{"id":6084,"date":"2026-10-01T07:05:30","date_gmt":"2026-10-01T07:05:30","guid":{"rendered":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/msci-strategy-metaplanet-bpi-regola\/"},"modified":"2026-10-01T07:05:46","modified_gmt":"2026-10-01T07:05:46","slug":"msci-strategy-metaplanet-bpi-regola","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/msci-strategy-metaplanet-bpi-regola\/","title":{"rendered":"MSCI e Strategy: il Think Tank BPI Contesta la Regola"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Il <strong>Bitcoin Policy Institute<\/strong> (BPI, think tank non profit che si definisce \u00abnon-partisan\u00bb e che si occupa di politiche pubbliche su Bitcoin) contesta la proposta di <strong>MSCI<\/strong> sulle societ\u00e0 \u00abnon operative\u00bb, che nella simulazione del fornitore di indici escluderebbe <strong>Strategy<\/strong> e <strong>Metaplanet<\/strong>. Nel paper \u00abWall Street&#8217;s Invisible Committee\u00bb, firmato dal direttore esecutivo Conner Brown e pubblicato il 30 settembre 2026, il BPI chiede di ritirare la regola. MSCI ha dichiarato che annuncer\u00e0 la decisione entro il 16 ottobre, secondo il <a href=\"https:\/\/www.btcpolicy.org\/articles\/wall-streets-invisible-committee\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">paper del BPI<\/a>.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per le aziende che tengono bitcoin in tesoreria la posta \u00e8 concreta: un&#8217;esclusione dagli indici MSCI obbliga in genere i fondi che li replicano a vendere le azioni. BitcoinLive24 segue il dossier dalla <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/strategy-msci-lettera-indici-bitcoin\/\">lettera di Strategy a MSCI<\/a> del 31 agosto.<\/p>\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_82_2 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-transparent ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/msci-strategy-metaplanet-bpi-regola\/#La_regola_MSCI_sulle_societa_non_operative_cosa_prevede\" >La regola MSCI sulle societ\u00e0 non operative: cosa prevede<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/msci-strategy-metaplanet-bpi-regola\/#Strategy_e_Metaplanet_nella_simulazione_di_MSCI\" >Strategy e Metaplanet nella simulazione di MSCI<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/msci-strategy-metaplanet-bpi-regola\/#Dal_2025_a_oggi_cronologia_della_regola\" >Dal 2025 a oggi: cronologia della regola<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/msci-strategy-metaplanet-bpi-regola\/#I_metadati_del_PDF_e_la_richiesta_di_trasparenza\" >I metadati del PDF e la richiesta di trasparenza<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/msci-strategy-metaplanet-bpi-regola\/#Cosa_chiede_il_BPI_e_cosa_puo_succedere_ora\" >Cosa chiede il BPI e cosa pu\u00f2 succedere ora<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/msci-strategy-metaplanet-bpi-regola\/#Domande_frequenti_sulla_regola_MSCI_e_Strategy\" >Domande frequenti sulla regola MSCI e Strategy<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"La_regola_MSCI_sulle_societa_non_operative_cosa_prevede\"><\/span>La regola MSCI sulle societ\u00e0 non operative: cosa prevede<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">MSCI, uno dei tre maggiori fornitori mondiali di indici azionari, dichiara <strong>21 trilioni di dollari<\/strong> di attivi che seguono i propri benchmark, secondo il BPI. Secondo il paper, il 54% degli attivi dei fondi a lungo termine negli Stati Uniti segue in larga parte benchmark preparati da sole tre societ\u00e0.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La consultazione di agosto 2026 propone un test in due fasi. Nella prima, MSCI verifica se gli \u00aboperating assets\u00bb (attivit\u00e0 operative) superano il 50% dell&#8217;attivo totale. Chi non supera questa soglia passa alla seconda fase, dove viene valutato su cinque indicatori finanziari ed escluso se ne fallisce quattro, come descritto nel paper del BPI.