{"id":6071,"date":"2026-09-30T22:08:19","date_gmt":"2026-09-30T22:08:19","guid":{"rendered":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/td-cowen-bitcoin-infrastruttura-finanziaria\/"},"modified":"2026-09-30T22:08:19","modified_gmt":"2026-09-30T22:08:19","slug":"td-cowen-bitcoin-infrastruttura-finanziaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/td-cowen-bitcoin-infrastruttura-finanziaria\/","title":{"rendered":"TD Cowen: Bitcoin da Asset a Infrastruttura Finanziaria"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>TD Cowen<\/strong> (divisione della multinazionale TD Securities) sostiene che Bitcoin stia passando da asset d&#8217;investimento a infrastruttura per i mercati dei capitali. La tesi \u00e8 in una nota del 29 settembre 2026 dell&#8217;analista Lance Vitanza, scritta dopo il Bitcoin Treasuries Conference di New York del 28 settembre, secondo <a href=\"https:\/\/bitbo.io\/news\/td-cowen-bitcoin-adoption-themes\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitbo<\/a>.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per le aziende che tengono bitcoin in tesoreria, il tema dichiarato non \u00e8 pi\u00f9 se possederlo, ma come costruire attorno a esso mercati dei capitali e infrastruttura istituzionale.<\/p>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/td-cowen-bitcoin-infrastruttura-finanziaria\/#TD_Cowen_e_Bitcoin_cosa_dice_la_nota_del_29_settembre\" >TD Cowen e Bitcoin: cosa dice la nota del 29 settembre<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/td-cowen-bitcoin-infrastruttura-finanziaria\/#I_tre_temi_emersi_dalla_conferenza_di_New_York\" >I tre temi emersi dalla conferenza di New York<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/td-cowen-bitcoin-infrastruttura-finanziaria\/#Custodia_istituzionale_il_caso_Deutsche_Bank\" >Custodia istituzionale: il caso Deutsche Bank<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/td-cowen-bitcoin-infrastruttura-finanziaria\/#Cosa_significa_per_le_aziende_con_bitcoin_in_tesoreria\" >Cosa significa per le aziende con bitcoin in tesoreria<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/td-cowen-bitcoin-infrastruttura-finanziaria\/#Domande_frequenti_sulla_nota_TD_Cowen_su_Bitcoin\" >Domande frequenti sulla nota TD Cowen su Bitcoin<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"TD_Cowen_e_Bitcoin_cosa_dice_la_nota_del_29_settembre\"><\/span>TD Cowen e Bitcoin: cosa dice la nota del 29 settembre<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La nota di TD Cowen, firmata dall&#8217;equity analyst (analista azionario) Lance Vitanza, si intitola \u00abThree Themes Shaping the Next Phase of Institutional Bitcoin Adoption\u00bb, cio\u00e8 \u00abTre temi che definiscono la prossima fase dell&#8217;adozione istituzionale di Bitcoin\u00bb, secondo <a href=\"https:\/\/bitbo.io\/news\/td-cowen-bitcoin-adoption-themes\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitbo<\/a>. Il passaggio chiave, nella nostra traduzione, dice che la conversazione \u00absi sta spostando oltre il possesso di bitcoin, verso l&#8217;ecosistema che si sta costruendo intorno: mercati dei capitali, modalit\u00e0 di implementazione e infrastruttura istituzionale\u00bb.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il quadro generale lo riporta <a href=\"https:\/\/bitcoinmagazine.com\/news\/bitcoin-is-more-than-an-asset-td-cowen\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitcoin Magazine<\/a>: TD Cowen scrive che Bitcoin \u00absembra sempre pi\u00f9 andare oltre il ruolo di asset in cui investire, verso un ruolo pi\u00f9 ampio di infrastruttura finanziaria capace di sostenere nuova attivit\u00e0 sui mercati dei capitali\u00bb. Nelle parole della nota, le conversazioni pi\u00f9 interessanti a New York non riguardavano necessariamente Bitcoin in s\u00e9, ma l&#8217;ecosistema in costruzione attorno a esso.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Non abbiamo potuto consultare direttamente la nota: il contenuto qui riportato proviene dalle sintesi pubblicate da Bitbo e Bitcoin Magazine, che non riportano dati di mercato (flussi, volumi, prezzi) sulla nota stessa. Si tratta di una lettura qualitativa di ci\u00f2 che i partecipanti hanno discusso, non di una misurazione.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"I_tre_temi_emersi_dalla_conferenza_di_New_York\"><\/span>I tre temi emersi dalla conferenza di New York<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo <a href=\"https:\/\/bitbo.io\/news\/td-cowen-bitcoin-adoption-themes\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitbo<\/a>, la nota raggruppa le discussioni in tre filoni: finanziamento, implementazione e privacy con sicurezza. La tabella li riassume, e ciascuno \u00e8 approfondito nei paragrafi successivi.