Bitcoin non risponde a notizie o utili societari, ma segue l’espansione e la contrazione della liquidità globale: è la tesi ribadita il 28 luglio 2026 da Raoul Pal (fondatore della piattaforma di ricerca Real Vision, ex gestore hedge fund a Goldman Sachs). In un post su X, Pal ha scritto che Bitcoin mantiene una correlazione dell’87% con la liquidità globale, contro il 97% del Nasdaq. Secondo quanto riportato da Bitcoin.com News, la dichiarazione arriva mentre diversi investitori leggono le settimane di debolezza recente di Bitcoin come un segnale di rottura strutturale.
Cosa Sostiene Raoul Pal sulla Correlazione tra Bitcoin e Liquidità
Raoul Pal sostiene che Bitcoin e Nasdaq non si muovano sulla base di utili trimestrali o titoli di giornale, ma seguano semplicemente la quantità di denaro presente nel sistema finanziario. Nel suo post, Pal ha scritto: “Non stanno davvero scambiando sulla base di utili, notizie o del tema della settimana. Stanno seguendo la quantità di denaro nel sistema.” Pal descrive Bitcoin come un asset “giovane, volatile ed emotivo” che amplifica i movimenti di liquidità rispetto al Nasdaq, mercato più maturo e quindi meno reattivo nelle fasi di svolta — citazione ripresa, oltre che da Bitcoin.com News, anche da Yahoo Finance.
Secondo Pal, l’attuale fase di debolezza di Bitcoin non indica un problema dell’asset, ma la sua natura: “Nothing is broken. It’s doing exactly what it always does” (“Nulla è rotto, sta facendo esattamente quello che ha sempre fatto”), ha scritto, respingendo le letture secondo cui l’asset si sarebbe “rotto”.
Come si Misura la Liquidità Globale che Muove Bitcoin
Tre indicatori compongono la liquidità globale nella definizione usata da Pal e ripresa da Bitcoin.com News: i bilanci delle banche centrali, l’M2 globale (l’aggregato di moneta in circolazione più depositi a breve termine) e la crescita del credito bancario. Quando questi tre indicatori si espandono, secondo la tesi di Pal, gli asset a rischio come Bitcoin ne beneficiano con un certo ritardo.
Il market maker Keyrock ha costruito un “net liquidity gauge” — il bilancio della Federal Reserve meno il conto di cassa del Tesoro USA (TGA) meno i saldi delle operazioni di reverse repo — che mostra come l’impulso di spesa del Tesoro USA si traduca in movimenti di prezzo di Bitcoin con un ritardo di circa otto mesi. A giugno 2026 questo impulso ritardato era di circa 136 miliardi di dollari ed era in calo dalla fine del 2024, un andamento che secondo Keyrock ha anticipato il ribasso di Bitcoin del 40% dai massimi di ottobre 2025.
Il Precedente di Maggio 2026: Correlazione al 90% e Target a 450.000$
Raoul Pal non è nuovo a questo tipo di dichiarazioni: già a maggio 2026 aveva indicato una correlazione di circa il 90% tra Bitcoin e l’offerta di moneta globale, accompagnata da un obiettivo di prezzo di 450.000$ condizionato all’espansione della liquidità delle banche centrali entro fine anno. Il calo dal 90% di maggio all’87% attuale mostra, nelle stesse parole di Pal, quanto la relazione tra Bitcoin e liquidità possa oscillare nel tempo piuttosto che restare fissa.
Nello stesso periodo, anche Michael Saylor, presidente esecutivo di Strategy (ex MicroStrategy), ha sostenuto pubblicamente che il tradizionale ciclo quadriennale di Bitcoin legato all’halving “non è più il modello dominante” per interpretare i movimenti di prezzo — un’osservazione che converge con la tesi di Pal: la liquidità macro, non il calendario del mining, guiderebbe oggi i cicli di mercato.