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-table\"><div style=\"overflow-x:auto\"><table>\n<thead><tr><th>Indicatore (seconda fase)<\/th><th>Soglia indicata dal BPI<\/th><\/tr><\/thead>\n<tbody>\n<tr><td>Attivit\u00e0 operative<\/td><td>Inferiori al 20% dell&#8217;attivo totale<\/td><\/tr>\n<tr><td>Spese operative<\/td><td>Inferiori al 5% dell&#8217;attivo<\/td><\/tr>\n<tr><td>Flusso di cassa operativo<\/td><td>Negativo<\/td><\/tr>\n<tr><td>Variazioni di fair value non operative<\/td><td>Elevate<\/td><\/tr>\n<tr><td>Flusso di cassa da finanziamento<\/td><td>Superiore al 20% dell&#8217;attivo<\/td><\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table><\/div><\/figure>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per i titoli gi\u00e0 presenti negli indici le regole sono pi\u00f9 graduali: secondo il BPI valgono soglie con margine del 10% e del 30% per attivit\u00e0 operative e dipendenza da capitale esterno, e la rimozione scatta solo dopo due revisioni annuali consecutive. Un primo fallimento colloca la societ\u00e0 in una nuova \u00abwatchlist\u00bb pubblica. Una societ\u00e0 non ancora inclusa, invece, viene esclusa sulla base di un solo bilancio.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Strategy_e_Metaplanet_nella_simulazione_di_MSCI\"><\/span>Strategy e Metaplanet nella simulazione di MSCI<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nella simulazione di MSCI la nuova metodologia eliminerebbe tre societ\u00e0: <strong>Strategy<\/strong> (ex MicroStrategy), <strong>Metaplanet<\/strong> (la societ\u00e0 giapponese che accumula bitcoin) e <strong>Yellow Cake plc<\/strong>, che detiene uranio. Lo riporta il BPI, e lo conferma <a href=\"https:\/\/cointelegraph.com\/news\/msci-strategy-metaplanet-index-rule-bpi\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">Cointelegraph<\/a>.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il costo potenziale era stato stimato a novembre 2025, per la prima proposta di MSCI (asset digitali almeno al 50%): gli analisti di JPMorgan avevano calcolato circa <strong>2,8 miliardi di dollari<\/strong> di vendite forzate da parte dei fondi che replicano gli indici MSCI in caso di esclusione di Strategy, cifra che sarebbe salita a 8,8 miliardi se altri fornitori avessero seguito MSCI, secondo il BPI, che cita Barron&#8217;s e Reuters.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il BPI osserva un dettaglio contabile. Dal 2025 Strategy registra utili e perdite sul bitcoin tra le spese operative: nel primo semestre 2026 le perdite ammontano a 22,8 miliardi di dollari, contro 195 milioni di altre spese operative. Secondo il paper, con i dati cos\u00ec come depositati l&#8217;indicatore sulle spese non scatterebbe, e il risultato simulato richiederebbe una riclassificazione non spiegata nella consultazione.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Dal_2025_a_oggi_cronologia_della_regola\"><\/span>Dal 2025 a oggi: cronologia della regola<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il percorso \u00e8 partito nel settembre 2025; la consultazione formale si \u00e8 aperta il 10 ottobre 2025, con la proposta di escludere dai suoi indici globali le societ\u00e0 con almeno il 50% dell&#8217;attivo in asset digitali. L&#8217;elenco preliminare comprendeva 37 titoli, 12 dei quali gi\u00e0 negli indici, secondo il BPI.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-table\"><div style=\"overflow-x:auto\"><table>\n<thead><tr><th>Data<\/th><th>Evento<\/th><\/tr><\/thead>\n<tbody>\n<tr><td>10 ottobre 2025<\/td><td>MSCI propone l&#8217;esclusione delle societ\u00e0 con almeno il 50% dell&#8217;attivo in asset digitali<\/td><\/tr>\n<tr><td>6 gennaio 2026<\/td><td>La proposta viene accantonata \u00abat this time\u00bb; blocco degli aumenti di azioni e delle nuove ammissioni<\/td><\/tr>\n<tr><td>Agosto 2026<\/td><td>Nuova consultazione sulle societ\u00e0 non operative, senza citare bitcoin<\/td><\/tr>\n<tr><td>31 agosto 2026<\/td><td>Strategy risponde con una lettera di Michael Saylor e Phong Le<\/td><\/tr>\n<tr><td>30 settembre 2026<\/td><td>Chiusura dei commenti