Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, sostiene in un memo pubblicato il 21 luglio 2026 che il prossimo bull market di Bitcoin non seguirà lo schema speculativo dei cicli passati. Secondo Hougan, la spinta arriverà dalla convergenza tra finanza on-chain e Wall Street, incarnata da due “corsie” di investimento distinte: la Hyperliquid Lane e la Robinhood Lane. Al momento della stesura, Bitcoin scambia intorno a $65.700 (fonte: CoinTelegraph), in una fase di consolidamento dopo il rally di luglio.
Chi è Matt Hougan e cosa dice il memo di Bitwise
Matt Hougan, CIO di Bitwise (societa’ di gestione patrimoniale statunitense specializzata in asset digitali, tra i principali emittenti di ETF spot su Bitcoin), ha pubblicato il 21 luglio 2026 un memo intitolato “The Two Types of Investments Positioned for the Next Crypto Bull Market” sul blog ufficiale experts.bitwiseinvestments.com.
La tesi centrale: crypto e finanza tradizionale “hanno vissuto in due mondi separati” fino ad oggi, e la loro convergenza — non un nuovo ciclo speculativo — sarà il vero motore della prossima fase rialzista. Hougan individua due categorie di investimento complementari, che chiama “lane” (corsie).
La Hyperliquid Lane: ricavi reali e riacquisto di token
Hyperliquid, il layer-1 nato come exchange di perpetual futures decentralizzati, ha superato 1 miliardo di dollari di ricavi cumulativi a giugno 2026, secondo il memo di Hougan. Il protocollo destina il 99% delle fee generate al riacquisto e alla distruzione (buyback) del proprio token HYPE, che nel 2026 ha guadagnato il 146%. Hougan ipotizza che il prezzo di HYPE possa raddoppiare mantenendo comunque una valutazione equa rispetto ai ricavi prodotti.
Nella stessa “corsia” Hougan colloca altre applicazioni finanziarie on-chain con ricavi verificabili e tokenomics simili, come Uniswap, Aave e Morpho — protocolli che, a differenza delle crypto puramente speculative, generano fee reali distribuite ai possessori del token.
La Robinhood Lane: Wall Street costruisce sulla blockchain
Robinhood ha lanciato la propria blockchain layer-2, Robinhood Chain, il 1° luglio 2026, disponibile in 120 paesi (Stati Uniti esclusi in questa prima fase). Nelle prime due settimane la rete ha raccolto oltre 300 milioni di dollari di depositi e processa 3,6 milioni di transazioni giornaliere, secondo i dati riportati nel memo di Bitwise.
Il CEO di Robinhood ha dichiarato che “la tokenizzazione finira’ per inglobare l’intero sistema finanziario” — una visione che Hougan colloca accanto alle mosse simili di Coinbase, Figure, BlackRock, Visa, Stripe e JPMorgan, tutte impegnate a costruire infrastrutture su rotaie blockchain invece di limitarsi a progetti pilota.
Cosa significa per Bitcoin
Bitcoin non e’ il protagonista diretto di nessuna delle due “corsie”, ma secondo Hougan ne beneficia comunque: dal 1° luglio, sempre secondo il memo, Bitcoin e’ salito del 9%. L’argomento di Hougan e’ che l’aumento di attivita’ finanziaria on-chain — misurabile, regolamentata e sostenuta da ricavi reali anziche’ da pura speculazione — allarga la legittimita’ istituzionale dell’intero settore, Bitcoin ed Ethereum compresi.
Vale la pena una nota di cautela giornalistica: Bitwise gestisce essa stessa un ETF spot su HYPE, il Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP), lanciato nelle scorse settimane. Non e’ quindi un osservatore neutro rispetto alla tesi che promuove: un asset manager che vende esposizione a HYPE ha un incentivo economico diretto a descrivere Hyperliquid come vincente, un dettaglio che i lettori dovrebbero considerare nel valutare le sue previsioni.
