La volatilità Bitcoin è scesa a circa il 46% annualizzato nel 2026, contro l’84% del 2018, eppure le giornate di movimento estremo sono più frequenti. Secondo l’analisi di CoinDesk, pubblicata il 10 ottobre, il 2026 conta già 10 sedute da «3 sigma», contro le 8 dell’intero 2018, anno in cui Bitcoin perse il 73% del suo valore. BitcoinLive24 ha rifatto il calcolo sui dati giornalieri di Binance e spiega cosa significa per chi misura il rischio guardando solo alla volatilità recente.
Volatilità Bitcoin in calo: il 46% del 2026 contro l’84% del 2018
Secondo CoinDesk, la volatilità annualizzata di Bitcoin quest’anno è intorno al 46%, contro l’84% del 2018. Anche l’ampiezza delle giornate estreme si è ridotta: in media circa il 7% nel 2026, contro circa il 10% di otto anni fa. Dal 2024, scrive CoinDesk, Bitcoin è stato volatile quanto Nvidia, intorno al 47%.
Abbiamo verificato i due valori di partenza sulla serie giornaliera BTC/USDT di Binance (chiusure giornaliere in UTC, deviazione standard dei rendimenti moltiplicata per la radice di 365). Dal 1° gennaio al 10 ottobre 2026 otteniamo una volatilità annualizzata del 45,5%, mentre per il 2018 otteniamo 83,0%: valori in linea con il 46% e l’84% riportati dalla fonte.
Cosa sono i giorni 3-sigma e come li conta CoinDesk
Il «sigma» misura quanto un prezzo si discosta di solito dal proprio andamento. Secondo il metodo descritto da CoinDesk, ogni seduta viene confrontata con la volatilità realizzata a 30 giorni, cioè con l’ampiezza media dei movimenti giornalieri del mese precedente. Se la variazione è almeno tre volte quella misura, in rialzo o in ribasso, la giornata è «3-sigma».
In una distribuzione normale a campana, ricorda CoinDesk, il 99,7% dei movimenti resta entro i 3 sigma. Dal nostro calcolo, nei 283 giorni trascorsi dal 1° gennaio al 10 ottobre ci si aspetterebbe quindi meno di un giorno 3-sigma (circa 0,8). Ne sono stati registrati 10, oltre dieci volte tanto.
I 10 giorni 3-sigma del 2026: la nostra replica sui dati Binance
Applicando lo stesso criterio ai dati giornalieri di Binance (variazione della chiusura rispetto al giorno precedente, confrontata con la deviazione standard dei 30 giorni precedenti), troviamo 10 sedute nel 2026, lo stesso numero indicato da CoinDesk. Eccole, con la variazione giornaliera calcolata da noi:
| Data (UTC) | Variazione giornaliera BTC |
|---|---|
| 13 gen 2026 | +4,5% |
| 20 gen 2026 | -4,5% |
| 29 gen 2026 | -5,2% |
| 31 gen 2026 | -6,6% |
| 5 feb 2026 | -14,0% |
| 6 feb 2026 | +12,2% |
| 2 giu 2026 | -6,5% |
| 19 ago 2026 | +7,1% |
| 21 ago 2026 | +7,3% |
| 21 set 2026 | +6,7% |
Cinque sedute sono in rialzo e cinque in ribasso. La più violenta è quella del 5 febbraio (-14,0%), seguita il giorno dopo da un rimbalzo del 12,2%. L’ultima è il 21 settembre (+6,7%). L’ampiezza media è del 7,5%, coerente con il «circa 7%» indicato dalla fonte.
Sul 2018 la nostra replica trova 9 giornate 3-sigma contro le 8 di CoinDesk, con un’ampiezza media di circa il 9,7%. Lo scarto di un giorno non cambia il confronto: il 2026 resta sopra il 2018, anno di mercato ribassista.
Perché i modelli di rischio basati sulla volatilità recente ingannano
Il problema, secondo CoinDesk, riguarda il value-at-risk (VaR), il metodo che stima quanto può perdere un portafoglio in una giornata negativa. Alcuni modelli VaR si basano molto sulle oscillazioni recenti: un lungo periodo di calma fa sembrare l’asset meno rischioso e può spingere a esposizioni più grandi, mentre le code estreme restano.
