Metaplanet (Metaplanet Inc., TSE: 3350), la società giapponese che custodisce 44.000 BTC nella propria tesoreria, ha annunciato il 13 ottobre 2026 un bond convertibile zero coupon da 52 miliardi di yen con scadenza 2031, pari a circa 329 milioni di dollari secondo CoinTelegraph. Secondo l’avviso di Metaplanet, circa 23,6 miliardi di yen serviranno a ripagare prestiti garantiti da bitcoin e fino a 28,3 miliardi a riacquistare azioni proprie. In pratica Metaplanet sostituisce parte del debito garantito da bitcoin con debito non garantito e senza cedola, senza acquistare altri bitcoin con questi fondi.
Il bond convertibile di Metaplanet: termini dell’emissione
Il bond convertibile di Metaplanet è un titolo di debito in euro-yen con diritti di conversione in azioni, emesso al 100,0% del valore nominale e rimborsato al 100,0% a scadenza, con cedola dello 0%. Metaplanet precisa nell’avviso di Metaplanet che si tratta della sua prima emissione di questo tipo. Il regolamento è fissato al 29 ottobre 2026, mentre il documento di supporto indica che l’offerta è rivolta a mercati esteri, soprattutto Europa e Asia, con esclusione degli Stati Uniti, e che il titolo sarà quotato alla borsa di Singapore (SGX-ST).
| Voce | Dato | Fonte |
|---|---|---|
| Importo | 52 miliardi di yen (circa 329 milioni di dollari) | Metaplanet; CoinTelegraph per il cambio |
| Cedola | 0% (zero coupon) | Metaplanet |
| Scadenza | 2031, durata di 5 anni | Metaplanet |
| Prezzo di emissione e rimborso | 100,0% e 100,0% | Metaplanet |
| Regolamento | 29 ottobre 2026 | Metaplanet |
| Prezzo di conversione | Da definire: premio sulla chiusura delle azioni, a un livello con mNAV sopra 1,0x | Metaplanet |
| Opzione put | 3 anni dopo l’emissione, al 100% del capitale | Metaplanet (documento di supporto) |
| Opzione call | Dopo 3 anni, se l’azione resta almeno al 160% del prezzo di conversione per un periodo prestabilito | Metaplanet (documento di supporto) |
Il prezzo di conversione non è ancora noto: il documento di supporto avverte che importi e condizioni definitive saranno fissati alla determinazione dei termini. Un’opzione put (diritto del sottoscrittore di chiedere il rimborso anticipato) a 3 anni indica che gli investitori possono uscire prima della scadenza, mentre la call (diritto dell’emittente di richiamare il bond) scatta solo con il titolo ben sopra il prezzo di conversione.
Metaplanet destina 51,9 miliardi di yen netti a debito e riacquisti
I proventi netti attesi sono circa 51,9 miliardi di yen, secondo l’avviso di Metaplanet. La ripartizione è quasi a metà: circa 23,6 miliardi per il rimborso di prestiti, previsto a novembre 2026, e fino a 28,3 miliardi per il riacquisto di azioni proprie, tra ottobre e dicembre 2026. Se una parte del riacquisto non venisse usata, andrebbe a ulteriori acquisti sul mercato o al rimborso dei prestiti.
| Destinazione | Importo (yen) | Tempistica | Quota dei proventi netti |
|---|---|---|---|
| Rimborso prestiti garantiti da bitcoin | circa 23,6 miliardi | Novembre 2026 | circa 45,5% |
| Riacquisto di azioni proprie | fino a circa 28,3 miliardi | Ottobre-dicembre 2026 | circa 54,5% |
| Totale proventi netti | circa 51,9 miliardi | 100% |
Le quote percentuali sono un nostro calcolo sugli importi dichiarati da Metaplanet. Nessuna parte dei fondi è destinata a nuovi acquisti di bitcoin: il documento precisa che l’operazione non punta ad aumentare subito i bitcoin per azione. Secondo CoinTelegraph, l’obiettivo è migliorare la struttura del debito senza vendere bitcoin.
Il prestito garantito da bitcoin supera la soglia interna del 10%
Il rapporto tra prestiti garantiti da bitcoin e valore dei bitcoin detenuti (BTC NAV) era circa il 17,7% al 30 settembre 2026, contro una linea guida interna sotto il 10%, come scrive Metaplanet nell’avviso di Metaplanet. La società ha una linea di credito garantita da bitcoin fino a 800 milioni di dollari, con circa 649,5 milioni utilizzati a fine settembre. Se il prezzo di bitcoin scende, avverte Metaplanet, il rapporto sale perché il valore dei bitcoin in garanzia si riduce.
Un calcolo nostro, con tutte le approssimazioni del caso, mostra il peso dell’operazione. Un rapporto del 17,7% su 649,5 milioni implica un BTC NAV di circa 3,67 miliardi di dollari. Ripagando circa 149 milioni (il controvalore indicato da CoinTelegraph per i 23,6 miliardi di yen), i prestiti scenderebbero a circa 500 milioni e il rapporto a circa il 13,6%, a parità di BTC NAV del 30 settembre. Per arrivare al 10% servirebbero rimborsi per circa 283 milioni. Il bond da solo non riporta quindi Metaplanet sotto la propria soglia, salvo che quote non usate del riacquisto vadano al rimborso dei prestiti.