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><thead><tr><th>Tema della nota TD Cowen<\/th><th>Cosa \u00e8 emerso alla conferenza<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Finanziamento (capital markets)<\/td><td>Obbligazioni, azioni privilegiate e titoli convertibili legati a bitcoin<\/td><\/tr><tr><td>Implementazione<\/td><td>Allocazione del portafoglio, pianificazione successoria, operativit\u00e0 di tesoreria<\/td><\/tr><tr><td>Privacy e sicurezza<\/td><td>Tracciabilit\u00e0 dei trasferimenti, controlli di custodia, assicurazione, pianificazione sul calcolo quantistico<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Primo tema: il finanziamento costruito su bitcoin<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il primo filone riguarda il finanziamento delle aziende che detengono bitcoin in tesoreria. I relatori hanno discusso di obbligazioni garantite da bitcoin, azioni privilegiate (titoli che pagano un dividendo prioritario rispetto alle azioni ordinarie) e titoli convertibili, riferisce <a href=\"https:\/\/bitbo.io\/news\/td-cowen-bitcoin-adoption-themes\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitbo<\/a>. A colpire TD Cowen non \u00e8 l&#8217;esistenza di queste strutture, ma il fatto che i partecipanti sembrino darne per scontata l&#8217;evoluzione.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bitbo cita come esempio Strategy, che il 28 settembre ha comunicato l&#8217;acquisto di altri 1.665 BTC e il riacquisto di 152 milioni di dollari di azioni privilegiate STRC. <a href=\"https:\/\/bitcoinmagazine.com\/news\/bitcoin-is-more-than-an-asset-td-cowen\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitcoin Magazine<\/a> ricorda che Strategy \u00e8 la maggiore azienda detentrice di bitcoin e offre azioni privilegiate che pagano dividendi agli investitori.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Secondo tema: dall&#8217;adozione all&#8217;implementazione<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il secondo filone \u00e8 pratico: dall&#8217;allocazione del portafoglio alla pianificazione successoria, fino alla gestione quotidiana della tesoreria. Secondo la nota, riportata da <a href=\"https:\/\/bitbo.io\/news\/td-cowen-bitcoin-adoption-themes\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitbo<\/a>, rappresentanti di BlackRock hanno descritto gli ETF spot, come l&#8217;iShares Bitcoin Trust, e l&#8217;auto-custodia come opzioni complementari, rivolte a investitori diversi. TD Cowen legge queste domande concrete come il segnale di istituzioni che passano dal dibattito all&#8217;esecuzione.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un post su X di Bitcoin Magazine, incorporato nel suo articolo, attribuisce a TD Cowen la frase, nella nostra traduzione: \u00abLa conversazione \u00e8 passata dall&#8217;adozione all&#8217;implementazione\u00bb.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Terzo tema: privacy, custodia e rischio quantistico<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il terzo filone riguarda la trasparenza del registro pubblico di Bitcoin: permette alle societ\u00e0 di analisi di seguire i grandi trasferimenti istituzionali e, potenzialmente, di dedurre i piani di trading prima che una strategia sia completata.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un relatore ha posto il problema, e come possibili mitigazioni sono state citate il regolamento off-chain (fuori dalla blockchain), gli scambi di monete e la tecnologia zero-knowledge (tecnica crittografica che dimostra un dato senza rivelarlo), secondo <a href=\"https:\/\/bitbo.io\/news\/td-cowen-bitcoin-adoption-themes\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitbo<\/a>.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nello stesso filone rientrano i controlli di custodia, l&#8217;assicurazione e la pianificazione a lungo termine sul calcolo quantistico, inquadrata dai partecipanti come una questione di governance e non come una minaccia imminente, sempre secondo Bitbo.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Custodia_istituzionale_il_caso_Deutsche_Bank\"><\/span>Custodia istituzionale: il caso Deutsche Bank<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Deutsche Bank ha annunciato il 16 settembre 2026 un servizio di custodia di asset digitali per clienti istituzionali e corporate in Europa, con avvio previsto entro l&#8217;anno e subordinato all&#8217;iter regolamentare, secondo il <a href=\"https:\/\/www.db.com\/news\/detail\/20260916-deutsche-bank-to-launch-digital-asset-custody-solution-for-institutional-and-corporate-clients\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">comunicato ufficiale della banca<\/a>. Un caso recente che si inserisce nello stesso tema della custodia: la nota, scrive <a href=\"https:\/\/bitcoinmagazine.com\/news\/bitcoin-is-more-than-an-asset-td-cowen\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Bitcoin Magazine<\/a>, osserva che la custodia di bitcoin sta diventando pi\u00f9 istituzionale man mano che pool di capitale pi\u00f9 grandi entrano nell&#8217;ecosistema.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al lancio la banca supporter\u00e0, secondo il <a href=\"https:\/\/www.db.com\/news\/detail\/20260916-deutsche-bank-to-launch-digital-asset-custody-solution-for-institutional-and-corporate-clients\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">comunicato<\/a>, una selezione di asset digitali tra cui Bitcoin ed Ether e stablecoin o e-money token come USDC, EURC ed EURAU. I clienti target sono quelli di Corporate Bank e Investment Bank, tra cui aziende, gestori di patrimoni, hedge fund, custodi, broker e istituzioni sovrane, e la banca gestir\u00e0 wallet e chiavi private per conto loro.