Un’alternativa al classico “ciclo dei quattro anni”
La tesi di Hougan arriva in un momento in cui la teoria del ciclo quadriennale di Bitcoin, legata agli halving, e’ gia’ sotto pressione da piu’ parti: analisti come Peter Brandt e ricercatori di Grayscale hanno discusso nelle scorse settimane se il fondo del ciclo sia gia’ stato raggiunto o se il modello storico abbia ancora senso. Hougan propone una lettura diversa e complementare: invece di cercare un minimo o un massimo di prezzo su base statistica, guarda alla crescita strutturale dei ricavi on-chain e dell’adozione istituzionale come indicatore anticipatore. E’ un framework che sposta l’attenzione dal “quando” al “perche'” del prossimo rialzo — ma resta, come lui stesso ammette in modo indiretto citando le due “corsie” come scommesse su settori specifici, una tesi di investimento e non una certezza matematica.
Le due “corsie” a confronto
| Caratteristica | Hyperliquid Lane | Robinhood Lane |
|---|---|---|
| Chi la compone | Hyperliquid, Uniswap, Aave, Morpho | Robinhood, Coinbase, Figure, BlackRock, Visa, Stripe, JPMorgan |
| Logica di business | App crypto-native con ricavi reali e buyback token | Aziende TradFi che costruiscono su infrastruttura blockchain |
| Dato chiave | Oltre $1 miliardo di ricavi cumulativi (giugno 2026) | Oltre $300 milioni di depositi in due settimane |
| Evento recente | Buyback al 99% delle fee, token HYPE +146% nel 2026 | Lancio Robinhood Chain il 1° luglio 2026, 120 paesi |
Cosa significa per gli investitori
Per chi segue BitcoinLive24, la lettura di Hougan offre una chiave interpretativa diversa dal solito “ciclo dei quattro anni”: non guardare solo al prezzo di Bitcoin, ma anche ai segnali di adozione istituzionale che si muovono in parallelo, come i flussi verso gli ETF spot Bitcoin. Resta comunque una tesi, non un dato acquisito: le “corsie” descritte da Hougan dipendono da normative ancora in evoluzione (negli USA Robinhood Chain non e’ nemmeno attiva) e da ricavi protocollari che possono contrarsi rapidamente in caso di calo dei volumi di trading.
Il contesto competitivo, del resto, si sta gia’ muovendo: la crescita di piattaforme perpetual come Hyperliquid e’ anche tra le cause che hanno spinto BitMEX ad annunciare la chiusura dopo 11 anni di attivita’. Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria.
Prospettive future
I prossimi mesi diranno se la tesi di Hougan regge: da monitorare l’eventuale espansione di Robinhood Chain al mercato statunitense, l’andamento dei ricavi di Hyperliquid in caso di mercati laterali, e se altri istituti finanziari tradizionali seguiranno l’esempio di JPMorgan e BlackRock nel costruire direttamente su infrastruttura blockchain. Scarica l’app di BitcoinLive24 per restare aggiornato su ogni sviluppo.
FAQ
Chi e’ Matt Hougan?
Matt Hougan e’ il Chief Investment Officer di Bitwise, una societa’ di gestione patrimoniale statunitense specializzata in asset digitali e tra i principali emittenti di ETF spot Bitcoin.
Cos’e’ la “Hyperliquid Lane” secondo Bitwise?
E’ la categoria di applicazioni finanziarie crypto-native con ricavi reali e meccanismi di buyback dei token, come Hyperliquid, Uniswap, Aave e Morpho.
Cos’e’ la “Robinhood Lane”?
E’ la categoria di aziende finanziarie tradizionali — Robinhood, Coinbase, BlackRock, Visa, Stripe, JPMorgan tra le altre — che stanno costruendo infrastrutture dirette su blockchain invece di limitarsi a progetti pilota.
Quanto e’ salito Bitcoin da inizio luglio secondo il memo di Bitwise?
Secondo il memo di Hougan del 21 luglio 2026, Bitcoin e’ salito del 9% dal 1° luglio 2026.
Bitwise ha un interesse diretto in questa previsione?
Si’: Bitwise gestisce un ETF spot sul token HYPE di Hyperliquid (BHYP), un potenziale conflitto d’interesse da considerare nel valutare la tesi del suo CIO.