Il nuovo piano di riacquisto da 60 miliardi di yen
Nel comunicato sul programma di riacquisto del 13 ottobre Metaplanet chiude il precedente programma di riacquisto e ne avvia uno nuovo da 60 miliardi di yen, per un massimo di 200 milioni di azioni, pari al 14,7% delle azioni ordinarie emesse al netto di quelle proprie al 30 settembre 2026. Il programma va dal 14 ottobre 2026 al 13 ottobre 2027. Il 14 ottobre è previsto un primo acquisto fuori mercato (ToSTNeT-3, un sistema della borsa di Tokyo per operazioni fuori asta) fino a circa 25,3 miliardi di yen e 96.934.800 azioni, i cui risultati saranno annunciati dopo le 8:45 del 14 ottobre.
Un dettaglio rilevante: il programma precedente, deliberato il 28 ottobre 2025 con un tetto di 75 miliardi di yen e 150 milioni di azioni, risulta nel comunicato con zero azioni riacquistate e zero yen spesi, nel totale cumulato al 13 ottobre 2026. Metaplanet spiega di aver cambiato metodo di acquisto e ridefinito numero massimo di azioni, importo e periodo. Il riacquisto da 25,3 miliardi serve, sempre secondo il comunicato, ad attenuare l’impatto di breve periodo sulla domanda e offerta delle azioni causato dall’emissione del bond.
Inoltre, secondo l’avviso di Metaplanet, il CEO Simon Gerovich presterà fino a 55 milioni di azioni da lui detenute tramite una sua società holding, con una commissione dello 0,75% annuo, perché gli investitori nel bond possano disporre di azioni da vendere a fini di copertura. Non vengono emesse nuove azioni. Sia la società sia il CEO si impegnano a non vendere o emettere azioni per 45 giorni dalla firma del contratto di sottoscrizione.
Conversione e diluizione: cosa cambia per gli azionisti
Il bond è a cedola zero e quindi non comporta pagamenti di interessi per cinque anni, ma in cambio apre alla possibile diluizione se verrà convertito in azioni. Metaplanet sostiene nell’avviso di Metaplanet di poter gestirla fissando il prezzo di conversione a un livello in cui l’mNAV, il rapporto fra il valore d’impresa e il valore dei bitcoin detenuti, supererebbe 1,0x. La società ammette però che questa struttura non garantisce il livello di mNAV al momento della conversione, che dipenderà dal prezzo di bitcoin e dal BTC NAV di allora.
Il bond, inoltre, è debito: Metaplanet stessa chiarisce che le passività totali aumentano subito dopo l’emissione e che lo scopo è cambiare la composizione del debito, non ridurne l’ammontare. Secondo Metaplanet il vantaggio sta nel sostituire prestiti con interessi e bitcoin in garanzia con fondi a lungo termine senza cedola, riducendo i bitcoin vincolati come collaterale.
Il contesto: seconda treasury al mondo, titolo in calo del 52,6% in 12 mesi
Secondo CoinTelegraph, che cita i dati di BitcoinTreasuries, Metaplanet è la seconda società al mondo per bitcoin in tesoreria, con 44.000 BTC pari a circa 3,6 miliardi di dollari. Il titolo ha chiuso a Tokyo in calo dell’1,5% martedì 13 ottobre, estendendo una flessione del 52,6% in dodici mesi, citando Yahoo Finance. Lo stesso articolo ricorda che a inizio mese la società ha rivisto il proprio piano di allocazione del capitale, con fino al 15% degli attivi totali per investimenti strategici.
A nostro avviso il quadro dice qualcosa sulle treasury aziendali in Bitcoin: finanziare gli acquisti con prestiti garantiti funziona finché il prezzo sale, ma i rapporti di garanzia diventano un vincolo quando scende. Metaplanet sceglie di ridurre quel rischio con uno strumento diverso, anziché vendere bitcoin.
Su temi collegati, BitcoinLive24 ha raccontato a luglio lo studio di Metaplanet su prodotti di credito garantiti da bitcoin in Giappone e, il 12 ottobre, l’acquisto di 250 bitcoin e il riacquisto di STRC per 192 milioni da parte di Strategy.
Cosa aspettarsi nei prossimi giorni
Le prossime tappe da seguire sono tre: il 14 ottobre i risultati del primo riacquisto ToSTNeT-3, la definizione del prezzo di conversione e dei termini finali del bond (senza data indicata nei documenti) e il 29 ottobre il regolamento. A novembre dovrebbe avvenire il rimborso di parte della linea di credito. A nostro avviso, il punto da osservare è il rapporto prestiti/BTC NAV nelle prossime comunicazioni di Metaplanet: dirà se i 23,6 miliardi di yen bastano a ridurre la pressione del collaterale o se serviranno altri interventi.
BitcoinLive24 seguirà gli sviluppi dell’operazione. Per ricevere gli avvisi sulle notizie Bitcoin in tempo reale, scarica l’app BitcoinLive24.
Domande frequenti sul bond convertibile di Metaplanet
Quanto vale il bond convertibile di Metaplanet?
Vale 52 miliardi di yen, circa 329 milioni di dollari secondo CoinTelegraph, con cedola zero e scadenza 2031, come indicato nell’avviso di Metaplanet.
A cosa servono i fondi raccolti da Metaplanet?
I proventi netti, circa 51,9 miliardi di yen, andranno per circa 23,6 miliardi al rimborso di prestiti garantiti da bitcoin e per fino a 28,3 miliardi al riacquisto di azioni proprie, secondo l’avviso di Metaplanet.
Metaplanet compra altri bitcoin con questo bond?
No. Il documento di Metaplanet precisa che i proventi sono destinati al rimborso di prestiti e al riacquisto di azioni, non a nuovi acquisti di bitcoin.
Metaplanet vende bitcoin per ridurre il debito?
Secondo CoinTelegraph, l’operazione punta a ridurre la dipendenza dai prestiti garantiti da bitcoin senza vendere le riserve. Metaplanet detiene 44.000 BTC alla fine di settembre 2026.
Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria.