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><thead><tr><th>Caratteristica<\/th><th>Dettaglio dal comunicato Deutsche Bank<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Data dell&#8217;annuncio<\/td><td>16 settembre 2026<\/td><\/tr><tr><td>Clienti target<\/td><td>Clienti di Corporate Bank e Investment Bank: aziende, gestori, hedge fund, custodi, broker, istituzioni sovrane<\/td><\/tr><tr><td>Asset al lancio<\/td><td>Selezione di asset, tra cui Bitcoin, Ether, USDC, EURC, EURAU<\/td><\/tr><tr><td>Gestione delle chiavi<\/td><td>La banca gestisce wallet e chiavi private per conto dei clienti<\/td><\/tr><tr><td>Avvio<\/td><td>Entro quest&#8217;anno, subordinato all&#8217;iter regolamentare<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il comunicato descrive anche i controlli di sicurezza: generazione sicura delle chiavi con protezione hardware, separazione dei ruoli, approvazioni multi-persona e ambienti separati di archiviazione calda e fredda. Gerald Podobnik, co-responsabile della Corporate Bank, definisce gli asset digitali, nella nostra traduzione, \u00abnuove rotaie che possono coesistere con le infrastrutture di mercato esistenti\u00bb.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Non \u00e8 un caso isolato. <a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/business\/2026\/09\/16\/deutsche-bank-nears-crypto-custody-service-debut-for-institutional-clients\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">CoinDesk<\/a> ricorda che Standard Chartered e BBVA offrono gi\u00e0 custodia regolamentata di crypto, mentre Bitcoin Magazine indica BNY Mellon come prima grande banca statunitense ad aver offerto servizi di custodia di asset digitali, nel 2022.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_significa_per_le_aziende_con_bitcoin_in_tesoreria\"><\/span>Cosa significa per le aziende con bitcoin in tesoreria<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il messaggio della nota \u00e8 che l&#8217;interesse istituzionale non riguarda pi\u00f9 solo l&#8217;accumulo di bitcoin, ma anche finanziamento, custodia e operativit\u00e0. Il filo si collega ad altre notizie recenti di BitcoinLive24: l&#8217;<a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/blockchain-com-ipo-500-milioni\/\">IPO da 500 milioni di dollari di Blockchain.com<\/a>, il <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/hanetf-ebtc-etc-bitcoin-copertura-euro\/\">primo ETC Bitcoin con copertura in euro di HANetf<\/a> e i <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/robinhood-perps-bitcoin-leva-10x\/\">perps Bitcoin annunciati da Robinhood<\/a> sono altri segnali dell&#8217;avvicinamento tra crypto e finanza tradizionale.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Va letta con cautela: \u00e8 l&#8217;opinione di una sola banca, basata sui temi discussi da chi partecipava al Bitcoin Treasuries Conference. Restano da verificare quali strutture finanziarie si diffonderanno davvero e con quali tempi. Per seguire gli sviluppi in tempo reale, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\">scarica l&#8217;app BitcoinLive24<\/a>.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Questo articolo ha finalit\u00e0 esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Domande_frequenti_sulla_nota_TD_Cowen_su_Bitcoin\"><\/span>Domande frequenti sulla nota TD Cowen su Bitcoin<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Che cos&#8217;\u00e8 la nota di TD Cowen su Bitcoin?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c8 una nota di settore del 29 settembre 2026 dell&#8217;analista Lance Vitanza, intitolata \u00abThree Themes Shaping the Next Phase of Institutional Bitcoin Adoption\u00bb. Raccoglie i temi emersi al Bitcoin Treasuries Conference di New York del 28 settembre, secondo Bitbo.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Cosa significa che Bitcoin \u00e8 \u00abinfrastruttura finanziaria\u00bb?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo TD Cowen, Bitcoin pu\u00f2 sostenere nuova attivit\u00e0 sui mercati dei capitali, andando oltre il semplice ruolo di asset in cui investire. Alla conferenza i relatori hanno discusso, come esempi, obbligazioni, azioni privilegiate e titoli convertibili legati alle aziende che detengono bitcoin, secondo Bitbo.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quando parte la custodia Bitcoin di Deutsche Bank?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Deutsche Bank prevede l&#8217;avvio con i primi clienti entro il 2026, subordinato al completamento dell&#8217;iter regolamentare applicabile, come indicato nel comunicato del 16 settembre. Tempi, disponibilit\u00e0 geografica e asset supportati possono cambiare.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quali sono i limiti di questa analisi?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c8 l&#8217;opinione di una singola banca, fondata sulle discussioni di una conferenza. Le sintesi pubbliche non contengono dati quantitativi su flussi o volumi, quindi non dimostrano da sole un cambiamento nel mercato.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>TD Cowen (divisione della multinazionale TD Securities) sostiene che Bitcoin stia passando da asset d&#8217;investimento a infrastruttura per i mercati dei capitali. 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