pubblici<\/td><\/tr>\n<tr><td>Entro il 16 ottobre 2026<\/td><td>Decisione attesa di MSCI<\/td><\/tr>\n<tr><td>Intorno al 1\u00b0 dicembre 2026<\/td><td>Eventuale entrata in vigore alla revisione di novembre<\/td><\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table><\/div><\/figure>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il 6 gennaio 2026 MSCI ha dichiarato di non applicare la regola \u00abat this time\u00bb e di voler aprire una consultazione pi\u00f9 ampia. Nello stesso annuncio ha per\u00f2 bloccato gli aumenti del numero di azioni conteggiate per le societ\u00e0 coinvolte e rinviato le nuove ammissioni, come ricostruisce il BPI. In pratica i fondi non avrebbero pi\u00f9 comprato le azioni nuove emesse da Strategy.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Strategy ha risposto alla nuova consultazione il 31 agosto 2026, con una lettera firmata dal presidente esecutivo Michael Saylor e dal CEO Phong Le. La proposta \u00e8 definita \u00abdiscriminatory, arbitrary, and misguided\u00bb (discriminatoria, arbitraria e fuorviante) e, secondo la lettera citata dal BPI, riproporrebbe la regola del 2025 \u00abin different language, but reaching the same result\u00bb (con un linguaggio diverso, ma con lo stesso risultato).<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"I_metadati_del_PDF_e_la_richiesta_di_trasparenza\"><\/span>I metadati del PDF e la richiesta di trasparenza<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un passaggio del paper riguarda i metadati del PDF pubblico della consultazione di agosto. Un campo chiamato \u00abTfs.LastKnownPath\u00bb riporta un percorso con le cartelle \u00abProjects\/DATCOs\u00bb, \u00abOperating vs Non Operating\u00bb e \u00abIPC Decks\u00bb. DATCOs sta, presumibilmente, per digital asset treasury companies, le societ\u00e0 che tengono asset digitali in tesoreria.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il BPI ne ricava che il test del 2026 sia stato sviluppato nel filone di lavoro dedicato a queste societ\u00e0, e chiede a MSCI di spiegare come l&#8217;iniziativa precedente abbia influenzato la proposta pi\u00f9 ampia. Lo stesso paper precisa per\u00f2 che il percorso non dimostra esclusioni decise in anticipo, e che i metadati possono sopravvivere al riuso di una presentazione.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il BPI contesta anche il termine \u00aboperating assets\u00bb, che non \u00e8 una categoria standard di bilancio n\u00e9 nei principi contabili USA (GAAP) n\u00e9 negli IFRS. Secondo il paper, MSCI dovrebbe quindi classificare a propria discrezione cassa, investimenti, magazzino, diritti minerari e partecipazioni strategiche prima ancora di calcolare gli indicatori.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_chiede_il_BPI_e_cosa_puo_succedere_ora\"><\/span>Cosa chiede il BPI e cosa pu\u00f2 succedere ora<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La richiesta principale \u00e8 che MSCI ritiri il test. In alternativa, il BPI rilancia la proposta avanzata da Strive a dicembre 2025: una variante opzionale degli indici che escluda le societ\u00e0 non operative, lasciando intatto il benchmark standard. Il paper chiede inoltre alla SEC di concludere l&#8217;istruttoria avviata nel 2022 con una richiesta di commenti sul ruolo dei fornitori di indici, e di imporre un processo pubblicato, con commenti e motivazioni, per ogni modifica categorica ai criteri di ammissibilit\u00e0 degli indici usati dai fondi registrati.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il paper sostiene inoltre che l&#8217;ambiguit\u00e0 del test potrebbe colpire anche settori strategici a lungo ciclo di investimento, come i satelliti (AST SpaceMobile) e il litio (Lithium Americas), e che la neutralit\u00e0 dichiarata da MSCI alla SEC sia messa in discussione. Cointelegraph ha chiesto un commento a MSCI sulla vicenda, senza risposta prima della pubblicazione.