{"id":5215,"date":"2026-08-30T22:18:34","date_gmt":"2026-08-30T22:18:34","guid":{"rendered":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wintermute-abraxas-bitcoin-short-basis-trade\/"},"modified":"2026-08-30T22:19:17","modified_gmt":"2026-08-30T22:19:17","slug":"wintermute-abraxas-bitcoin-short-basis-trade","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wintermute-abraxas-bitcoin-short-basis-trade\/","title":{"rendered":"Bitcoin: Wintermute e Abraxas in Short per $600 Milioni"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Le trading firm <strong>Wintermute<\/strong>, <strong>Abraxas Capital<\/strong> e <strong>Fasanara Capital<\/strong> mantengono posizioni short per oltre <strong>$600 milioni<\/strong> su Bitcoin ed Ethereum attraverso la piattaforma di derivati on-chain Hyperliquid, nonostante il prezzo di bitcoin sia tornato sopra $80.000 nelle ultime settimane. Le tre societ\u00e0 non stanno scommettendo su un crollo dei prezzi: secondo dati aggiornati al 24 agosto 2026 riportati da <a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2026\/08\/28\/crypto-market-makers-are-cashing-in-on-bitcoin-s-rally-without-betting-on-direction\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">CoinDesk<\/a>, la strategia \u00e8 una <strong>basis trade<\/strong> (o cash-and-carry), che abbina una posizione long sul mercato spot a uno short equivalente sui futures perpetui per incassare il funding rate invece di puntare sulla direzione del prezzo. Le posizioni combinate valgono circa 3.425 BTC e 138.569 ETH, con perdite non realizzate salite a circa $75 milioni mentre il rally prosegue.<\/p>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wintermute-abraxas-bitcoin-short-basis-trade\/#I_Numeri_delle_Posizioni_Short_su_Bitcoin_ed_Ethereum\" >I Numeri delle Posizioni Short su Bitcoin ed Ethereum<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wintermute-abraxas-bitcoin-short-basis-trade\/#Chi_Sono_Wintermute_Abraxas_Capital_e_Fasanara\" >Chi Sono Wintermute, Abraxas Capital e Fasanara<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wintermute-abraxas-bitcoin-short-basis-trade\/#Cose_la_Basis_Trade_e_Perche_Conta_il_Funding_Rate\" >Cos&#39;\u00e8 la Basis Trade e Perch\u00e9 Conta il Funding Rate<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wintermute-abraxas-bitcoin-short-basis-trade\/#Abraxas_Alza_la_Posta_783_Milioni_di_Short_e_il_Prelievo_da_Binance\" >Abraxas Alza la Posta: $783 Milioni di Short e il Prelievo da Binance<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wintermute-abraxas-bitcoin-short-basis-trade\/#Cosa_Significa_per_il_Mercato_Bitcoin\" >Cosa Significa per il Mercato Bitcoin<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wintermute-abraxas-bitcoin-short-basis-trade\/#Domande_Frequenti\" >Domande Frequenti<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"I_Numeri_delle_Posizioni_Short_su_Bitcoin_ed_Ethereum\"><\/span>I Numeri delle Posizioni Short su Bitcoin ed Ethereum<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wintermute, Abraxas Capital e Fasanara Capital detengono insieme uno short combinato di <strong>3.425 BTC<\/strong> (circa $265 milioni al cambio attuale) e <strong>138.569 ETH<\/strong> (circa $338 milioni), per un&#39;esposizione totale vicina ai $603 milioni su Hyperliquid, l&#39;exchange di derivati on-chain dove le tre firm operano. Al 24 agosto 2026 questa posizione risultava in perdita non realizzata per circa $75 milioni, un dato che non riflette necessariamente un errore di strategia: nella basis trade la perdita sui futures short \u00e8 pensata per essere compensata dai guadagni sulla posizione spot equivalente, oltre che dagli incassi periodici del funding rate.<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Voce<\/th>\n<th>Dato (24 agosto 2026)<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Short combinato BTC (3 firm)<\/td>\n<td>3.425 BTC (~$265 milioni)<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Short combinato ETH (3 firm)<\/td>\n<td>138.569 ETH (~$338 milioni)<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Esposizione short totale<\/td>\n<td>~$603 milioni<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Perdita non realizzata (3 firm)<\/td>\n<td>~$75 milioni<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Short Hyperliquid di Abraxas (solo)<\/td>\n<td>~$783 milioni<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Prelievo spot ETH di Abraxas da Binance<\/td>\n<td>73.872 ETH (~$173 milioni, in 4 giorni)<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Chi_Sono_Wintermute_Abraxas_Capital_e_Fasanara\"><\/span>Chi Sono Wintermute, Abraxas Capital e