I Limiti della Tesi: Nessun Dataset Pubblico
Bitcoin.com News segnala un limite importante nell’analisi di Pal: né l’analista né le cifre di correlazione riportate nel suo post sono accompagnate da un dataset o da una metodologia pubblicata e verificabile. La forza della relazione tra Bitcoin e liquidità globale, inoltre, è oscillata più volte nel corso del 2026 seguendo l’andamento degli impulsi di liquidità, senza restare stabile ai livelli dell’87% o del 90% indicati da Pal.
Si tratta quindi di una lettura macro influente ma non di un modello verificabile in modo indipendente: un elemento da tenere presente per chi valuta la tesi di Pal come base di un ragionamento d’investimento.
| Data | Asset | Correlazione dichiarata da Pal | Nota |
|---|---|---|---|
| Maggio 2026 | Bitcoin | ~90% | Target 450.000$ se la liquidità cresce entro fine 2026 |
| 28 Luglio 2026 | Bitcoin | 87% | “Nulla è rotto”, asset guidato dalla liquidità secondo Pal |
| 28 Luglio 2026 | Nasdaq | 97% | Mercato più maturo, meno volatile secondo Pal |
Cosa Significa per gli Investitori
La Bank of Japan è attesa venerdì con una decisione sui tassi, secondo quanto riportato da CoinTelegraph, mentre la Federal Reserve si avvicina alla prossima riunione di politica monetaria sotto la guida del presidente Kevin Warsh, secondo quanto riportato da Bitcoin.com News. Nella lettura di Pal, decisioni come queste inciderebbero sulla liquidità globale più di qualsiasi notizia specifica su Bitcoin — come discusso su BitcoinLive24. Per chi segue Bitcoin, la tesi di Pal sposta quindi l’attenzione dagli indicatori on-chain e dal calendario dell’halving verso variabili macro come queste.
Allo stesso tempo, chi preferisce basarsi su dati on-chain piuttosto che su modelli macro non pubblicati può affiancare a questa lettura indicatori come il MVRV Z-Score, che misura lo scostamento del prezzo dal suo valore realizzato medio: l’ultima rilevazione discussa da BitcoinLive24 segnala un livello di sottovalutazione paragonabile a quello di giugno 2026.
Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. Le decisioni di investimento vanno prese autonomamente, valutando la propria tolleranza al rischio e senza basarsi su un singolo modello o dichiarazione.
Conclusione: una Tesi Influente ma da Verificare
Una correlazione dell’87% è il numero attorno a cui ruota l’intero dibattito: se il prezzo di Bitcoin dipendesse davvero soprattutto dalla liquidità macro, la prossima direzione dell’asset si deciderebbe nei bilanci delle banche centrali più che nelle notizie di settore. La redazione di BitcoinLive24 continuerà a seguire sia gli indicatori di liquidità globale sia i dati on-chain per verificare se questa correlazione reggerà nei prossimi mesi.
Domande Frequenti
Cos’è la “liquidità globale” citata da Raoul Pal?
È la massa totale di denaro disponibile per i mercati finanziari, misurata attraverso i bilanci delle banche centrali, l’M2 globale e la crescita del credito bancario.
Il modello di correlazione di Pal è basato su dati pubblici verificabili?
No. Bitcoin.com News segnala che né Pal né le cifre riportate nel suo post sono accompagnate da un dataset o da una metodologia pubblicata.
Qual è il target di prezzo di Bitcoin secondo Raoul Pal?
450.000$, una soglia indicata a maggio 2026 e condizionata all’espansione della liquidità delle banche centrali entro la fine dell’anno.
Chi è Raoul Pal?
È il fondatore della piattaforma di ricerca Real Vision ed ex gestore hedge fund presso Goldman Sachs, oggi una delle voci macro più seguite nel settore crypto.
La correlazione tra Bitcoin e liquidità globale è rimasta stabile nel 2026?
No. Secondo lo stesso Pal la percentuale è scesa dal ~90% di maggio all’87% di luglio, ed è oscillata più volte durante l’anno seguendo gli impulsi di liquidità.
Fonte: Bitcoin.com News, post originale di Raoul Pal su X. Scarica l’app di BitcoinLive24 per restare aggiornato in tempo reale.
