La Securities and Exchange Commission (SEC, l’autorità di vigilanza sui mercati mobiliari USA) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC, il regolatore dei derivati su materie prime) hanno pubblicato il 24 giugno 2026 una richiesta di commenti congiunta sulla definizione di swap e derivati digitali. La consultazione resta aperta fino al 24 agosto 2026 e punta a chiarire i confini di competenza tra le due agenzie su prodotti come i futures Bitcoin quotati al CME dal dicembre 2017. Per la redazione di BitcoinLive24 è il tentativo regolatorio più concreto dell’anno per ridurre l’ambiguità giurisdizionale che frena lo sviluppo di nuovi derivati Bitcoin regolamentati negli Stati Uniti.
Cosa Chiedono SEC e CFTC
Le due agenzie hanno pubblicato 15 domande ufficiali suddivise in due sezioni, secondo il documento depositato sul Federal Register con il numero 91 Fed. Reg. 37833 (Exchange Act Release No. 105735). Le prime 11 domande riguardano la definizione di “swap” e “security-based swap”, inclusi gli event contract e i prodotti derivati innovativi legati agli asset digitali.
Le restanti 4 domande, raggruppate sotto la voce “Alternative Compliance”, chiedono al mercato come armonizzare gli obblighi quando un prodotto ricade potenzialmente nella competenza di entrambe le agenzie. Non è ancora una proposta di regola definitiva, ma la fase preparatoria che la precede.
Perché Bitcoin Resta il Caso di Riferimento
La CFTC regola i futures Bitcoin quotati al Chicago Mercantile Exchange (CME) dal dicembre 2017, trattando l’asset come commodity — il documento di SEC e CFTC non nomina esplicitamente Bitcoin, ma proprio questo mercato resta il precedente che ha reso necessaria la consultazione. La SEC invece supervisiona i prodotti strutturati come security-based swap. Secondo NewsBTC, il confine tra le due categorie diventa sempre più sfumato con l’arrivo di derivati Bitcoin più complessi, come le opzioni Bitcoin in dollari lanciate di recente da Kraken in concorrenza con Deribit e CME. I futures Bitcoin al CME restano inoltre il primo prodotto derivato digitale ad aver ottenuto un via libera regolatorio pieno da un’autorità statunitense, un precedente che oggi le due agenzie usano come riferimento implicito per tracciare i confini delle nuove definizioni.
Un Dibattito che Dura da Anni
Nel maggio 2024 la Camera dei Rappresentanti USA aveva già approvato il FIT21 Act (Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act), un disegno di legge pensato proprio per dividere per legge le competenze tra SEC e CFTC sugli asset digitali: la sovrapposizione tra le due agenzie sui derivati Bitcoin non nasce quindi con questa consultazione. Il testo non arrivò mai al voto del Senato e decadde, lasciando SEC e CFTC a coordinarsi tramite dichiarazioni congiunte piuttosto che tramite una legge organica.
La richiesta di commenti pubblicata il 24 giugno 2026 è la prima iniziativa concreta delle due agenzie, senza passare dal Congresso, per colmare quel vuoto normativo. Per questo motivo diversi studi legali statunitensi, tra cui WilmerHale, la definiscono un tentativo di “armonizzazione amministrativa” più che una vera riforma legislativa.
Le Date Chiave della Consultazione
La richiesta di commenti è stata emessa il 18 giugno 2026 e pubblicata sul Federal Register il 24 giugno 2026, aprendo un periodo di 60 giorni per le osservazioni del pubblico, secondo l’analisi legale di WilmerHale.
| Evento | Data |
|---|---|
| Emissione della richiesta di commenti (RFC) | 18 giugno 2026 |
| Pubblicazione sul Federal Register | 24 giugno 2026 |
| Scadenza commenti pubblici | 24 agosto 2026 |
Chi Guida il Dossier tra le Due Agenzie
Paul Atkins, presidente della SEC, e Caroline Pham, allora presidente facente funzioni della CFTC, avevano anticipato l’iniziativa in una dichiarazione congiunta del settembre 2025, secondo WilmerHale. La consultazione attuale è la traduzione operativa di quell’impegno: il primo passo formale verso regole condivise sui derivati digitali dopo mesi di annunci solo programmatici.
Cosa Significa per gli Investitori Bitcoin
Broker, exchange ed emittenti di ETF Bitcoin (fondi negoziati in borsa che replicano il prezzo di BTC) hanno tempo fino al 24 agosto 2026 per presentare osservazioni scritte a SEC e CFTC: il periodo di commento pubblico non introduce nuove regole immediate, ma apre una finestra formale per orientare le definizioni future. Un esito che riduca la sovrapposizione tra SEC e CFTC potrebbe favorire il lancio di nuovi derivati Bitcoin regolamentati negli Stati Uniti, mentre regole troppo restrittive rischiano di spingere l’attività verso piazze offshore, come già discusso a proposito del CLARITY Act e della tutela del Bitcoin sugli exchange.
Nello scenario più favorevole, un accordo tra le due agenzie entro fine 2026 potrebbe sbloccare nuovi prodotti Bitcoin quotati su borse regolamentate USA. Nello scenario opposto, il processo potrebbe allungarsi oltre la scadenza di agosto senza una sintesi condivisa, lasciando invariata l’attuale segmentazione tra futures Bitcoin sotto la CFTC e prodotti strutturati sotto la SEC.
Per i market maker e i custodian che operano su Bitcoin, l’incertezza giurisdizionale ha finora significato costi di conformità duplicati: registrarsi presso entrambe le agenzie “per sicurezza” quando un prodotto si colloca in una zona grigia. Una definizione condivisa di “digital asset derivative” ridurrebbe proprio questo tipo di ridondanza, secondo l’analisi di WilmerHale, rendendo più prevedibile il lancio di ETF Bitcoin a leva o di opzioni quotate su borse regolamentate.
Domande Frequenti
Cos’è una security-based swap?
È un contratto derivato il cui valore dipende da un titolo o da un paniere di titoli, e che per questo ricade sotto la vigilanza della SEC invece che della CFTC. La distinzione con un semplice “swap” su commodity, come i futures Bitcoin, è al centro delle 15 domande pubblicate sul Federal Register.
La consultazione cambia subito le regole sui futures Bitcoin?
No, non nell’immediato. Il periodo di commento pubblico raccoglie osservazioni fino al 24 agosto 2026: solo dopo, SEC e CFTC potranno eventualmente proporre regole vere e proprie, con ulteriori passaggi formali prima di un’entrata in vigore.
Quando scade il periodo di commenti pubblici?
Il 24 agosto 2026, sessanta giorni dopo la pubblicazione della richiesta sul Federal Register avvenuta il 24 giugno 2026.
Chi può partecipare alla consultazione?
Chiunque: exchange, emittenti di ETF Bitcoin, sviluppatori di prodotti derivati e singoli investitori possono inviare osservazioni scritte alla SEC e alla CFTC entro la scadenza, seguendo le istruzioni pubblicate nel documento ufficiale.
Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria.
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