{"id":4955,"date":"2026-08-12T17:17:19","date_gmt":"2026-08-12T17:17:19","guid":{"rendered":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo\/"},"modified":"2026-08-12T17:17:19","modified_gmt":"2026-08-12T17:17:19","slug":"twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo\/","title":{"rendered":"Twenty One Capital: Perdita da 413 Milioni, il Nuovo CEO Cambia Rotta"},"content":{"rendered":"<p>Twenty One Capital (NYSE: XXI), la societ\u00e0 di tesoreria Bitcoin controllata da Tether, ha chiuso il secondo trimestre 2026 con una <strong>perdita netta di 413,5 milioni di dollari<\/strong>, legata al calo di valore contabile dei suoi 43.514 BTC. L&#8217;11 agosto 2026 il nuovo CEO Raphael Zagury, succeduto a Jack Mallers dopo le <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/jack-mallers-lascia-twenty-one\/\">dimissioni di fine luglio<\/a>, ha pubblicato la sua prima lettera agli azionisti con cinque priorit\u00e0 per rendere Twenty One &#8220;qualcosa di pi\u00f9 di una tesoreria Bitcoin&#8221;. BitcoinLive24 ha verificato i numeri sul modulo <a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/Archives\/edgar\/data\/2070457\/000121390026087471\/ea0299640-10q_twentyone.htm\" rel=\"dofollow noopener\" target=\"_blank\">10-Q depositato alla SEC<\/a>.<\/p>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo\/#Twenty_One_Capital_la_Perdita_del_Secondo_Trimestre_in_Cifre\" >Twenty One Capital: la Perdita del Secondo Trimestre in Cifre<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo\/#Il_Calcolo_che_Nessuna_Fonte_Consultata_Ha_Fatto_114_Miliardi_di_Perdita_Non_Realizzata\" >Il Calcolo che Nessuna Fonte Consultata Ha Fatto: 1,14 Miliardi di Perdita Non Realizzata<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo\/#Le_Cinque_Priorita_di_Raphael_Zagury_per_Twenty_One_Capital\" >Le Cinque Priorit\u00e0 di Raphael Zagury per Twenty One Capital<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo\/#Il_Modello_Berkshire_Hathaway_e_la_Nuova_Attivita_di_Credito\" >Il Modello Berkshire Hathaway e la Nuova Attivit\u00e0 di Credito<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo\/#Cosa_Significa_per_gli_Investitori\" >Cosa Significa per gli Investitori<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo\/#Conclusione_una_Scommessa_Ancora_da_Costruire\" >Conclusione: una Scommessa Ancora da Costruire<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/twenty-one-capital-perdita-nuovo-ceo\/#FAQ\" >FAQ<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Twenty_One_Capital_la_Perdita_del_Secondo_Trimestre_in_Cifre\"><\/span>Twenty One Capital: la Perdita del Secondo Trimestre in Cifre<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Il <a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/Archives\/edgar\/data\/2070457\/000121390026087471\/ea0299640-10q_twentyone.htm\" rel=\"dofollow noopener\" target=\"_blank\">10-Q trimestrale<\/a> mostra una perdita netta di <strong>413.539.273 dollari<\/strong> nei tre mesi chiusi al 30 giugno 2026, contro una perdita marginale di 407.382 dollari nello stesso periodo del 2025 (la societ\u00e0, costituita il 7 marzo 2025, non era ancora operativa). Di questa cifra, 401.476.433 dollari \u2014 il 97,1% del totale \u2014 derivano dalla svalutazione contabile a fair value dei Bitcoin in portafoglio, non da perdite operative. Nei primi sei mesi dell&#8217;anno la perdita cumulata sale a 1,27 miliardi di dollari.<\/p>\n<p>Il numero di Bitcoin detenuti \u00e8 rimasto quasi invariato: 43.514 BTC al 30 giugno 2026, contro 43.515 BTC al 31 dicembre 2025. Un solo Bitcoin di differenza in sei mesi conferma che il calo di valore \u00e8 un effetto del prezzo di mercato, non di vendite. Il prezzo live di Bitcoin secondo <a href=\"https:\/\/www.coingecko.com\/en\/coins\/bitcoin\" rel=\"dofollow noopener\" target=\"_blank\">CoinGecko<\/a> \u00e8 di 63.454$ al momento della stesura (+1,3% nelle ultime 24 ore).<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Dato (fonte: <a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/Archives\/edgar\/data\/2070457\/000121390026087471\/ea0299640-10q_twentyone.htm\" rel=\"dofollow noopener\" target=\"_blank\">10-Q SEC<\/a>)<\/th>\n<th>30 giugno 2026<\/th>\n<th>31 dicembre 2025<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Bitcoin in tesoreria<\/td>\n<td>43.514 BTC<\/td>\n<td>43.515 BTC<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Costo storico di acquisto<\/td>\n<td>3.692.815.061$<\/td>\n<td>3.692.852.376$<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Fair value contabile<\/td>\n<td>2.550.162.413$<\/td>\n<td>3.799.545.125$<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Perdita non realizzata vs. costo<\/td>\n<td>1.142.652.648$ (30,9%)<\/td>\n<td>n.d. (in utile