Luuk Strijers, CEO dell’exchange di opzioni Deribit, ha spiegato a CoinDesk che il VaR standard non valuta bene il rischio di coda e che il settore si sta orientando verso l’Expected Shortfall, una misura che guarda a quanto diventano gravi le perdite nei giorni peggiori. Secondo Strijers, i rischi 3-sigma si possono coprire con le opzioni su Bitcoin.
Il confronto con altri mercati, sempre secondo CoinDesk, è netto: dal 2024 Bitcoin ha accumulato 26 giorni 3-sigma, contro 8 di Nvidia, 16 dell’S&P 500 e 12 dell’oro, pur avendo una volatilità simile a quella del titolo del chip.
Leva e opzioni: cosa amplifica le giornate estreme
Gli operatori citati da CoinDesk indicano due motori: gli shock macroeconomici, come la guerra con l’Iran e le mosse della Fed, e il posizionamento in derivati. Nicolas Quatravaux, responsabile EMEA di Paradigm, ha spiegato che quando molti operatori vendono volatilità in un intervallo stretto, basta un titolo di giornale per generare una giornata fuori scala.
Alexander Blume, CEO di Two Prime, ha indicato il «call overwriting» (vendere opzioni call sui Bitcoin già posseduti per incassare un premio) come strategia molto affollata, che durante i rialzi può alimentare uno short squeeze. Per approfondire la leva sul mercato dei derivati, BitcoinLive24 ha analizzato di recente l’open interest di Bitcoin in risalita dai minimi di fine settembre, mentre per la reazione intraday a uno shock è utile il caso di Bitcoin sotto 84.000 dollari con vendite in 20 minuti.
Il mercato, tuttavia, assorbe meglio gli urti. Il 21 settembre, giorno dell’ultima seduta 3-sigma, Paradigm ha facilitato un record di 6,7 miliardi di dollari di scambi in opzioni, e Quatravaux ha detto che questa volta non risultano desk in grave difficoltà. Per l’esperto «un mese difficile resta un mese difficile».
Cosa significa per chi investe in Bitcoin
Le giornate estreme possono anche susseguirsi: nella nostra serie il 5 febbraio (-14,0%) e il 6 febbraio (+12,2%) sono due sedute consecutive, e a fine agosto il 19 e il 21 hanno entrambe superato il 7%. Un modello calibrato sulla calma dei giorni precedenti non può anticipare queste sequenze.
La lezione pratica è che una volatilità bassa non equivale a un rischio basso. Il prezzo di Bitcoin era intorno a 82.500 dollari al momento della pubblicazione dell’analisi, secondo CoinDesk, e il mercato può restare calmo per settimane e poi muoversi di oltre il 6% in un giorno, come mostrano le sedute di agosto e settembre. Chi dimensiona la propria esposizione sulla sola volatilità degli ultimi 30 o 90 giorni rischia di sottostimare questi scenari.
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria: Bitcoin è un asset ad alto rischio e le decisioni di investimento restano personali.
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Domande frequenti sulla volatilità di Bitcoin e i giorni 3-sigma
Che cos’è un giorno 3-sigma per Bitcoin?
È una seduta in cui il prezzo si muove, in rialzo o in ribasso, almeno tre volte la volatilità realizzata a 30 giorni, secondo il metodo di CoinDesk. In una distribuzione normale dovrebbe essere un evento raro, circa lo 0,3% dei giorni.
Quanti giorni 3-sigma ha avuto Bitcoin nel 2026?
Dieci, secondo CoinDesk e secondo la nostra replica sui dati Binance, contro gli 8 del 2018 indicati dalla fonte (9 nel nostro calcolo).
La volatilità di Bitcoin è davvero scesa?
Sì: circa il 46% annualizzato nel 2026 contro l’84% del 2018, dato che abbiamo confermato con il 45,5% e l’83,0% calcolati sulle chiusure giornaliere.
Perché il VaR può sottostimare il rischio di Bitcoin?
Perché i modelli che si basano sulla volatilità recente fanno sembrare meno rischioso un asset dopo un periodo di calma e non misurano quanto gravi siano le perdite oltre la soglia stimata, spiega CoinDesk.
Come ci si protegge dai movimenti estremi?
Secondo Luuk Strijers di Deribit, citato da CoinDesk, il rischio 3-sigma si può coprire con le opzioni su Bitcoin, mentre l’Expected Shortfall aiuta a stimare la gravità delle perdite nei giorni peggiori.
