezzo_Cautela_dObbligo\"><\/span>I Target di Prezzo: Cautela d&#8217;Obbligo<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hayes non fissa una data precisa per il fondo di mercato \u2014 scrive che &#8220;potrebbe gi\u00e0 essere stato raggiunto&#8221; \u2014 e indica un possibile supporto pi\u00f9 profondo vicino a 50.000$ prima della risalita. Per Ethereum vede un target di 5.000$ entro fine 2026, legato alla narrativa sulla tokenizzazione degli asset reali (RWA). Lo stesso crypto.news, riprendendo il post di Hayes, avverte che &#8220;quei livelli non sono obiettivi garantiti e dipendono dal fatto che politica monetaria, creazione di credito e domanda degli investitori si sviluppino come Hayes si aspetta&#8221;: una previsione, non un dato di fatto, e BitcoinLive24 la riporta come tale.<\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><div style=\"overflow-x:auto\"><table>\n<thead>\n<tr><th>Asset<\/th><th>Prezzo al 6 agosto 2026<\/th><th>Ipotesi di Hayes<\/th><th>Orizzonte temporale<\/th><\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr><td>Bitcoin (BTC)<\/td><td>64.694$<\/td><td>Fondo tra 50.000$ e 70.000$, poi oltre 1.000.000$<\/td><td>Fondo 2026-2027, rally dopo il 2028<\/td><\/tr>\n<tr><td>Ethereum (ETH)<\/td><td>1.906,95$<\/td><td>Verso 5.000$ (~2,6x)<\/td><td>Entro fine 2026<\/td><\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table><\/div><\/figure>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_Significa_per_chi_Segue_Bitcoin\"><\/span>Cosa Significa per chi Segue Bitcoin<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Gli ETF spot Bitcoin USA hanno raccolto <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/etf-bitcoin-382-milioni-due-giorni\/\">nei primi due giorni di agosto pi\u00f9 afflussi netti di quanti ne avesse portati l&#8217;intero luglio<\/a>, secondo i dati SoSoValue ripresi da BitcoinLive24. \u00c8 un segnale che una parte della domanda istituzionale si sta muovendo prima che l&#8217;eventuale scenario di Hayes si materializzi, non dopo. La tesi resta comunque una lettura macro di uno degli osservatori pi\u00f9 seguiti del settore, non una certezza: il collegamento tra scoppio della bolla AI, intervento della Fed e rally di Bitcoin richiede che si verifichino in sequenza almeno tre eventi separati, ciascuno con una propria probabilit\u00e0.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Conclusione\"><\/span>Conclusione<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il saggio di Hayes riporta l&#8217;attenzione su un punto verificabile: Bitcoin \u00e8 oggi quasi la met\u00e0 sotto il proprio massimo storico di ottobre 2025, mentre la spesa in infrastrutture AI ha continuato a crescere. Se la sua lettura del ciclo del credito si riveler\u00e0 corretta, la fase di decelerazione del capex indicata per il 2027-2028 sar\u00e0 il primo segnale da osservare. Fino ad allora resta un&#8217;ipotesi, non un piano d&#8217;investimento.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"FAQ\"><\/span>FAQ<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Chi \u00e8 Arthur Hayes?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Arthur Hayes \u00e8 il co-fondatore ed ex CEO di BitMEX, uno dei principali exchange di derivati crypto, e scrive regolarmente saggi di macroeconomia e mercati sulla newsletter Crypto Trader Digest. Il suo saggio &#8220;Situationship&#8221; del 4 agosto 2026 \u00e8 al centro di questo articolo.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Perch\u00e9 Hayes paragona la spesa AI a un&#8217;operazione immobiliare?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Perch\u00e9 i data center, come gli immobili, richiedono grandi capitali, hanno vita utile lunga e sono finanziati soprattutto a debito \u2014 mentre il mercato azionario li valuta con i multipli di crescita tipici del software, che si deprezza molto pi\u00f9 lentamente dei chip.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quando Hayes prevede lo scoppio della bolla AI?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hayes attende un rallentamento evidente della spesa annunciata dagli hyperscaler nella seconda met\u00e0 del 2027, con effetti pi\u00f9 marcati nel 2028, sul modello del ciclo immobiliare 2005-2008.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Il target di 1 milione di dollari per Bitcoin \u00e8 una previsione certa?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No. \u00c8 lo scenario che Hayes associa a un intervento di stampa monetaria su larga scala in risposta a una crisi del credito AI: dipende da eventi macro non ancora verificati, come lui stesso e le testate che lo hanno ripreso sottolineano.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Come si \u00e8 mosso il prezzo di Bitcoin rispetto al massimo storico?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bitcoin ha toccato il record di 126.080$ il 6 ottobre 2025 (dato CoinGecko) ed \u00e8 oggi scambiato intorno a 64.694$, circa il 49% sotto quel livello \u2014 dentro la fascia che Hayes indica come possibile zona di fondo.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. Le previsioni di prezzo citate sono opinioni di Arthur Hayes, non dati di fatto.<\/em><\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per seguire in tempo reale l&#8217;evoluzione del prezzo di Bitcoin e le prossime analisi della redazione, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">scarica l&#8217;app BitcoinLive24<\/a>.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il co-fondatore di BitMEX Arthur Hayes ha pubblicato il 4 agosto 2026 un nuovo saggio, intitolato &#8220;Situationship&#8221;, in cui sostiene che il boom di spesa&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":265,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-4832","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opinioni"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4832","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4832"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4832\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media\/265"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4832"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4832"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4832"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}