contabile)<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Perdita netta trimestrale<\/td>\n<td>413.539.273$<\/td>\n<td>407.382$ (periodo pre-operativo)<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Il_Calcolo_che_Nessuna_Fonte_Consultata_Ha_Fatto_114_Miliardi_di_Perdita_Non_Realizzata\"><\/span>Il Calcolo che Nessuna Fonte Consultata Ha Fatto: 1,14 Miliardi di Perdita Non Realizzata<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Il <a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/Archives\/edgar\/data\/2070457\/000121390026087471\/ea0299640-10q_twentyone.htm\" rel=\"dofollow noopener\" target=\"_blank\">10-Q<\/a> riporta anche due dati che nessuna delle testate consultate (Bitcoin Magazine, The Block, Cryptopolitan) ha messo a confronto: il costo di acquisto storico dei 43.514 BTC, pari a 3.692.815.061 dollari, e il loro fair value al 30 giugno 2026, pari a 2.550.162.413 dollari. La differenza \u00e8 un <strong>calcolo della redazione<\/strong>: 1.142.652.648 dollari di perdita non realizzata, il 30,9% del costo storico.<\/p>\n<p>Dividendo i due importi per 43.514 BTC si ottiene un costo medio di carico di circa 84.865$ per Bitcoin, contro un valore implicito al 30 giugno di circa 58.606$ per Bitcoin. Nessuna fonte pubblica dichiara questi due prezzi medi: sono ricavati dal rapporto tra fair value\/cost basis e il numero di unit\u00e0 riportato nella stessa tabella del 10-Q.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Le_Cinque_Priorita_di_Raphael_Zagury_per_Twenty_One_Capital\"><\/span>Le Cinque Priorit\u00e0 di Raphael Zagury per Twenty One Capital<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Nella <a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/Archives\/edgar\/data\/2070457\/000121390026087483\/ea030148701ex99-1.htm\" rel=\"dofollow noopener\" target=\"_blank\">lettera integrale agli azionisti<\/a> allegata come Exhibit 99.1 all&#8217;8-K dell&#8217;11 agosto, Zagury (CEO di Twenty One Capital dal luglio 2026, in precedenza dirigente Tether) scrive: &#8220;Twenty One possiede uno dei pi\u00f9 grandi bilanci Bitcoin dei mercati pubblici. \u00c8 un vantaggio reale, ma perch\u00e9 valga la pena possederla, Twenty One deve diventare qualcosa di pi\u00f9 di una tesoreria Bitcoin&#8221;.<\/p>\n<p>Le cinque priorit\u00e0 elencate nella lettera sono, in ordine: completare la governance societaria (controlli, assunzioni chiave, reportistica); costruire o acquisire aziende operative sul modello Berkshire Hathaway; sviluppare capacit\u00e0 sui mercati dei capitali con strumenti garantiti dai flussi di cassa ricorrenti; creare una capacit\u00e0 di fusioni e acquisizioni, sfruttando il &#8220;reset&#8221; dei prezzi nel settore; avviare un&#8217;attivit\u00e0 di prestito e credito garantita da Bitcoin, con leva contenuta.<\/p>\n<p>Twenty One ha gi\u00e0 nominato due nuovi amministratori indipendenti: Paul Lalljie, ex CEO e CFO di societ\u00e0 quotate, a capo dell&#8217;Audit Committee (comitato di revisione contabile), e Karl Olsoni, con esperienza pluriennale nei settori energia e infrastrutture, che siede anch&#8217;egli nello stesso Audit Committee.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Il_Modello_Berkshire_Hathaway_e_la_Nuova_Attivita_di_Credito\"><\/span>Il Modello Berkshire Hathaway e la Nuova Attivit\u00e0 di Credito<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Zagury cita esplicitamente <strong>Berkshire Hathaway<\/strong> (il conglomerato guidato da Warren Buffett, noto per il modello &#8220;bilancio solido al centro, aziende operative indipendenti attorno&#8221;) come architettura di riferimento, pur ammettendo con &#8220;umilt\u00e0&#8221; che Berkshire &#8220;l&#8217;ha guadagnato in decenni, noi non abbiamo ancora guadagnato nulla&#8221;. L&#8217;obiettivo dichiarato \u00e8 che un giorno si pensi a Twenty One e Bitcoin come oggi si pensa a Berkshire e alle assicurazioni.<\/p>\n<p>La quinta priorit\u00e0, il credito garantito da Bitcoin, si basa su un argomento tecnico preciso: il collaterale in Bitcoin \u00e8 liquido e negoziabile 24 ore su 24, quindi il rischio si pu\u00f2 valutare sulla garanzia stessa pi\u00f9 che sull&#8217;affidabilit\u00e0 del debitore. Zagury promette leva contenuta e &#8220;nessuna scorciatoia&#8221;, con la possibilit\u00e0 futura di gestire capitale di terzi.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_Significa_per_gli_Investitori\"><\/span>Cosa Significa per gli Investitori<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Nella lettera Zagury riconosce apertamente un problema segnalato dagli azionisti: al momento della stesura il titolo XXI tratta a sconto rispetto al valore dei Bitcoin detenuti, una situazione che lo stesso CEO definisce &#8220;una possibile cattiva allocazione di capitale&#8221;. \u00c8 lo stesso tipo di divario che ha spinto <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/strategy-bitcoin-piu-grande-azienda-mondo\/\">Strategy<\/a>, la maggiore tesoreria Bitcoin quotata al mondo, a rivendicare l&#8217;ambizione di diventare &#8220;la pi\u00f9 grande azienda al mondo&#8221; per giustificare il proprio premio di mercato.