Fasanara<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wintermute<\/strong> (market maker crypto londinese tra i pi\u00f9 grandi al mondo per volumi) fornisce liquidit\u00e0 su centinaia di coppie di trading su exchange centralizzati e decentralizzati, ed \u00e8 un nome noto agli operatori istituzionali del settore. <strong>Abraxas Capital<\/strong> \u00e8 un fondo che, secondo un&#39;analisi di marzo 2026 legata al suo Elysium Global Arbitrage Fund, ha uno storico di posizioni ampie e opposte tra loro piuttosto che scommesse direzionali semplici \u2014 uno stile definito &#8220;market-neutral&#8221; dagli analisti che lo seguono. <strong>Fasanara Capital<\/strong> \u00e8 una societ\u00e0 di gestione patrimoniale con sede a Londra attiva anche nel credito privato e negli asset digitali.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nessuna delle tre firm ha commentato pubblicamente le posizioni riportate da CoinDesk. Il fatto che si tratti di operatori professionali con accesso a strumenti di copertura sofisticati \u00e8 centrale per capire perch\u00e9 la notizia non vada letta come un segnale ribassista su Bitcoin, ma come un&#39;operazione di arbitraggio sui tassi.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cose_la_Basis_Trade_e_Perche_Conta_il_Funding_Rate\"><\/span>Cos&#39;\u00e8 la Basis Trade e Perch\u00e9 Conta il Funding Rate<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La <strong>basis trade<\/strong> (detta anche cash-and-carry) consiste nel detenere una posizione spot su un asset mentre si apre contemporaneamente uno short di pari valore sul suo future perpetuo. Le due posizioni si compensano a vicenda: il trader ha un&#39;esposizione minima alle oscillazioni di prezzo di Bitcoin o Ethereum, e il vero obiettivo diventa il <strong>funding rate<\/strong> \u2014 un pagamento periodico (di solito ogni 8 ore) che chi \u00e8 long su un future perpetuo versa a chi \u00e8 short, quando il mercato \u00e8 in una fase rialzista e pi\u00f9 trader vogliono posizioni long che short.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Durante i rally pi\u00f9 intensi, quando l&#39;entusiasmo per Bitcoin spinge molti trader retail e istituzionali ad aprire posizioni long a leva, il funding rate sale e diventa pi\u00f9 redditizio per chi \u00e8 dall&#39;altra parte del trade. In pratica, pi\u00f9 il mercato \u00e8 &#8220;euforico&#8221; al rialzo, pi\u00f9 le firm che fanno basis trade guadagnano dai pagamenti di funding, indipendentemente dal fatto che il prezzo di Bitcoin salga o scenda nel frattempo.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Abraxas_Alza_la_Posta_783_Milioni_di_Short_e_il_Prelievo_da_Binance\"><\/span>Abraxas Alza la Posta: $783 Milioni di Short e il Prelievo da Binance<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tra le tre firm, <strong>Abraxas Capital<\/strong> ha costruito la posizione pi\u00f9 aggressiva: secondo dati citati da <a href=\"https:\/\/news.bitcoin.com\/crypto-news\/abraxas-capital-783-million-hyperliquid-short-bitcoin-rally\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">news.Bitcoin.com<\/a>, il suo short su Hyperliquid ha raggiunto da solo circa <strong>$783 milioni<\/strong>, un&#39;esposizione superiore al totale combinato delle tre firm rilevato pochi giorni prima e segno che la posizione \u00e8 cresciuta rapidamente nel corso dell&#39;ultima settimana. Per rafforzare la copertura, Abraxas ha inoltre prelevato <strong>73.872 ETH<\/strong> (circa $173 milioni) dall&#39;exchange Binance nell&#39;arco di quattro giorni, spostando la liquidit\u00e0 verso wallet propri o verso altre piattaforme dove gestisce la gamba spot della sua basis trade.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Questo tipo di movimento \u2014 prelievo di grandi quantit\u00e0 di spot dagli exchange centralizzati mentre si aumenta lo short sui derivati \u2014 \u00e8 coerente con l&#39;ipotesi di un rafforzamento della copertura piuttosto che con una scommessa ribassista pura: se Abraxas volesse davvero puntare su un calo di Ethereum, non avrebbe bisogno di detenere cos\u00ec tanto ETH spot in parallelo.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_Significa_per_il_Mercato_Bitcoin\"><\/span>Cosa Significa per il Mercato Bitcoin<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per gli investitori retail, la notizia rischia di essere letta erroneamente come un segnale che &#8220;gli istituzionali stanno scommettendo contro Bitcoin&#8221;. La realt\u00e0 \u00e8 pi\u00f9 sfumata: si tratta di arbitraggio sui tassi di finanziamento, una pratica comune nei mercati dei derivati crypto da anni e che tende ad aumentare proprio quando il sentiment \u00e8 pi\u00f9 rialzista, non quando lo \u00e8 meno. \u00c8 lo stesso tipo di dinamica che <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/mnav-strategy-bitcoin-leva-dorman\/\">BitcoinLive24 ha raccontato a proposito della leva di Strategy sul suo mNAV<\/a>, dove l&#39;uso di strumenti finanziari sofisticati non implica necessariamente una view direzionale sul prezzo di Bitcoin.