Il cost basis medio degli short-term holder di Bitcoin (chi detiene le monete da meno di sei mesi) è crollato da 112.500$ a circa 69.000$ in appena nove mesi, secondo un’analisi pubblicata il 18 luglio 2026 da CryptoQuant (piattaforma di analisi on-chain specializzata in dati di mercato Bitcoin), ripresa dalla testata U.Today. Il dato descrive un incrocio (crossover) tra il costo medio di acquisto dei detentori recenti e quello dei detentori di lungo periodo, un pattern che in passato ha spesso anticipato la fine delle fasi ribassiste. Su BitcoinLive24 analizziamo cosa dice davvero questo segnale on-chain di Bitcoin e quali sono i suoi limiti.
Il Segnale On-Chain: Cost Basis in Caduta da 9 Mesi
Il cost basis degli short-term holder (STH) misura il prezzo medio a cui le monete in circolazione da meno di sei mesi sono state acquistate. Da ottobre 2025 questo valore è sceso ininterrottamente per nove mesi consecutivi, passando da 112.500$ a circa 69.000$. Un calo così prolungato indica che la maggior parte degli acquisti recenti si è concentrata a prezzi via via più bassi, un comportamento tipico delle fasi di mercato in cui il sentiment resta negativo ma l’offerta continua a essere assorbita.
L’analista di CryptoQuant esclude dal calcolo le monete ferme da oltre sette anni, per evitare che i cosiddetti “coin dormienti” (wallet inattivi da anni, spesso attribuiti a early adopter o fondi persi) distorcano la media. Questo rende il dato più rappresentativo del comportamento reale dei nuovi acquirenti rispetto a un semplice prezzo medio storico.
LTH e STH: Perché il Crossover Viene Osservato con Attenzione
Gli analisti on-chain dividono gli holder di Bitcoin in due categorie principali in base al tempo di possesso delle monete.
| Categoria | Periodo di possesso | Comportamento tipico |
|---|---|---|
| Short-Term Holder (STH) | Meno di 6 mesi | Più sensibile alla volatilità, vende più facilmente in perdita |
| Long-Term Holder (LTH) | Più di 6 mesi | Tende a mantenere la posizione anche nelle fasi ribassiste |
| Cost basis STH (ott. 2025) | — | 112.500$ |
| Cost basis STH (lug. 2026) | — | ~69.000$ |
Secondo CryptoQuant, quando il cost basis degli STH scende fino ad avvicinarsi o incrociare quello degli LTH, il mercato ha storicamente attraversato un momento di capitolazione (vendita di massa da panico, tipica dei minimi di mercato): chi ha comprato di recente si trova in perdita quanto (o più di) chi detiene da tempo, e le vendite forzate tendono a esaurirsi perché chi resta è già passato attraverso la fase di dolore maggiore. Il report non fornisce però date precise di occorrenze passate del pattern, un limite che vale la pena tenere presente prima di trarre conclusioni definitive.
Il Contesto di Prezzo: Dove Si Trova Bitcoin Oggi
Bitcoin tratta al momento della stesura intorno ai 64.000$, dopo aver toccato un minimo delle ultime 24 ore di 62.516$, secondo i dati riportati da Bitcoin.com News (testata verticale sul settore crypto). Il prezzo si è mosso lateralmente tra 63.900$ e 64.000$ nelle ultime ore, in attesa di un movimento sostenuto da volumi più consistenti. Questo quadro di lateralizzazione è coerente con l’ipotesi di un mercato in fase di assorbimento più che di trend direzionale netto.
Il livello coincide in parte con l’area di supporto strutturale tra 57.000$ e 60.000$ già discussa nella nostra analisi sui cicli di halving e i livelli chiave del 2026, mentre il comportamento del prezzo attorno ai cluster di liquidità resta un fattore da monitorare nel breve termine.
Non è il Primo Segnale di Bottom Osservato Questo Mese
Il crossover STH/LTH si aggiunge ad altri indicatori on-chain che negli ultimi giorni hanno suggerito un possibile esaurimento della pressione di vendita. La scorsa settimana avevamo riportato su BitcoinLive24 il segnale di realized loss di Glassnode (altra piattaforma di analisi on-chain, distinta da CryptoQuant), un’altra metrica che misura le perdite effettivamente realizzate dai venditori e che, quando raggiunge picchi elevati, viene spesso associata a fasi di capitolazione. La convergenza di più indicatori indipendenti verso la stessa lettura rafforza l’ipotesi, senza però costituire una prova definitiva: gli indicatori on-chain descrivono comportamenti passati degli holder, non garantiscono l’evoluzione futura del prezzo.
