Il 14 agosto 2026 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha pubblicato il filing con cui Cboe BZX Exchange chiede il via libera per quotare il primo ETF Bitcoin a leva 3x negli Stati Uniti, insieme a un gemello su Ether. Il prodotto, sponsorizzato da Volatility Shares attraverso il VS Trust, punta a triplicare il rendimento giornaliero di Bitcoin usando contratti future sul CME, non Bitcoin fisico. La Commissione ha ora fino a 90 giorni per decidere se approvarlo.
Il Filing Cboe per l’ETF Bitcoin a Leva 3x: i Dettagli
Secondo il testo del filing pubblicato dalla SEC (Release No. 34-106137, File No. SR-CboeBZX-2026-065), Cboe BZX Exchange ha depositato la proposta di modifica regolamentare il 10 agosto 2026. La richiesta copre sei fondi della serie VS Trust: 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, oltre a versioni a leva sull’oro, l’argento, il petrolio e il gas naturale.
La quotazione avverrebbe sotto la regola BZX 14.11(e)(4), lo standard generico dell’exchange per i “Commodity-Based Trust Shares”. Non è ancora stato reso noto un ticker definitivo per il fondo su Bitcoin, e le azioni non potranno iniziare a essere scambiate finché la relativa dichiarazione di registrazione S-1 non diventerà effettiva presso la SEC.
Come Funziona un ETF Bitcoin a Leva 3x: Futures CME, non BTC Fisico
Il documento SEC chiarisce che il fondo non investe in Bitcoin fisico. L’esposizione a tre volte il rendimento giornaliero di Bitcoin verrebbe ottenuta tramite un paniere di contratti future sul Chicago Mercantile Exchange (CME), il cosiddetto “Bitcoin Futures Benchmark”, con scadenza nel mese corrente e in quello successivo.
Circa il 20% delle posizioni in scadenza verrebbe rinnovato (“rollato”) sul contratto del mese successivo a intervalli regolari, una meccanica tipica dei prodotti a leva basati su derivati piuttosto che sul possesso diretto dell’asset. Se i future CME dovessero diventare temporaneamente indisponibili, il filing prevede fallback su contratti a scadenza più lontana, ETP o ETF collegati a Bitcoin, o opzioni su questi ultimi strumenti.
BITX ed ETHU: i Precedenti a Leva 2x di Volatility Shares
Volatility Shares non è nuova a questo tipo di prodotti: gestisce già il 2x Bitcoin Strategy ETF (ticker BITX) e il 2x Ether ETF (ticker ETHU), entrambi basati sullo stesso meccanismo di future CME. Secondo CoinGape, BITX gestisce circa 846 milioni di dollari in asset ed ETHU circa 723 milioni.
| Prodotto | Ticker | Leva | Asset sottostante | AUM (secondo CoinGape) | Stato |
|---|---|---|---|---|---|
| 2x Bitcoin Strategy ETF | BITX | 2x | Bitcoin (futures CME) | ~846 milioni $ | Quotato e operativo |
| 2x Ether ETF | ETHU | 2x | Ether (futures CME) | ~723 milioni $ | Quotato e operativo |
| 3x Bitcoin ETF | Non ancora assegnato | 3x | Bitcoin (futures CME) | N/D (fondo non lanciato) | In attesa di approvazione SEC |
| 3x Ether ETF | Non ancora assegnato | 3x | Ether (futures CME) | N/D (fondo non lanciato) | In attesa di approvazione SEC |
Tempi SEC e Percorso di Approvazione
Il filing precisa che la Commissione ha 45 giorni dalla pubblicazione nel Federal Register per approvare, respingere o aprire un procedimento istruttorio sulla proposta, con la possibilità di estendere il termine fino a un massimo di 90 giorni. Nel frattempo è aperto un periodo di commenti pubblici: chi vuole intervenire può farlo tramite il modulo elettronico della SEC o scrivendo a rule-comments@sec.gov citando il numero di fascicolo SR-CboeBZX-2026-065.
Il via libera dell’exchange alla presentazione del filing non equivale all’approvazione del prodotto: come ricorda anche il precedente regolatorio della CFTC sull’ordine d’emergenza per Kalshi, i derivati su Bitcoin restano un’area in cui le agenzie federali intervengono con tempistiche non sempre lineari.
Cosa Significa per gli Investitori Italiani
Un ETF Bitcoin a leva 3x amplifica sia i guadagni sia le perdite giornaliere: un movimento del 2% di Bitcoin diventerebbe, in teoria, un 6% sul fondo. Ma la leva si applica al rendimento giornaliero, non a quello cumulato: su più giorni di alta volatilità il cosiddetto “decadimento da ribilanciamento” può erodere il rendimento rispetto alla semplice performance di Bitcoin nello stesso periodo, un effetto ben noto a chi ha già usato BITX.
Il contesto in cui arriva il filing non è casuale: secondo CoinGape la domanda di ETF crypto è in una fase di debolezza, con Bitcoin ed Ether entrambi sotto pressione. Al momento della stesura, secondo CoinGecko Bitcoin viene scambiato a circa 63.036 dollari. Anche gli hedge fund attivi sui futures CME hanno di recente abbandonato la loro storica posizione net short strutturale, segno di un mercato dei derivati Bitcoin in evoluzione proprio mentre arrivano nuovi prodotti a leva.
BitcoinLive24 seguirà l’iter del filing fino alla decisione della SEC, attesa entro l’autunno.
FAQ
Cos’è un ETF Bitcoin a leva 3x?
È un fondo quotato che punta a offrire tre volte il rendimento giornaliero di Bitcoin, ottenuto tramite contratti future sul CME e non tramite il possesso diretto della criptovaluta.
L’ETF Bitcoin a leva 3x proposto da Cboe investe in Bitcoin fisico?
No. Secondo il filing SEC, il fondo userà esclusivamente future CME su Bitcoin, con eventuali fallback su altri derivati o ETP collegati, mai Bitcoin fisico.
Quando deciderà la SEC sul filing di Cboe?
La Commissione ha fino a 45 giorni dalla pubblicazione nel Federal Register, estendibili fino a un massimo di 90 giorni, per approvare, respingere o aprire un’istruttoria.
Chi sponsorizza il nuovo ETF Bitcoin a leva 3x?
Volatility Shares, la società che già gestisce il 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) e il 2x Ether ETF (ETHU), tramite la sua struttura VS Trust.
Quali rischi comporta un ETF Bitcoin a leva 3x rispetto a possedere Bitcoin direttamente?
Oltre alla leva sui movimenti giornalieri, il fondo è esposto ai costi di rollover dei future e al decadimento da ribilanciamento nei periodi di alta volatilità, che può far divergere il rendimento cumulato da quello di Bitcoin nello stesso periodo.
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