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il contesto resta comunque quello di un mercato con afflussi istituzionali robusti: BlackRock, ad esempio, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/ibit-blackrock-soglia-in-kind-1-milione\/\">ha ridotto drasticamente la soglia minima per le creazioni in-kind del suo ETF IBIT<\/a>, un segnale di attenzione crescente al lato dell&#39;offerta istituzionale. Anche i segnali di mercato pi\u00f9 tecnici, come <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/coinbase-premium-bitcoin-positivo\/\">il ritorno in positivo del Coinbase Premium raccontato di recente da BitcoinLive24<\/a>, suggeriscono una domanda spot ancora sostenuta negli Stati Uniti, in parallelo a queste strategie di arbitraggio sui derivati.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel breve termine, il rischio principale per Wintermute, Abraxas e Fasanara non \u00e8 il prezzo di Bitcoin in s\u00e9, ma un eventuale cambio improvviso nel funding rate o un evento di liquidit\u00e0 che costringa a chiudere rapidamente una delle due gambe del trade. Finch\u00e9 il rally prosegue in modo ordinato, la strategia resta a basso rischio direzionale \u2014 anche con $75 milioni di perdite non realizzate sulla carta.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Domande_Frequenti\"><\/span>Domande Frequenti<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Wintermute, Abraxas e Fasanara stanno scommettendo contro Bitcoin?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No: le tre firm usano una strategia basis trade, che abbina uno short sui futures perpetui a una posizione long equivalente sul mercato spot, per incassare il funding rate senza esposizione direzionale significativa al prezzo di Bitcoin.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quanto valgono le posizioni short su Bitcoin ed Ethereum?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al 24 agosto 2026 le tre firm detenevano insieme circa 3.425 BTC (~$265 milioni) e 138.569 ETH (~$338 milioni) in short su Hyperliquid, per un totale di circa $603 milioni, con Abraxas Capital che da sola ha poi superato i $783 milioni di esposizione.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Cos&#39;\u00e8 il funding rate nei futures perpetui?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c8 un pagamento periodico, tipicamente ogni 8 ore, che chi detiene posizioni long su un future perpetuo versa a chi \u00e8 short quando il mercato \u00e8 in fase rialzista: \u00e8 il meccanismo che tiene il prezzo del future allineato al prezzo spot dell&#39;asset.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Perch\u00e9 Abraxas ha prelevato ETH da Binance?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Abraxas Capital ha prelevato 73.872 ETH (circa $173 milioni) da Binance in quattro giorni per rafforzare la gamba spot della propria basis trade, un movimento coerente con una strategia di copertura piuttosto che con una scommessa ribassista diretta su Ethereum.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria.<\/em><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vuoi seguire in tempo reale i movimenti degli investitori istituzionali su Bitcoin? <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">Scarica l&#39;app BitcoinLive24<\/a> per notifiche push istantanee.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le trading firm Wintermute, Abraxas Capital e Fasanara Capital mantengono posizioni short per oltre $600 milioni su Bitcoin ed Ethereum attraverso la piattaforma di derivati&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4410,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[609],"tags":[],"class_list":["post-5215","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aziendali"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5215","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5215"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5215\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5216,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5215\/revisions\/5216"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4410"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5215"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5215"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5215"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}