Bull vs Bear: Due Letture dello Stesso Dato
Lettura rialzista: se il pattern si ripete come in passato, l’esaurimento delle vendite da parte degli STH in perdita potrebbe ridurre la pressione ribassista e favorire una fase di stabilizzazione, in linea con l’area di supporto 57.000$-60.000$ già identificata tecnicamente.
Lettura cauta: CryptoQuant stessa non fornisce una tempistica né una garanzia che il pattern si ripeta identico alle occasioni precedenti. Un cost basis STH basso riflette il comportamento di chi ha già comprato, non un limite oltre il quale il prezzo non può scendere ulteriormente. Vale inoltre la pena notare che il report citato da U.Today non elenca le date esatte delle occorrenze storiche del pattern, un’informazione che aiuterebbe a valutare quanto sia realmente ricorrente questo tipo di segnale rispetto a semplici coincidenze statistiche.
Un terzo elemento da considerare è la velocità della discesa: un calo del cost basis STH distribuito su nove mesi, come in questo caso, è tipicamente meno brusco rispetto ai crolli concentrati in poche settimane che hanno caratterizzato le capitolazioni più nette della storia di Bitcoin (ad esempio il 2018 o il 2022). Questo potrebbe significare che il mercato sta assorbendo la pressione ribassista in modo più graduale, oppure semplicemente che la fase non è ancora arrivata al suo punto di massima tensione.
Cosa Significa per gli Investitori
Per chi segue Bitcoin con un orizzonte di medio-lungo periodo, il dato più utile non è la certezza di un bottom imminente, ma la conferma che la fase di capitolazione degli acquirenti più recenti sembra essere in una fase avanzata: un cost basis STH sceso del 38,7% in nove mesi implica che una larga parte di chi ha comprato tra ottobre 2025 e oggi si trova già in perdita, riducendo lo spazio per ulteriori vendite “da panico” allo stesso livello. Resta comunque necessario monitorare se il prezzo riuscirà a stabilizzarsi sopra i livelli di cost basis recenti o se, al contrario, proseguirà a scendere trascinando anche il dato STH più in basso.
Chi gestisce una posizione di lungo periodo può usare questo tipo di segnale come un tassello aggiuntivo di contesto, non come un via libera automatico: la convergenza tra crossover STH/LTH, realized loss elevata e un prezzo che tiene sopra l’area di supporto strutturale rappresenta un quadro più solido rispetto a un singolo indicatore isolato. Chi opera nel breve termine, al contrario, dovrebbe ricordare che questi dati on-chain si muovono su base giornaliera o settimanale e non sostituiscono un piano di gestione del rischio.
Chi vuole approfondire il quadro tecnico più ampio può leggere anche la nostra analisi sui livelli di supporto e resistenza legati ai cicli di halving, che offre un contesto complementare a questo segnale on-chain.
FAQ
Cos’è il cost basis di un holder Bitcoin?
È il prezzo medio a cui un gruppo di detentori ha acquistato le proprie monete, calcolato sui movimenti on-chain. Permette di stimare se un determinato gruppo di investitori si trova mediamente in profitto o in perdita al prezzo attuale.
Perché il crossover tra cost basis STH e LTH è considerato un segnale di bottom?
Perché indica che i detentori più recenti hanno acquistato a prezzi vicini a quelli dei detentori di lungo periodo: storicamente, quando questa distanza si riduce, la pressione di vendita da parte di chi è in perdita tende ad affievolirsi.
Il segnale garantisce che il bear market sia finito?
No. CryptoQuant stessa non fornisce tempistiche né certezze: il dato descrive un comportamento storico ricorrente, non una previsione di prezzo.
Quali monete vengono escluse dal calcolo del cost basis STH?
Le monete ferme da oltre sette anni, per evitare che wallet dormienti o fondi persi distorcano la media verso l’alto o verso il basso.
Quanto vale oggi il cost basis degli short-term holder?
Circa 69.000$, in calo rispetto ai 112.500$ di ottobre 2025, secondo i dati CryptoQuant del 18 luglio 2026.
Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria.
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