<\/p>\n<p>Secondo <a href=\"https:\/\/bitcoinmagazine.com\/news\/bitcoin-treasury-twenty-one-writes-letter\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitcoin Magazine<\/a>, anche il giapponese Metaplanet si sta avvicinando a Twenty One per Bitcoin detenuti, aumentando la pressione competitiva tra le tesorerie pubbliche quotate.<\/p>\n<p>Zagury non promette tempi brevi: parla di un &#8220;aggiornamento pi\u00f9 completo&#8221; entro la fine del 2026 e si impegna a scrivere agli azionisti almeno una volta a trimestre. Le uniche azioni concrete gi\u00e0 visibili sono le due nomine nel board e alcune ricerche di personale operativo in corso.<\/p>\n<p><em><strong>Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria.<\/strong> I dati su Twenty One Capital riportati sono tratti da documenti pubblici depositati alla SEC.<\/em><\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Conclusione_una_Scommessa_Ancora_da_Costruire\"><\/span>Conclusione: una Scommessa Ancora da Costruire<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Twenty One Capital entra nella seconda met\u00e0 del 2026 con una perdita contabile ingente ma quasi interamente legata al prezzo di Bitcoin, non alla gestione, e con una riserva di 43.514 BTC sostanzialmente intatta rispetto a fine 2025. Il piano di Zagury \u00e8 ambizioso \u2014 credito, M&#038;A, mercati dei capitali \u2014 ma per sua stessa ammissione \u00e8 tutto da dimostrare: &#8220;le azioni, non le parole, affronteranno queste preoccupazioni&#8221;. BitcoinLive24 seguir\u00e0 i prossimi aggiornamenti trimestrali per verificare se ai cinque punti della lettera seguiranno numeri concreti.<\/p>\n<p>Scarica l&#8217;app <strong>BitcoinLive24<\/strong> per restare aggiornato sulle tesorerie Bitcoin pubbliche: <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\">https:\/\/bitcoinlive24.com<\/a><\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"FAQ\"><\/span>FAQ<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<h3>Cos&#8217;\u00e8 Twenty One Capital?<\/h3>\n<p>Twenty One Capital (NYSE: XXI) \u00e8 una societ\u00e0 quotata controllata da Tether, tra le maggiori tesorerie Bitcoin pubbliche al mondo con 43.514 BTC in portafoglio al 30 giugno 2026, secondo il suo modulo 10-Q depositato alla SEC.<\/p>\n<h3>Perch\u00e9 Twenty One ha perso 413,5 milioni di dollari nel secondo trimestre 2026?<\/h3>\n<p>Il 97,1% della perdita (401,5 milioni di dollari) deriva dalla contabilizzazione a fair value dei Bitcoin detenuti, che scende quando il prezzo di mercato cala rispetto al costo storico di acquisto: non riflette vendite o perdite operative.<\/p>\n<h3>Chi \u00e8 il nuovo CEO di Twenty One Capital?<\/h3>\n<p>Raphael Zagury guida Twenty One Capital dal luglio 2026, dopo le dimissioni di Jack Mallers. In precedenza ha lavorato in Tether, azionista di controllo della societ\u00e0.<\/p>\n<h3>Twenty One vender\u00e0 i suoi Bitcoin per coprire le perdite?<\/h3>\n<p>Non risulta alcun segnale in questo senso: il numero di BTC detenuti \u00e8 sceso di una sola unit\u00e0 in sei mesi (da 43.515 a 43.514). Il piano di Zagury punta ad aggiungere attivit\u00e0 operative attorno alla riserva, non a liquidarla.<\/p>\n<h3>Cosa cambia per gli azionisti di Twenty One Capital?<\/h3>\n<p>Zagury ha annunciato cinque priorit\u00e0 \u2014 governance, aziende operative, mercati dei capitali, fusioni e acquisizioni, credito garantito da Bitcoin \u2014 e promette un aggiornamento pi\u00f9 dettagliato entro fine 2026, con lettere trimestrali agli azionisti.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Twenty One Capital (NYSE: XXI), la societ\u00e0 di tesoreria Bitcoin controllata da Tether, ha chiuso il secondo trimestre 2026 con una perdita netta di 413,5&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":265,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[609],"tags":[],"class_list":["post-4955","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aziendali"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4955","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4955"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4955\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media\/265"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4955"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4955"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4955"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}