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">MSCI ha dichiarato in passato, rispondendo agli investigatori del Congresso USA nel 2024, che un indice \u00e8 \u00abun semplice calcolo matematico\u00bb che non indirizza gli investimenti, come ricorda il paper. In termini pratici gli esiti possibili sono due: ritiro o modifica della regola, oppure adozione per la revisione di novembre. Per chi segue le tesorerie in bitcoin il 16 ottobre \u00e8 la data da segnare. Resta un limite: il paper \u00e8 opera di un think tank dedicato a Bitcoin, quindi va letto come una posizione di parte.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per seguire gli sviluppi in tempo reale, <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\">scarica l&#8217;app BitcoinLive24<\/a>. Sul fronte delle societ\u00e0 quotate con bitcoin in bilancio, vedi anche l&#8217;analisi sui <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/strategy-treasury-bitcoin-mnav-premium-pressione-2026\/\">premi mNAV sotto pressione<\/a> e il caso di <a href=\"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/metaplanet-taglio-pool-azioni-bitcoin\/\">Metaplanet che taglia il pool di azioni<\/a>.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Questo articolo ha finalit\u00e0 esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Domande_frequenti_sulla_regola_MSCI_e_Strategy\"><\/span>Domande frequenti sulla regola MSCI e Strategy<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Che cos&#8217;\u00e8 la proposta MSCI sulle societ\u00e0 non operative?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c8 una consultazione di agosto 2026 che propone un test in due fasi per escludere dagli indici le societ\u00e0 il cui valore deriva soprattutto dall&#8217;accumulo di asset non operativi. Il primo test usa una soglia del 50% di attivit\u00e0 operative sull&#8217;attivo totale, il secondo cinque indicatori finanziari, secondo il BPI.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quali societ\u00e0 verrebbero escluse?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nella simulazione di MSCI verrebbero eliminate Strategy, Metaplanet e Yellow Cake plc. L&#8217;esito reale dipende dalla decisione finale e dalla classificazione degli asset.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quando decide MSCI?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">MSCI ha dichiarato che annuncer\u00e0 i risultati entro il 16 ottobre 2026. Se la regola passa, le modifiche entrerebbero in vigore con la revisione di novembre, intorno al 1\u00b0 dicembre.<\/p>\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quanto potrebbero vendere i fondi?<\/h3>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo la stima di JPMorgan del novembre 2025, riferita alla prima proposta MSCI e citata dal BPI, l&#8217;esclusione di Strategy avrebbe comportato circa 2,8 miliardi di dollari di vendite, fino a 8,8 miliardi se altri fornitori avessero seguito MSCI. \u00c8 una stima di analisti, non un dato ufficiale, e non riguarda direttamente il test del 2026.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il Bitcoin Policy Institute (BPI, think tank non profit che si definisce \u00abnon-partisan\u00bb e che si occupa di politiche pubbliche su Bitcoin) contesta la proposta&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6083,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[609],"tags":[],"class_list":["post-6084","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aziendali"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6084","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6084"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6084\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6085,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6084\/revisions\/6085"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6083"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6084"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6084"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinlive24.com\/news\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6084"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}